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美国专业财经人士展望2018年投资机会 2018-02-04 20:10:23

美国专业财经人士展望2018年投资机会


刘以栋


大家都知道《华尔街日报》,但是可能有人不知道,华尔街日报还有一个姐妹期刊,《巴伦斯》(Barron’s)。 巴伦斯是周刊,每星期六出版,封面售价是五美元一份。如果华尔街日报的主要读者群是财经人士的话,那么巴伦斯的读者群基本都是对投资有兴趣的人。


虽然巴伦斯近来质量有所下降,但是它每年一度的圆桌会议仍然值得一看。圆桌会议每年基本是同一拨人,他们都是投资方面专业人士。每年年初大家推荐的股票,来年会被拿来验证投资回报。投资回报太差的人,有可能被替换掉,所以大家应该还是比较诚实的。 今年的圆桌会议在1月8日召开,内容在后面的两个周末登出来,我这里编译一下其主要内容,有兴趣的朋友请去看原文。


减税效果


今年川普总统的减税计划,大家一致认为对股票是利好,虽然现在美国经济强劲,这个时候引入减税可能没有必要。


减税的第一个好处是增加公司的盈利,特别是美国本土公司,利率低了,公司的盈利就高了。在国际上,低税率可以增加美国吸引投资的竞争力。当美国的税率跟世界其它低税国家的税率相当时,美国公司就没有必要去其它国家去投资,公司管理层还可以集中精力把公司的效益搞上去,而不是想着怎么减税。同时,低税率还可以鼓励美国公司海外盈利回流,增加美国的投资资本。


减税的负面影响是,美国政府的税收减少。同时因为川普的国防和基础建设计划,所以美国财政赤字会增加。这样的情况,有两个可能不良后果,债券的利率上升和美元的汇率下跌。


美国债券利率和美元汇率


去年美联储提高利率时,大家都认为美元汇率应该变强,结果美元却走弱。其中原因是,影响美元汇率的不是短期利率政策,因为那些政策已经反应在当前汇率里面。影响美元汇率政策的是未来18个月的美联储财经政策。现在的市场预测是,美联储在2018年会提升两次利率(一次0.25%),而没有在2019年进一步提升利率的计划。


与此同时,欧盟央行可能会慢慢收紧宽松财经政策。日本中央银行也会慢慢收紧其宽松财经政策。这些央行政策都会影响美元汇率的走势。


美国政府长期债券经历了近四十年的牛市,现在处在临界位置。美国政府10年期债券利率(Yield)和30年期债券利率现在都处在它们的临界点。如果美国政府长期债券利率从目前水平往上升2%或者3%,则标志着美国政府债券牛市的结束,结果就是债券利率进入上行通道,同时将给股票市场带来压力。 债券的投资回报和股票市场争夺投资资本,所以当债券利率上升时,人们期待股票投资回报也变高,否则就去投资债券。


最近因为债券利率上升,两年前债券利率(Yield)已经高于标准普尔(S&P 500) 的分红率(Dividend Yield)。以前大家认为投资股票的理由是,它的股票分红率高于10年期债券利率,但是现在股票分红率却低于两年期债券利率。


科技发展的影响


科技的发展对美国经济发展影响深远。它影响美国的国民总产值,通货膨胀率和工作效率。


国民总产值主要受两个因素影响,人口增长和工作效率提高。现在世界上人口增长有限,除了非洲和一些亚洲地区人口还在快速增长。


工作效率的提高则受科技发展影响很大。美国的FAANG 公司和中国的 阿里巴巴,腾讯等企业巨头,对经济影响深远。


科技进步压低了通货膨胀率,因为人的工作可以被机器替代。同时,社交媒体公司带来了信息的透明度,超越了生意的许多中间人,厂家和用户可以直接联系。


现在的年轻人不再崇尚品牌,他们更关注网上对物品的评论和产品信息的透明,这样更有助于电商的发展。


科技发展压低了通货膨胀率,但是经济发展的速度在推高通货膨胀率。未来工资增长不是来自于政府的最低工资水准,而是其它行业的工资待遇。现在的优步和抬步(Uber and Lyft) 推出 17美元的时薪,自动就会迫使其它行业提高工资。


比特币


所有的专家都认为,比特币是赌博行为,投机者最后会损失惨重。比特币后面的技术会有广阔的应用前景,但是目前没有好的投资途径。


股票投资


大家都明白预测股市非常难,就像巴菲特所说,预测股市的结果就是让预告未来的巫婆自我感觉好一些。


即使如此,专家们还是提出了一些他们的投资热点。


  • 美国经济目前增长势头不错,短期没有经济萧条迹象

  • 美元未来可能走弱,所以新兴市场可能有投资潜力

  • 通货膨胀可能在大宗商品出现,石油开采行业可能有机会

  • 考虑到政府基础建设的实施,所以建筑材料方面的股票有机会

  • 因为现在股票市场处于高价位,所以股票走向在2018年不明朗

  • 因为过去几年股票一直上涨,所以投资股票指数基金很流行。当未来股票下跌时,指数基金也会一起下跌

  • 当市场发生震荡时,注意抓住机会。譬如亚马孙购买全食品时,许多零售店股票下跌,是很好机会。

  • 美联储提升利率和缩表,对债券是直接负面影响,对股票是间接负面影响。


没有人知道未来股票市场走向,所以专家意见也仅作参考。好的投资建议,就是分散投资。投资两年期政府债券,也是一个不错选择。































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决策中的微妙因素 2017-11-29 21:43:48


