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如何理解Leveraged ETF? 2014-12-07 20:16:31
如何理解Leveraged ETF?

Leveraged ETF(LETF)属于华尔街最神秘投资产品之一(另外一个是ETN)。

近年来得到广大投资者的喜好,是因为它起伏的程度非常大。有多大呢?例如,以2个金矿LETF看,NUGT和JNUG, 它们每天的升降可达百分之几到百分之三十几不等。不用说,不论赚钱还是亏钱,数字都是很可观的。人都是觉得自己聪明,而且比别人聪明,所以可以赚钱,这就人们对之趋之若骛的原因。

事件上,亏的恐怕是大多数(包括笔者)。但问题是,是否应该“一败即溃”,还是应该期待明天翻盘?我带着这些问题反复找了所谓的权威投资人士和专家们的意见,发现他们只是一般的讲,没有达到我的要求。所以从他们讲的一般知识结合我自己的调查,写下总结希望遇到更内行的高手指点。

都知道,LETF的缺点是每天要买卖所基于的资源,比如石油,天然气,黄金等,即balance基金的指数。这些费用要“羊毛出在羊身上”,所以造成了基金LETF的“erosion”,这笔费用不但不少,而且当然由投资者来承担。结果是到年终计算时,这笔费用必须算上。所以很多专家建议,“无论正反ETFL”都不可能赚钱,因为它们都是给当日交易者设计的,如投资书上的说明一样。如下图:



注意,这里比较了GDX,NUGT,和DUST三种ETF比较。而且无论是正反ETFL都是亏损的。这就是几乎专家们众口一词所说的ETFL风险造成的:龟兔赛跑的故事记得不?GDX是龟不用说了。

但我总觉得这不是全部的ETF的Story。于是我自己比较了更长的时间,五年,结果发现了下面的结果:




也请注意的时,这里的DUST变成盈利了:几乎30%。重要的不是DUST是反的。ETFL,而是DUST说明,根据市场的走势(这里是黄金),并不一定是必亏无疑。

所以我们可以总结了:ETFL是否盈利决定两个因素的平衡:

1) 市场的下降 + erosion
2) 市场的上升

如果1大于2,投资者亏。反之,如果2大于1,则投资者赚。所以说来说去,还是投资者的眼光,而不是ETFL的设计造成的亏损或盈利。当然需要指出的是,ETFL的波动比普通股票大的多,所以风险与获利总是成正比的。

浏览(3630) (0) 评论(3)
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文章评论
作者:有哲 留言时间:2014-12-12 07:10:32
“正反ETFL都是亏损的”:原因是长期持有。数学原因是主要的。不仅是费用。反ETFL一般只能持短期持有才盈利。
回复 | 0
作者:stinger 留言时间:2014-12-08 00:06:53
杠杆一词真一针见血!老皮英明!
回复 | 0
作者:pia 留言时间:2014-12-07 23:22:18
就是个杠杆,它与亏挣无关,只是放大亏挣。兔子要把握好总额,这样不失。5倍的杠杆,投100相当于投500,不忘此即可。方向对了才是唯一。
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