| 中国概念股贱卖为那般？ 和国内上市公司高高在上的市盈率形成鲜明对照的是，在美国股市学习游泳的中国概念股的多数，虽然是以和市场平均相比低得多的市盈率在被贱卖，但却还是依然难以找到“识货”的行家。 按理说，股市的投资者，作为整体，是很难被人长期忽悠的。为什么大量的中国概念股又在这个时候，这么尴尬的被整体的贱卖呢？ 到底是投资者不识货？ 还是投资者太识货了？ 在一次次的盈利报告推出前后，这些公司个个都有漂亮和合理的说辞，类似的表演，在国内投资者眼里是如此的漂亮和优美，而在海外的投资者眼里却成为不值得一看的劣等杂耍？为什么，中国国内的投资者，即使是在一次次的丢盔卸甲之后，依然是那么的执着、痴情、容易被人鼓动甚至是忽悠，来“接受和理解”，而海外的投资者又是那么的固执己见，难以“见利忘义”呢？ 对于很多国内的投资者而言，股市恐怕还只是一个特殊的赌场而已：他们看好的是短期的这线、那条，到底有多少人在乎和能够在乎企业的经营基础，能够比较有把握预见到的企业未来的发展潜力？恐怕还是一个很大的未知数。 而在美国，作为投资者主体的基金投资者，多数看重的却正是这个！也就是这种看重，在他们看来，即使是表面上看上去被贱卖的中国概念股，依然是没有投资的价值！ 为什么？就是因为里面的水太深，你实在是无法知道，作为投资者的你，自己在一掷千金之后，将面临的风险到底有多大。 记得巨人集团在美国上市的时候，我还花了巨资在这家看上去颇为吸引人的公司身上大赌了一把，结果是血淋淋的铩羽而归。随后在其它几个中国概念股上的经验，也难以好到哪里去。而基于类似的投资逻辑，在美国公司身上，我多年的收获却一直不错！ 看来，不是我的方法不对，也很难说是我的时机选择不当。那么，问题出在哪里呢？十多年的观察，今天总算明白：问题还是在于那个中国概念股的“中国”两个字上！ 自诩有五千年辉煌文明的中华大国，除了忽悠之外，留下来的就是弄虚作假。按照美国的逻辑解读，就是信誉差。即使是中国制造的物件，如果不是外国大公司把关的，并且贴有海外大公司品牌的，基本上都是劣等货！为什么会是这个样子？中国人自己得好好问问自己。 当然，造成这个结局的原因，你可以列出几十条。但是，我就是不明白，为什么中国人就不能像犹太人，像意大利人那样，认认真真的做点质量好的产品？而不是老盯着贱卖，来形成“价格优势”呢？最近的电子零售业的价格战，似乎也打的热火朝天。 中国概念股在美国市场上的贱卖，就是基于同样的原因：盈利报告和公司账户的信誉不够，公司主管对于投资者负责任的信誉差，公司基于价格战心里形成的经营文化，就经营本身而言也很难走远。 一切的一切，人家看不上你，还是因为你自己不争气。 如果有一天，中国的企业家们，有那么一批不再津津乐道于价格战，而是关注于公司的独特性、创造性和自主性，不是在“价廉物美”上靠虚假的价廉来营销质次价高的劣等货，而是基于优良的质量来谋取高比例的利润率，那么，那时候的中国概念股，就必然会成为市场上的常胜将军，华尔街喜爱的妻子，而非一夜情的情妇。 随便看看，从网络游戏公司，到大名鼎鼎的新浪、搜狐，再到杂七杂八的大大小小来自中国的公司，几乎没有几个能够被人们卖出了一个好的价码的。颇有点意思的是，在国内大名鼎鼎的联想集团，花了巨资购买了IBM旗下没有前途的电脑部门的中国“巨人”，居然不是在主板上继续交易，而是在一家“小店”里面挂牌营业。或许，联想这么做，也是基于五千年中国文化那个普通人无法理解的部分在进行操作吧。 在美国市场，做的有点头面的，在我的印象之中，似乎也只有百度。在颇长一段时间内牛气熏天的新东方，好像也在最近被绞杀。 做企业，还是实实在在的为好。公司上市，为的是企业的长期发展，为的是将公司做大做强。即使是牛气如面书的公司，期望靠忽悠圈钱，结果也是凄凄惨惨戚戚，那么，那些也曾经牛气一时，高调的“公司不缺钱却要上市”的昔日“大鳄”，在市场上还能够生存多久，恐怕还是一个巨大的问号。 