决策中的微妙因素


刘以栋


我们在生活中每时每刻都需要做决策,但是许多时候,影响我们做最后决策的仅仅是微妙因素。 今年的诺贝尔经济学奖得主塞勒(Thaler)以前曾经与别人合著过一本书,叫《微调,提升你的决策力》(Nudge, Improving Decisions about Health, Wealth, and Happiness, by Richard Thaler and Cass Sunstein,国内翻译成《助推》,但是我没有看过)。 我在这里编译一下书中的基本观点,供大家参考。


微调是英语单词Nudge 的直译,也是几个英文单词的缩写(iNcentives, Understand mappings, Defaults, Give feedback, Expect error, Structure Complex Choices)。


这几个英语单词其实包含了心理学的基本概念,所以我先在这里简单复述一下几个心理学概念。


双重系统(Two Systems)。心理学界认为,人做思维时,人的大脑有两个决策系统,即自动系统(Automatic System) 和 反思系统(Reflective System)。 自动系统是人脑的自动反应,不需要人为控制,也不需要做出努力,是无意识的快速反应。反思系统则需要人做出努力推理和思考,根据规则做出的慎重反应。


人躲开一个飞来的球,当飞机在空中震荡时人们感到紧张,看到一个可爱的小狗人发笑等行为,都属于自动系统,也是人脑中最古老的一部分。动物大脑也有这部分功能。


反思系统则需要人刻意去做出努力。计算一道数学题,做旅行路线选择,决定去念商学院还是去念法学院,或者花时间读这篇文章,都需要使用反思系统。


经验法则(Rules of Thumb)。 我们在生活中,需要时刻做决定,但是我们不可能对每个事情都去深思熟虑,所以就需要依靠经验做出判断。譬如,廋死的骆驼比马大;人多力量大;众口难调;言多必失;便宜没好货...... 这些生活中的经验,虽然并不总对,但在我们生活中,可以帮助我们在做决定过程中省下时间和精力。


参照点(Anchoring)。 如果我们问一个南京人,济南的人口是多少。假设这个南京人不知道济南的人口数据,但是他想,南京人口一千万,济南比南京小一些,八百万吧。相反,如果我们问一个贵阳人,济南人口是多少。假设这个人也不知道济南实际人口,但是他知道贵阳人口四百多万,济南比贵阳大一些,所以就可能说,六百万吧。济南实际人口七百万,南京人从南京人口做参数,所以就容易高估;贵阳人从贵阳人口做参数,就可能低估。 这个估算过程,就是心理学里的参照点概念。


心中印象(Availability)。在我们的生活中,我们有许多需要担心的事:龙卷风,核电站事故,恐怖袭击,疯牛病,鳄鱼袭击,禽流感等。在这些需要担心的事情中,我们应该最担心哪几件事?其实 我们经常会担心错不重要的风险。 最近美国恐怖袭击的新闻比较多,所以我们容易担心遭受恐怖袭击。其实, 美国每年死于恐怖袭击的人数应该不到一千人,而美国每年死于交通事故的人接近四万人,美国每年死于心脏病的人有61万人。如果真要担心,心脏病更需要担心。 我们担心恐怖袭击,就是因为新闻媒体经常讲这件事。


代表性(Representativeness) 。代表性其实是一种生活经验。譬如,黑人犯罪率高,所以我们在空旷的路上遇到一个黑人,就会感到心里害怕。同样,华人开餐馆的人比较多,所以美国人见到一个华人,就有可能认为他是开餐馆的人。这种观念有合理性一面,但是以点带面,也容易出错。


乐观和过度自信(Optimism and Overconfidence)。赛勒在一个MBA班上做过一个调查。在开学初,他让全体同学自己做个评估,他或者她的成绩最后会落在班级哪个排名段里面。一共10个排名段,最好的 10% 在最高一段,最差的 10% 在最低一段,依此类推。 正常情况,50% 的学生会落在后面的5 个排名段,但是,只有5% 的同学认为,自己会落在后面的5个排名段。 也就是说,95% 的同学认为,自己会高于中等成绩。 有趣的是,超过一半的同学认为自己在 第二档(10% 和 20% 之间)。 这是因为大家比较谦虚,其实每个人心里都认为自己应该在最好的 10% 里面。


过度乐观可以解释生活中的许多现象。 问每个同学,他都认为自己得心脏病,得癌症,离婚,或者被老板开除等概率会远远低于班级其他同学。 同性恋的人都认为自己不会得艾滋病。老人都低估自己出车祸、得重病的概率。抽烟的人,都认为他自己不会得肺癌。买彩票的人,都认为自己赢的概率大。


如果世界上每个人都能客观看待世界,那么人类的行为就会大不一样。



得失观 (Gains and Losses)。每个人都恨失去,所以失去的才是珍贵的。一般来说,失去一个物品的痛苦,相当于得到同一物品的幸福感的两倍。 譬如说,你摔坏一个杯子的难受,远远大于你得到一个同样杯子的快乐。这在心理学上叫 回避风险(Loss Averse)。


