设万维读者为首页 万维读者网 -- 全球华人的精神家园 广告服务 联系我们 关于万维
 
首  页 新  闻 论  坛 博  客 视  频 分类广告 购  物
搜索>> 发表日志 控制面板 个人相册 给我留言
帮助 退出
Wu_Yun_Ye_Kong  
无云夜空  
        https://blog.creaders.net/u/11726/ > 复制 > 收藏本页
我的名片
无云夜空
 
注册日期: 2016-10-15
访问总量: 35,620 次
点击查看我的个人资料
Calendar
我的公告栏
最新发布
· 治愈数比死亡数--看各国的医疗体
· 胡锦涛--毛泽东后的又一个思想家
· 简单评论几句孟晚舟案件
· 市场是科技的原动力
· 胡锦涛-造就中国十年腾飞的伟人
· 从中国的储蓄率看社会稳定性和中
· 用马克思主义分析今天的世界
友好链接
分类目录
【博客】
 · 治愈数比死亡数--看各国的医疗体系
 · 胡锦涛--毛泽东后的又一个思想家
 · 简单评论几句孟晚舟案件
 · 市场是科技的原动力
 · 胡锦涛-造就中国十年腾飞的伟人
 · 从中国的储蓄率看社会稳定性和中美
 · 用马克思主义分析今天的世界
 · 开放资本市场是打开中国科技之门的
 · 海航之路--有风险,无创意
 · 习近平怎么超越邓小平?
存档目录
04/01/2020 - 04/30/2020
01/01/2019 - 01/31/2019
12/01/2018 - 12/31/2018
11/01/2018 - 11/30/2018
10/01/2018 - 10/31/2018
06/01/2018 - 06/30/2018
05/01/2018 - 05/31/2018
04/01/2018 - 04/30/2018
02/01/2018 - 02/28/2018
11/01/2017 - 11/30/2017
网络日志正文
海航之路--有风险,无创意 2018-02-18 09:22:24

一直以来不怎么明白海航集团怎么会爆炸成一个世界级的资本集团。最近因为海航出现了现金流问题,网上有了较多的关于海航经济问题的公开讨论,才终于有些理解海航的谜到底是怎么回事。据说海航从土地起家,资产增值后能从银行获得较多的贷款,以一定的背景做了较出色的投资,海航系的公司股票上市,资产继续增值。然后第二轮扩张,以上市公司的股票抵押再次让银行贷款以获得现金。基本上以中国的资产高速增值的历史看,至此海航没什么问题。


但是搞事业的人不会就地踏步,海航人在追寻第三轮扩张,在国内资产增值速度下降时,他们把眼光投向海外。确实有些运气好的中国资本集团,在08金融危机后廉价收购了一些欧美资产,满令人眼红的,海航也走上了这条路。中国前几年的国家政策也跟着鼓励对外投资,表面看似乎形势不错,其实问题就出现在这里。不做长篇讨论,只做核心点评:1)国内外资本成本不同,欧美的现实是低利率,中国的现实是高利率,也就是美国的资本是低成本,中国的资本是高成本;2)资产价格和运行成本与资本成本成反比,低利率造成资产的高价格和运行成本的高昂,高利率则反之,显然天下没有白吃的午餐;3)海航人用中国银行的高利率贷款收购欧美低利率背景下的资产,风险就徒然高企。至此海航做了不适合的投资,金字塔的顶尖出现了裂缝。


那么海航为什么会犯这样的错误?可能的原因是中国过去资产的狂涨,以及欧美过去也有不错的资产增值,让人觉得信心满满,因为资产增值一定能跑赢中国银行的利率加其它成本,海航人是这么想的。他们觉得他们做事很稳当,资产负债率约是60%,没有风险。一切都取决于跑道上谁跑得更快。其实还有一个不容忽视的问题是贷款的时效。抵押给银行的资产价值会不会随时变动?如果向上变动,大家相安无事,但是如果向下变动呢?银行会认为资不抵债,要更多的抵押物,或收回贷款。似乎唯一的威胁是现金流,海航只要年年有正现金流那么海航人就总能在跑道上,并且期待着有一天能跑赢。那么现金流是怎么了呢?希望海航人确能跑赢!


中国不少企业都在干类似的事情,如果资本是来自低成本融资,如股权融资,不保底理财产品等,当然海外投资的风险相对较低,但是一般海外运行的成本一定会高,因为很多文化等众多间接不利于外人的因数。令人印象较深刻的投资集团有两家,一是复兴集团,看来他们能精打细算,善于抓机会或运气特好,没有问题。二是王健林,似乎他能大刀阔斧,当机立断,化解风险。海航可能有的是另一种优势,据他们自己说,就是政府会为他们背书。这是真的吗?希望他们如愿。

浏览(318) (1) 评论(2)
发表评论
文章评论
作者:无云夜空 回复 pumbaa 留言时间:2018-02-18 14:42:26

这点可能赖不着海航,因为国资改制是政府的决策,而且政治局已经决议,民企在改开过程中的原罪不予追究。

回复 | 0
作者:pumbaa 留言时间:2018-02-18 10:00:45

海航是怎么从一家国企变为私企的呢?其中有无创新?

回复 | 0
共有2条评论  当前为第1/1页  首页 上页 下页 尾页  跳转到: 
 
关于本站 | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站导航 | 隐私保护
Copyright (C) 1998-2020. CyberMedia Network /Creaders.NET. All Rights Reserved.