中国概念股，已经有不少的开始撤出美国股市了。我相信，在未来十年之中，还有更多的公司会命赴黄泉。在此之后，中国人是不是能够打造几家像福特、迪斯尼、IBM、微软、苹果这样的企业巨人，我们也只有拭目以待了。 如果同样是被人忽悠，同样的投资中国公司的上市股票，在目前的这个时候，购买在美国上市的中国概念股，很可能比你投资国内的上市公司，拥有更大的机会，至少从五年这样的长期来看。 如果你能够投资海外，那么，我觉得，你投资中国概念股，很可能还是不如投资海外其它的上市公司，有更好的回报和更可预见的风险。 实在是对不起：中国概念股，我无法喜爱你。因为，我对你的盈利报告没有信心，对你管理账户上已有资金的诚信没有胆量相信，对你所经营的模式和管理风格，又难以建立信心。我想爱，却又没有爱上的理由和信心。 悲哀！是我的，也是你的。 下面这篇文章，将中国概念股的凄惨现状归根于被人家阻击。这样的借口也可以被拿来大玩特玩：如果你有坚实的盈利基础，如果你有不错的盈利增长潜力，在这个世界上，是不可能有人一手遮天的！特别是在这个中国经济的成长速度和气概震撼世界的时刻！ 中国概念股美国梦破灭：一年23家公司退市 2012-08-13 15:24:06 理财周报 2000年4月13日，新浪在纳斯达克股票市场正式挂牌交易，代码是SINA；6月30日，网易上市；7月12日，搜狐上市。 这一年也成为“中概股”元年。 因为国内证券市场实行审核制，门槛过高，不少上市无门的企业纷纷以三大门户为榜样，赴美上市，实现“赚美国投资人钱”的财富梦想。 但情况从去年起开始有了变化。2011年6月开始，数十家中概股频频遭受做空机构攻击，据理财周报记者统计，2011年8月至今，在美上市的中概股已经退市的数量为23家，其中从纳斯达克退市的有15家。 即便是那些仍在苦苦挣扎并未退市的企业，也有很多陷入股价暴跌的泥潭中。华视传媒股价下跌超过96%，成为“中概股第一熊”；而曾经是资本市场宠儿、各种财富排行榜常客的赛维彭小峰，身家比最高峰时缩水70亿美元，恐怕再也没有重返富豪榜的希望。 噩梦仍在继续，那些仍怀有“美国梦”的企业家成为下一个受伤的人。 中概股杀手 自2006年起，莱福特共对21家中国海外上市公司发动袭击，其中有16家股价跌幅超过80% 美国东部时间8月7日上午，香橼(Citron Research)在其官方网站发布一份名为《双面如新》的报告，认为如新在中国国内涉嫌非法“传销”，致其股价一度下跌12.7%。 如新是一家在中国做直销的美国纽交所上市公司。它只是香橼众多猎物中不太起眼的一个。 香橼是一家美国做空机构，创始人及唯一员工是一名40岁的犹太人，名为安德鲁·莱福特（Andrew Left）。让香橼和他大名远扬的是今年6月20日，他发动的对恒大地产的做空，这次不成功的猎杀让地产富豪许家印的身家在两个小时里蒸发了130亿港元。 莱福特和他的香橼外号“中概股杀手”。2001年8月至今，他已累计发布150余份针对上市公司的负面报告，其中绝大多数都是针对在美上市的中概股。 自2006年起，莱福特共对21家中国海外上市公司发动袭击，其中有16家股价跌幅超过80%，东南融通、中国高速频道等7家中概股都是在其攻击下最终退出美国资本市场。 与香橼齐名的还有浑水、OLP Global、Alfred Little等机构。做空机构与中概股的猎杀与反猎杀游戏，愈演愈烈。尽管这些机构偶有“失手”，但更多时候中概股创始人们只能眼睁睁看着手中的财富慢慢蒸发掉。 对于东南融通董事局主席贾晓工而言，“美国资本市场之旅”绝对是一次不愉快的回忆。 2007年10月，东南融通在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“LFT”，IPO共募集了1.49亿美元。当时为其上市保驾护航的是高盛和德意志银行。 这家“中国第一家在纽交所上市的软件企业”，上市后股价即一路上扬，从发行价17.5美元一路飙升至最高42.86美元，市值曾高至25亿美元左右。 