譬如,你让一个人跟你打赌,以抛硬币为准。正面,他赢 X 元;背面, 他输100元。 如果X是100元,那么没有几个人愿意跟你赌。根据调查表明,X要升到 200元,大家才愿意跟你赌。


避免损失的特性影响我们做决策。 很多时候我们不愿意改变现状,即使做出改变可能对我们有好处。


现状偏见(Status Quo Bias)。维持现状的偏见在生活中随处可见。在大部分情况下,我们都不愿意去做改变。举个例子,很多期刊想让我们用信用卡去付费订阅,刚开始的时候价格很低,甚至是免费订阅,然后以正常价格从信用卡上收钱续定。 这样的话,大部分人会懒得去取消,结果会一直订阅下去。华尔街日报成天给我寄这样的广告,我就是不愿意去订阅。


陈述(Framing)。美国有个谚语,你怎样说比说什么更重要(How you say it is more important than what you say)。 譬如,一个心脏病人需要做手术。如果医生跟病人说,90%的病人手术后可以活过五年以上,那么病人会高兴的去接受手术治疗。如果医生跟病人说,10%的病人手术后不能活够五年,有的病人心里就会犹豫是否做手术,因为10%是很大一个概率。


同样,当我们用信用卡付费时,商家是要给信用卡公司付处理费的(2%左右),所以商家曾经要提高用信用卡付钱价格。信用卡公司曾经跟商家打官司,结果是:商家卖物品时,可以给付现金的人优惠,但不可以对用信用卡付费的人额外收费。 这点差别,导致很多人使用信用卡购物。如果商家卖物品时,对信用卡用户多收2%的信用卡费用,效果会很不一样。


前面提到,微调一词是几个英文单词的缩写。现在我们简单介绍一下这几个单词的意思。


默认选择(Defaults: Padding the path of least reistance)。 在心理学里,人的本性是懒惰的。人在做选择时,喜欢做最少的努力。如果选择中有个默许选择,即什么都不需要做的选择,那么大家很容易做这个选择。


工程师在生产危险机器时,设定了“死人开关(dead man switches)”。即人不操纵机器时,机器自动停止运行。


很多商业活动在这个默认选择上动脑筋,结果就是,当你什么都不做时,对商家最有利。


允许出错(Expect Error)。 是人都会做错事。好的系统设计考虑到人可能犯错误,并且通过设计使人的错误危害降低。


譬如,如果你不系安全带,车会发出响声;如果车快没有油了,警示灯会亮;有的加油站汽油和柴油是放在一起的,但是插口大小不同,所以柴油不会被加到汽油箱里。


信息反馈系统(Give Feedback)。帮助人类提高的最好办法是准确的反馈信息,让大家知道自己对错在哪里。 数字相机就有很好的反馈系统,大家照完相片就可以看效果,所以它取代老式相机一点也不奇怪。


复杂到简单的对应(Understanding ”Mappings”: From Choice to Welfare)。人们在做选择时,有的选择很容易做,但是有的选择却非常难。譬如,选择买哪一种冰激凌很容易,因为选择口感好的就行。但是,对一个被诊断为前列腺癌的病人,面对三种治疗方案:手术治疗,放射治疗和继续观察,采取哪一种治疗方案就很难。 这里有两个难点:1. 病人经常需要在听到诊断结果的时候做决策,当时一般不是很冷静;2. 选择治疗方案也跟病人的医生个人喜好有关系。手术科医生趋向做手术,放射科医生趋向放射治疗,却没有一个医生的专业是等待观察。正确的选择途径是把各种选择的结果好坏列出来,病人然后根据自己的价值观,做出治疗选择。有的人可能宁愿少过几年,但是不受治疗的痛苦和治疗的副作用;有的人则想多过几年,虽然治疗可能带来以后生活的不便。


复杂情况结构化选择原则(Structure Complex Choices)。 生病怎么治疗,虽然比较难,但是总是比较有限的选择。现在假设,一个人要到旧金山金融区去上班,需要选择住在哪里。 这样的选择可能有上千种, 一个人不可能把所有的出租房都去检查一遍,所以就采取一种结构化的选择方法。譬如,先看路上交通需要的时间,超过一个小时的不考虑,再看价钱,每个月房租超过3000美元的不考虑,还有治安等因素,再做出决策。我们去商店买油漆时,我们并不知道哪种颜色好,所以商店会把不同的颜色分类排开,便于我们挑选。我们去亚马逊买物品,它会把相关物品介绍给我们,让我们挑选。当然,这样的结构化选择也有缺点,我们可能只看到跟我们自己观点接近的新闻,观点不一致的新闻已经被过滤掉了。


奖励(Incentives)。无利不起早。我们做什么事,一般都有自己的目的。奖励机制包括:谁使用?谁选择?谁付钱?谁得好处等问题?公款吃喝,大家都舍得花钱。买医疗保险时,病人,保险公司和医生的利益是不一致的。怎样让大家各自利益最大化,还有许多问题需要考虑。


现在我们来看,为什么我们需要研究这样的决策因素?


先苦后甜(Benefits now - costs later)。 大家都喜欢先甜后苦,没有几个人喜欢先苦后甜。但是,如果现在不注意,以后会吃亏。譬如,现在抽烟,不做牙线,不存钱等坏习惯,以后都会带来麻烦。


困难度(Degree of Difficulty)。 生活中,有的选择本身就是困难的。譬如,决定购买什么样的房子,就比购买哪一种面包困难得多。


决策频率(Frequency)。很多事情,如果我们经常去实践,我们就会掌握这项技能。但是,生活中有的决策是不能经常去实践的,这也是自然科学和人文科学的最大区别。譬如,选择哪个大学去就读,选择配偶,买房子等,我们不可能经常去做,也就不能从实践中学习。


信息反馈(Feedback)。我们做决策时,如果我们能够得到可靠的反馈信息,那么我们就可以提高。譬如,打高尔夫球时,我们可以慢慢学会把球打到洞里去。如果我们每次都把球打飞了,那么就难以提高。同样,我们做决策时,我们只知道自己做的选择结果的好坏,但是我们不知道没有选择的结果。一个人结婚以后,知道这个婚姻是否幸福,但是不知道如果选择的那个他/她会如何。


自我喜好(Knowing What You Like)。很多时候,我们认为自己知道自己的爱好,其实我们并不知道自己真的喜欢什么。不幸的婚姻就是最好的例子。苹果手机被生产出来以前,我们并不知道自己喜欢它。


因为这些选择中的困难,作者让大家分析做决策的影响因素。 下面是几个微调因素的应用。


储蓄。在设计退休计划时,把默许选择设为自动储蓄。这样员工如果什么都不做,就会选择储蓄。


投资。做好投资很难,要想取得高于市场指数的回报并不容易。简单的办法就是维持股票和债券投资的固定比例,然后定期做调整,这是投资领域非常重要的资产分配原则。


买医疗保险。美国的医疗保险种类很多,所以要分析不同的医疗保险计划,比较后做选择。


器官捐献。现在器官捐献供不应求。简单办法就是政府自动设计大家都自动捐献,除非谁自己提出来不愿捐献。其实,现在人的角膜就是在尸体解剖时自动摘除,并不需要谁许可。


结婚。政府可以在设计税收政策时,通过给结婚夫妇报税时的优惠而鼓励结婚。


书中有个例子。一个食品公司给一个城市的中小学生提供午餐。食品公司的一个经理发现,如果食品公司把食品摆在不同的位置,那么同一种食品的销售量可以有25%的差别。可以想象,摆在醒目位置的食品销售量大。


面对新的发现,经理有不同的选择:1. 从孩子健康的角度摆放食品;2. 随机的摆放食品;3. 按孩子们的喜好摆放食品;4. 把回扣高的食品摆在醒目位置; 5. 按公司的最大盈利结果摆放食品。


书中还有其它的微调例子,我就不一一列举了。总的原则是,我们在生活中,需要做很多决策,而这样的决策结果,往往在不知不觉中被微小的因素影响。从商人的角度,他们期望用这样的微调获利,而政府应该利用这样的微调对社会有益。个人则需要明白,我们在做决策时,可能受这些微调因素干扰,所以要谨慎为之。




















































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人性化的诺贝尔经济学得住塞勒 2017-10-20 21:12:49

人性化的诺贝尔经济学得住塞勒


刘以栋


诺贝尔奖年年有人得,今年的诺贝尔经济学奖得主只有一个人,就是理查德-赛勒。我喜欢塞勒,是因为他的研究成果比较人性化,也喜欢他的人性化的个人经历。


塞勒得了诺贝尔奖以后,介绍他的文章很多,但我感觉那些文章都比较学究味,所以就编译一篇我的看法,供大家参考。


塞勒1945年出生在一个犹太人家庭。他爸爸是普天寿保险公司的一名精算师。他妈妈以前是一名老师,后来辞职在家全职带孩子。塞勒是家中老大,他还有两个弟弟。我目前还没有看到介绍他父母的文章,但是做老师的妈妈对他的教育应该有比较正面的影响。老师一般比普通家长更有耐心。我以前一个同事的母亲是个老师,然后他说他不喜欢当老师。我问他为什么,他说,老师要成天说:约翰是个好孩子!这个教育理念跟中国教育理念有些差异。中国家长和老师容易关注孩子的缺点,期望 孩子去 改正缺点。而美国老师容易找孩子的优点,并且不停地表扬孩子。这样对孩子的自信心的培养很有帮助。


塞勒就读的大学,是位于俄亥俄州克利夫兰市的凯斯西部储备大学(Case Western Reserve University)。凯斯大学在美国排名不是很靠前,50年前排名应该比现在强,但肯定也不会排名太靠前。塞勒本来想学心理学,但是后来担心学心理学找不到工作,就去学经济学,并取得学士学位。


这里我们可以看到,本科上什么大学也不是特别重要。塞勒从凯斯大学毕业,不一样可以得诺贝尔奖吗。


塞勒大学毕业后,感到自己会是一个很糟糕的公司员工,所以就去罗切斯特大学念了硕士(1970),然后又念了博士学位(1974)。


博士毕业的塞勒,找工作并不顺利,所以就留在罗切斯特大学教书。他的简历上写着是教授,但我估计不是终身教职(Tenure Track)。


这段时间,塞勒做了一件惊天地, 泣鬼神的一件事。塞勒的研究兴趣是关于人在做决策时的非理性现象。这些现象不能用当时的经济学理论来解释。与此同时,他了解到以色列的两位心理学家在做“人的决策方面的心理” (Human Decision-Making)研究工作。当他得知这两位心理学家,卡尼曼 (Daniel Kahneman) 和 特沃斯基(Amos Tversky) 将到斯坦福大学做一年研究时,就通过一切途径(by hook or by crook),劝说罗切斯特大学让他离开,并想方设法找来资助,让他去斯坦福大学去跟那两位心理学家一起做研究工作。