随着东南融通成功上市，实际控制人贾晓工一夜暴富，个人财富在2010年底一度达6.7亿美元。在理财周报当年发布的《3000家族财富榜》中，贾晓工以23.66亿元人民币排在128名。 但上市4年之后，东南融通却被赶出了纽交所。贾晓工的财富之梦也被敲碎了。 2011年8月16日，纽约证券交易所宣布，东南融通正式被摘牌。做空机构正是东南融资的退市主力推手。 2011年4月26日，香橼在其官网发布一份研究报告，质疑东南融通造假。香橼认为东南融通毛利率远高于同行，涉嫌造假；同时质疑其高管背景、员工聘用关系等问题。 当日，东南融通股价大跌12.92%，次日，再跌20.28%。东南融通称暂不对香橼质疑发表评论。 直到第三日，贾晓工有所反应。这一天贾晓工主持召开电话会议，同时决定大规模回购东南融通股票。随后又决定将股票回购规模从5000万美元提高至1亿美元。但贾晓工并没有公开回应香橼的质疑。 5月9日，香橼发布了第二篇报告，指控东南融通人力资源管理存在问题。同日，做空机构OLP Global亦加入“围猎”东南融通。当日，东南融通股价再跌8.26%。 次日，即香橼首份质疑报告发布两周之后，东南融通才发布了一份姗姗来迟的公告，回应香橼和OLP Global的质疑。 但为时已晚，贾晓工已经无法阻止东南融通的股价雪崩。5月17日，东南融通被迫停牌。此时，其股价已经跌至18.93美元，市值缩水至10.8亿美元。 而东南融通所聘审计机构德勤，早在5月4日即宣布开始调查东南融通造假事宜。调查的结果与香橼的指控相差无几，最终德勤在停牌两天之后宣布辞审。 几乎与此同时，美国证券交易委员会（SEC）开始对东南融通展开调查。 其间，东南融通4名高管先后辞职，包括首席财务官Thomas Gurnee和3名独立董事。最终，纽交所认为其管理架构已不再符合上市要求，于7月26日启动退市程序。 东南融通在退市之后即于8月17日进入美国粉单市场交易。当日收盘价为0.78美元，比停牌前暴跌95.9%，市值仅为0.47亿元。贾晓工的纸上美元财富也随之烟消云散。 与东南融通有着相似经历的，还有中国高速频道、普大煤业、中国电机、旅程天下、盛世巨龙等一系列中概股。财务问题、公司管理问题是这些公司的通病，就像一栋偷工减料的破房子，风和日丽的时候没问题，一旦遇到狂风暴雨，顷刻间倒塌。 彭小峰的黑色2012 赛维市值只有1.91亿美元，蒸发了上百亿；彭小峰的财富也缩水73亿美元，锐减98.11% 曾是中概股骄子的赛维彭小峰，其财富之路如同一出跌宕起伏的大片。 2007年，赛维LDK在美国纽交所成功上市。这是中国新能源企业在美国市场最大的一次IPO。上市首日，赛维市值为36.45亿美元，而持股72.13%的大股东彭小峰，其个人财富值也高达26.29亿美元。 至当年10月，赛维的市值飞升至102.85亿美元，彭小峰账面财富则达74.18亿美元，迅速蹿升至国内富豪榜前十之列。 但5年之后的今天，赛维市值只有1.91亿美元，蒸发上百亿；而彭小峰的财富也缩水73亿美元，锐减98.11%。赛维与彭小峰均已深陷泥沼之中，债台高企，而破产传闻也不断传出。 从创立赛维，到年产2G瓦硅片的“世界级规模”，彭小峰只用了2年时间。 彭小峰并不满足仅仅生产硅片，很快他就开始尝试光伏的上下游。 在赛维组建1个月之后，彭小峰即开始筹建多晶硅项目，3个5000吨的项目。而此时，国内各大厂商的多晶硅项目规模，多者也只有几百吨。 激进的彭小峰最终遇到了困境。 赛维从最初硅片经营，扩大到多晶硅、电池及组件等业务，一直都在快速扩张，但这种扩张并没有体现在业绩中。 自去年以来，赛维一直处于巨额亏损之中，而债务压力也难以缓解。 8月2日，赛维发布2012年上半年业绩公告。财报显示，赛维今年上半年亏损10.8亿元人民币，营业收入为23.86亿元，去年同期营业收入则为78亿元，同比下滑69.41%。