塞勒不懂心理学,卡尼曼和特沃斯基不懂经济学。当他们来到一起时,智慧的火花产生了,那就是现在的行为经济学(Behavioral Economics)的诞生。


在这三个人里面,卡尼曼和塞勒先后获得了诺贝尔经济学奖,并建立了终身友谊。特沃斯基去世比较早,跟诺贝尔奖无缘。


哈佛大学的一位教授(Laibson)后来评论说,塞勒为行为经济学的诞生起了关键作用。他是经济学和心理学之间的桥梁。


现在就让我们来看几个行为经济学的例子。


沉没成本谬误 (Sunk Cost Fallacy)。在一个暴风雪的夜晚,你愿意冒着生命危险开车去看一场免费音乐会吗?在同样的天气情况下,如果你已经买了音乐会的门票,你愿意不去音乐会而让你的票作废吗?从经济学的角度,这两种情况的成本是一样的,但是,更多的人会选择不去免费音乐会,却不愿意让自己手中的票作废。


这样的情况我有一个切身体会。我们银行的客户经常给银行送一些免费票。一次,我得到两张篮球比赛的票。那天中文学校结束后,大雪纷飞,寒风凛冽,我咬咬牙,就没有去看比赛。同一天,我们中文学校的理事长开车去芝加哥,路上发生严重车祸,他太太落下终身残疾。如果我是自己花钱买的票,我可能就去了。


礼物效应(Endowment Effect)。同样的一个咖啡杯子,大部分人只愿意付三美元去买。但是,如果这个杯子是别人赠送的,人们要等到出价升到六美元时才会愿意卖。 从使用价值的角度,价格应该是一样的。 千里送鹅毛,礼轻人意重,应该也是这个意思。


精神记账(Mental Accounting)。假设 你带200美元去赌场。当你赢了200美元以后,你把400美元分成两个200美元,留下本金200美元,用剩下的200美元去赌。当你输光那200美元以后,你并不感到难受,因为你感觉那钱本来就不是你的钱。 虽然事实上你还是从400美元少了200美元。


这个假说让我想起一件小时候的事。当时村里开大会,我的一位本家侄子在会上讲赌博的危害时说:赢钱不耐用,输钱大窟窿。我那位侄子的父亲自己就好赌,所以他应该深有体会。赢来的钱,经常大手大脚花掉了;输掉的钱,却需要用别的方面的开销来弥补。可惜我那位侄子不是经济学家,那时中国大学开门办学,也不需要经济学家。


以上的这些例子虽然有点别扭,但是实验证明它们在人们生活中经常发生。塞勒说,大部分人有类似的人性弱点。


在过去20年里,行为经济学已经被社会和经济学界广泛接受,但是在40年前,情况却完全不一样。


塞勒被经济学并不特别强的康奈尔大学聘为教授以后,还得经常担心是否能拿下终身教职。


卡尼曼后来说,塞勒的聪明、幽默和彬彬有礼等个人品质,对行为经济学的发展大有帮助。虽然很多人不赞成他的经济学观点,但却喜欢塞勒这个人。


当然,不是每个人都善待塞勒。塞勒1995年申请芝加哥大学的教授职位时,就遭到米勒(Merton Miller) 教授的强烈反对。米勒教授当时是芝加哥大学经济学界的重量级人物,1990年的诺贝尔经济学奖得主。就是在塞勒正式变成芝加哥大学经济学教授以后,米勒在楼道里遇到他,也从来不正眼看他一眼。


这也是芝加哥大学的高明之处。虽然塞勒跟米勒的经济学观点完全相反,但是大学能不顾米勒的反对,把塞勒招聘到那里工作。芝加哥大学能有那么多的诺贝尔经济学奖得主,跟它的这种开放学风是分不开的。


跟米勒不同,芝加哥大学另一位市场合理性教授,有“市场有效性假说”(Efficient Market Hypothesis)之父之称的尤金-法玛(Eugene Fama) 却是塞勒打高尔夫球的搭档。法玛2013 年获得诺贝尔经济学奖。他俩的经济学理论观点截然不同,却可以一起打球。 他们的球友还有《魔鬼经济学》 (Freakonomics)一书作者史蒂文·莱维特(Steven Levitt)。我认为莱维特得诺贝尔经济学奖仅是时间问题。


在过去的25年里,行为经济学不仅被经济学界广泛接授,也为诺贝尔奖评选委员会认可。先后有六个人(George Akerlof, Robert Fogel, Daniel Kahneman, Elinor Ostrom, Robert Shiller, and Richard Thaler) 取得诺贝尔经济学奖,占全部诺贝尔奖经济学奖得奖人数的 6%。塞勒和席勒(Robert Shiller) 还同时被选为美国经济学会(American Economic Association) 主席。


斯坦福大学的合作,不仅使得塞勒和卡尼曼 结下了终身的友谊,也开启了他们事业上的相互提挈。卡尼曼 在他的畅销书《思考,快和慢》(Thinking, fast and slow)中,强烈推荐了塞勒的书,《微调》(Nudge,国内翻译成助推)。而卡尼曼的书,则是在塞勒的多次劝说下完成。卡尼曼认为,没有人会愿意去看他的书,所以他至少有10次打算半途而废,不愿意再写下去。但是,每次卡尼曼放弃以后,塞勒都劝卡尼曼继续写下去,结果卡尼曼的书成了畅销书,销售超过一百万本,连卡尼曼自己都感到不可思议。有兴趣的朋友,可以把那本书找来看看,书的内容非常有见地。


卡尼曼2002年获得诺贝尔奖时,带着塞勒一起去领奖。后来卡尼曼(1934年生)年纪大了,就经常跟塞勒说,你要赶快得诺贝尔奖,这样我在有生之年才能跟你去领奖。今年塞勒得到获奖通知后,第一时间给卡尼曼打电话。可惜卡尼曼睡觉未起,只好留下录音。他们年底会一起去领奖。


或许有人认为诺贝尔奖的事跟自己很遥远,事实上塞勒的研究工作直接影响我们的生活。《微调》一书的另一位作者(Cass Sunstein, 哈佛法学院教授)就曾经在奥巴马政府任职,制定相关政府政策。2010年英国前首相根据塞勒《微调》一书的想法,建立了微调办公室(Nudge Unit)。瑞典政府曾经跟塞勒讨论储蓄计划。


结束此文时,我想讲两个简单的故事,也算报答大家的阅读时间。


故事1: 说一个饭馆卖早餐。两个收银员在收钱。一个收银员总是问客户,你要不要鸡蛋?另一个收银员总是问,你要几个鸡蛋?结果第二个收银员,每天都会多卖出去许多鸡蛋。


故事2:美国公司里面鼓励大家为退休储蓄。塞勒建议,与其动员大家储蓄,不如每个月自动把员工的工作扣下一部分去储蓄,除非员工自己去把储蓄部分改成0%。研究表明,通过这个途径,员工的储蓄率大大提高。


下次你去餐馆吃饭时,如果服务员问你要哪种饮料,那么她就用了塞勒的行为经济学技巧(其实你可以不买饮料)。


今年是美国股市黑色星期一30周年(1987年10月19日)。现在美国股市处于历史高位,塞勒说他对美国股市比较担忧,我表示赞同。股市处于历史高位时,大家感觉很好,其实风险很高。股市暴跌以后,大家感觉糟糕,其实风险很低。





































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男孩教育的挑战 2017-10-14 22:40:30

男孩教育的挑战


刘以栋



家有男孩,会感觉男孩跟女孩的成长过程不一样。有朋友推荐了一本男孩教育的书,我匆忙读完,想分享一下书的内容,期望对大家有益。有兴趣的朋友也可以去读原文著(男孩迷茫,Boys Adrift, by Leonard Sax)。


作者萨科斯1980年取得麻省理工大学生物学本科学位,1986年取得滨州大学医科双博士(MD/PhD)学位。全美国医科双博士学位一年也就招六七百人,所以他应该还是比较杰出的学生。他主攻心理学和家庭医生。


萨科斯在书中提出了男孩教育的下面五个挑战。


第一:现代的学校跟以前不一样 (Changes at School)。


第二:计算机游戏(Video Games)。


第三: 儿童多动症 (Medications for ADHD)。


第四: 内分泌干扰物(Endocrine Disruptors)。


第五:男性教育失败的后果 (The Revenge of the Foresaken Gods)。


首先声明一下,我自己不是医生,也不是心理学家,所以这里仅是归纳他书中的内容,我自己没有验证他的观点和结论。


先看一组数据:1949年,70%美国大学生是男生;1959年,64%大学生是男生;1969年,59%;1979年,49%;1989年,46%;1999年,44%;2006年,42%。


从上面的数据, 我们可以看出,大学里的男生比例一直在下降,现在已经远低于50%。这样我们可以理解,不光是我们自己家的男孩缺少动力,其他人家的男孩也是这样。


对这种现象,作者总结了上面五个理由。下面我们把他的理由逐条展开。


我们先看学校方面的改变。


过去女孩上学的人数少,所以学校基本是按照男孩的成长来设计的。学校的规章制度和老师的教学进度也主要是针对男孩子的。


现在,男女一起上学,从小学开始,学校的规则和教学要考虑到女生。结果是,女孩比较听话,能按时完成作业,成为好学生。而男孩则因为调皮捣蛋而经常受批评,变成了麻烦学生。这不能完全怨男孩,因为男孩和女孩的成长周期不一样。同样年龄的孩子,男孩更可能坐不住,也不喜欢阅读。


面对学校规则的改变,家长很难去改变学校的规则,能做的选择,就是考虑让男孩晚一年上学。同时,理解男孩和女孩的不同,对他们区别对待。


现在很多初中和高中都很大,大部分孩子没有进入校体育代表队的机会,所以许多男孩也失去了竞争的机会,失去拼搏的动力。


再看男孩玩游戏问题。


男孩玩游戏,不是一家两家的问题,而是绝大部分家庭的问题。


作者认为,男孩玩游戏,是男孩心里的控制欲(The Will To Power)在起作用。很多女孩和女人也有控制欲、权利欲,但总体来说是男孩更甚。


随着年龄的增长,大部分男孩会离开自我为中心的思维方式。但是,控制欲本身也不是坏事,许多成功人士都是控制欲强的人,譬如巴顿将军,汽车大王亨利福特,商人休斯(Howard Hughes),前总统尼克松。 他们成年以后仍然是自我为中心的人。