而在2011年，赛维净亏损甚至高达54.9亿元。 而赛维的不断亏损也使资金压力不断加大。上半年其负债共为211.6亿元，负债率为80%，到年底还将有20亿元的银行到期借款。 据悉，为了缩减开支，今年以来，彭小峰已经裁减了5000余名员工，而近一年时间里已裁员9000余名。 2008年下半年开始，多晶硅价格大跌。尽管随后有所反弹，但2011年以来，多晶硅价格又快速下跌，这种势头一直延续至今，而整个光伏行业也步入了漫长的“寒冬”。 广发证券一名分析师预测，由于多晶硅库存依然在增加，产品价格下滑趋势上会延续，行业回暖的迹象难以看到。 当然，彭小峰并不是孤例，他的同行过得也一样不好。无论是尚德电力控制人施正荣，还是晶澳太阳能董事长靳保芳，均面临着公司业绩下滑，个人财富灰飞烟灭的问题。 财报数据显示，尚德电力今年一季度债务高达接近230元（35.8亿美元）。中国英利最新业绩预告显示，其今年二季度预亏1.9亿元（0.3亿美元），去年其亏损了32亿元。 光伏行业多家上市公司均高居“中概股”跌幅榜前列。截至8月10日，尚德电力市值已从上市之日的27.15亿美元跌至1.88亿，而晶澳太阳能市值也比首发日大跌93.27%。 施正荣的账面财富已经不足一亿美元，蒸发了26亿美元。靳保芳的财富则缩水9成。 “美国梦”破灭 今年以来，登陆美国成功的中国企业只有唯品会一家。从去年7月至今，也只有2家中国公司在美国上市 去年下半年以来，美国投资者对中国企业兴趣越来越低，要求越来越苛刻。 越来越多的“中概股”不得不面对退市或濒临退市的命运，而那些在美国证券市场大门之外徘徊的中资企业，想再多迈一步，也愈发艰难。 今年以来，登陆美国成功的中国企业只有唯品会一家。从去年7月至今，也只有2家中国公司在美国上市。 相比于去年上半年，奇虎360、人人网等5家企业同登美国资本市场的热闹喧嚣，如今的局面可谓凄凄惨惨戚戚。 此前，迅雷、拉手网、窝窝团、神州租车和盛大文学等企业都已先后向美国证券交易委员会(SEC)提交公开募股(IPO)申请，而京东商城的赴美IPO也已计划多时。 结局无一例外：等候多时，犹在门外。迅雷和拉手网等公司的上市申请都已搁置。着急融资的神州租车甚至等待不及，主动终止了赴美IPO申请。 今年1月，神州租车提交赴美IPO申请，计划募集资金1.58亿美元至3亿美元。 作为神州租车的创始人与董事长，陆正耀的梦想就是把这家公司送上资本市场。他此前曾表示，作为资金密集型行业，租车企业发展需要雄厚的资金和专业的金融支持。 神州租车一直在跑马圈地，最缺的即是资金。一位营销分析师认为，神州在战略上首先选择发展规模，加快扩张能获得更大盈利空间。 据神州租车披露的招股说明书显示，其负债率在2011年底高达95.4%。 同时，陆正耀本人持有神州租车股比达30%。以神州租车所确定的10.5美元-12.5美元/股的价格计算，其市值在7.7亿-9.2亿美元之间。陆的个人财富至少在2.3亿美元以上。 然而，提交上市申请3个月之后，神州租车暂停了计划。5月，神州租车又撤消了申请。 折戟IPO，神州租车的官方解释是，美国资本市场疲软以及投资人对中概股信心不足所致。 一家于去年从纳斯达克退市的中资企业高管娄峻峰向理财周报记者介绍，美国市场对于中国企业的兴趣和信任度均在降低，所以中国企业赴美上市的条件要比以往严格。 “一些中资公司先后出现造假现象，比如东南融资、嘉汉林业等，会让美国投资者对现来的中国公司产生不好印象。”娄峻峰介绍，不少业绩较差的中资企业赴美上市，纯粹为了“圈钱”，容易出现财务造假等多种乱象。 IPO失败，陆正耀财富之梦要推迟了，而神州租车至少融资1.58亿美元的愿望也要暂停一段时期。 然而，神州租车不久之前宣布，已获得美国华平投资集团2亿美元股权投资，而随后中国银行业宣布给予其30亿元人民币授信。神州租车对资金的饥渴，暂能缓解。 | 