作者认为,如果这些人成长在现在这个时代,那么他们很可能会玩游戏上瘾。


现在专家学者对玩游戏有完全不同的观点。有人认为它对人有好处,但也有人认为它影响人的解决问题的能力。


作者建议,非周末时间,一天玩游戏不超过45分钟;周末,一天不超过一小时。


玩游戏的优先级是:家庭一起吃饭第一,家庭作业第二,跟朋友玩第三,玩游戏最后。


完全禁止孩子玩游戏并非明智之举。正确的途径是引导孩子参加具有竞争性的活动,体育活动和学术活动都可以。


第三,儿童多动症问题。


儿童多动症(ADHD, Attention Deficit Hyperactivity Disorder) 多发生在男孩。男孩因为成熟比女孩晚的缘故,经常坐不住,所以容易被诊断为儿童多动症。


有研究表明,治儿童多动症的药,不仅可以提高有病孩子的学习成绩,也可以提高正常孩子的学习成绩。代价是,儿童多动症药物可能导致人脑的发育不平衡,孩子长大以后,不仅会变懒,也可能没有生活动力。这在动物身上已经得到验证。


研究也表明,孩子玩游戏同样会影响孩子的正常发育。


为了避免儿童多动症的发生,可以让男孩晚一年上学,或者把男孩送到男校。


第四,内分泌失调问题。


美国同性恋风起云涌,背后有许多问题。其中一个原因,可能是内分泌失调。


孩子早熟现在随处可见,其中一个原因,是塑料瓶。


有研究表明,塑料瓶里的化学物质(Bisphenol A or Phthalates) 干扰人的大脑发育。而在孩子的成长过程中,他们经常会暴露在塑料瓶的环境下,从奶瓶到瓶装水。


塑料瓶以外,环境雌激素(Estrogens)对男孩也有不同的影响,结果表现在儿童肥胖。有人说是垃圾食品吃得多,但美国人吃垃圾食品几十年了,以前怎么没有这样肥胖?也有人说现在人运动少。不错,现在男孩运动少,但现在女孩运动更多,她们为什么肥胖?


我们不能自己一下子改变周围的环境,所以作者在书中建议:不让孩子玩有邻苯二甲酸盐玩具,买有(PVC-Free)标识的玩具;别用l塑料器皿在微波炉里热食品;别用塑料奶瓶喂孩子;自己不用塑料瓶喝水。


第五,男性教育失败的后果。


作者把男性教育失败放在最后,不是说它不重要,而是出于一种无奈。


在当今的美国和世界,男女平等的口号被广泛接受,任何讲男女有别的观点都会遭到批判,其结果是,阳刚教育被抛弃。几十年前,电视里和电影里都有智慧而勇敢的男人形象,现在这样的人物在银幕上不见了。


男孩不是到了年龄就变成男人,他需要正确的引导。在古代的部落里,男女到一定年龄以后,要分别到成人男人和成人女人群体里,学习做男人和做女人。


男孩跟年长一些的男孩学做男人是不够的,因为大男孩仍然是男孩,他们自己对人生的意义还没有完全领会。


做男人的关键是,用自己的力量来服务群体(Being a man means using your strength in the service of others)。


在过去的几十年里,人们不再为生活发愁,所以许多男孩失去了社会责任感。 有研究表明,移民的孩子,比美国孩子更刻苦,更有奋斗精神。但是在美国过了几代以后,他们的孩子跟其他美国孩子一样缺少奋斗精神。


男孩成长需要一个好的榜样,而孩子的爸爸应该是孩子的学习榜样。


男孩成长在美国面临更大挑战,所以大家教育男孩时要有爱和耐心。



















































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孩子,你的未来在你的手中 2017-08-01 20:50:46

孩子,你的未来在你的手中 (写在女儿高中毕业典礼以后)


刘以栋


我有两个女儿。今年我的小女儿高中毕业了,我想借用大女儿高中毕业演讲的主题,写下我近来的思绪和对小女儿的祝愿。大女儿在她高中毕业典礼的演讲主题是,我们的未来在我们的手中(Our Futures Are In Our Hands)。


在小女儿的高中毕业典礼上,我深深地感受到,各个孩子都不一样,每个孩子都是父母的爱和期望。


女儿的高中毕业典礼是在她高中的露天操场举行。我到场时,那里已经是人山人海。我没有去找座位,所以就在后面站着。工作一天以后,站着也不是坏事。


因为是站着,所以视野比较好,看到许多事,也很受感动。


每个同学领取她/他的高中毕业证书时,观众席里都有一片欢呼声。更有家长拿着孩子放大的相片挥舞,更多的家长在忙着照相。


高中毕业,仅仅是人生旅程中的一步,但各位家长的激情溢于言表。孩子都是自己的好,每个孩子都是父母的心肝宝贝,父母在孩子身上倾注了爱和期望。可是,孩子们能理解父母的这份心意吗?


我有一个朋友是心理科医生。她曾经跟我讲,每个人都生活在自己的世界里。她说,以前看到有的人在车上贴着非常普通的大学的标识,很不理解。这么差的大学,有什么可以值得自豪的?很多人比你上的大学好很多!


但是,各个人不一样。他可能是家里第一个大学生,也可能是当年班上第一名,或者是靠自己打工上的大学,或者现在在工作单位做得得心应手......


我们最好不要用自己的标准去要求别人,各人成功的标准不一样,而世界正因为包容而丰富多彩。


女儿就读的高中,是附近比较有名的高中。当年我不是很想在这个学区买房,因为怕竞争会比较激烈,但是女儿期望在好学区竞争一下,所以就来了这里。


这个高中的好,可以从毕业生的基本情况感受到。美国高中毕业生取得全国优秀毕业生奖(National Merit Scholarship Finalists) 的比例是 1%左右。 而这个高中取得美国优秀毕业生奖的比例是6% 左右,是平均数的5倍多。这届毕业生中,被名校录取的人也很多。我不能列出比例,是因为我不知道加州大学像伯克利,洛杉矶,尔湾等算不算名校。


但是,毕业班里大部分人同学将去普通美国大学读书。也有不少优秀毕业生,因为奖学金的缘故,去了美国普通大学。


优秀的高中,里面有许多普通的毕业生。同样,优秀的大学里,里面也会有普通的大学毕业生。当然,普通的美国大学里,也有很多优秀毕业生。我个人认为,上什么大学,对未来影响不是那么重要。


小女儿的高中比大女儿的高中好,但是小女儿现在自己也承认,她姐姐高中毕业时一点也不比她现在差。 她在选取大学时,跟她姐姐近一些是决定因素之一。


有的时候我在想,为什么我们亚裔或者华人,对上名校看得那么重?我认为,原因之一,我们国家人口多,竞争比较激烈,所以上个好的大学,手上有个好的敲门砖,机会多一些。


更深层的原因,应该是我们的科举文化问题。我们的文化,重文凭轻知识,重资历轻能力,所以上个好大学,然后慢慢熬资历就是比较可靠的人生选择。在这样的情况下,上大学,上名校,就比较合理。


如果以后招聘工作时,实行统一考试,那么上什么大学就不会那么重要,因为大家重新上考场,比的是能力。现在中国的公务员考试,美国的医学院、法学院的标准化入学考试,都走的是这个路子。


如果工作单位重实绩而非资历,大家也会更关注自己的知识和能力,而不是当年上了哪个大学。 这在美国企业表现非常明显。 如果没有本事,什么学历和资历都没有用。


说到本事,这却是一个比较主观的概念。在我们的工作中,本事应该是解决问题的能力。


对高中毕业的孩子,我期望他们在大学里,通过四年的学习,掌握是非判断能力,建立明确的人生目的,培养持之以恒的努力精神和适应环境能力。


在我们的一生中,我们要时时刻刻的做人生决策。如果有一个比较理性的是非判断能力,就可以在人生中少走弯路。


鱼和熊掌不可兼得,所以我们要明确自己的人生目的。成功对不同的人定义是不一样的,所以没有必要用别人的成功来对照自己。如果当官是成功,那么怎么来评价那些被打倒的高官;如果有钱是成功,那么怎么比较火箭专家和演员王宝强;如果得大奖得是成功,那么怎么比较邓稼先和杨振宁......


所以,我个人认为,认清自己的潜力和兴趣,把自己的本职工作做好,有一个美满的家庭,享受自己喜欢的生活,就是成功。


现在到处都在讨论人工智能。我认为,人工智能不会一天到来,但它确实会改变我们的生活。我们不能阻止社会的变革,所以要去适应社会的变化。 这个适应过程,也是个人的自我提高过程。而赶上社会的改变,是建立在持续学习的基础上的。


女儿高中毕业了,我想祝愿她把握好自己的未来:


孩子,未来你的工作是否会被人工智能取代,还是你自己直接去开发人工智能产品,完全取决于你对人工智能的适应能力。


孩子,虽然我为你在高中四年取得的成绩自豪,但是上大学本身不是目的,而是掌握知识的手段。你把自己要去的大学写在毕业典礼的帽子上,让我很受感动。我们都明白那是一所比较苛刻的大学,期望你在大学里能学会取舍和坚持。


期望你在大学四年里,建立合理的人生观,养成良好的生活习惯,管理好自己的时间,在你喜欢的学科,打下坚实的基础。


孩子,人生是一个过程。期望你在未来的人生旅程中,朝着你自己确定的目标去努力,只要你不放弃,你就有实现理想的可能。


同时,人生应该是一个愉快的过程,要学会享受生活,享受努力的回报。罗马不是一天建起来的,人生的目标也不可能轻易实现,要学会劳逸结合。


孩子,无论在过去,现在还是将来,都有很多人给你提供了大大小小的帮助。要想着感谢你的同学、朋友、老师和 那些帮助过你的人。 在力所能及的时候,要去回报社会。


孩子,高中毕业以后,你就是成人了。期望你能把握好自己的未来,过好生活中的每一天。你的未来,在你自己手中,没有人可以代替你成长。






































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