发表评论-刘以栋-万维博客-万维读者网（电脑版）

股票方面，欧美等发达国家的股票市场在2013年将面临严峻挑战，不跌就不错，上升的可能性极小。从2009年到现在，美国的标准谱尔500指数已经翻了一番，达到5年来的新高，而美国经济并没有完全复苏。美国的失业率还很高，大部分公司的效益是通过削减职工福利待遇取得。所以虽然美国经济不景气，但公司利润却创了新高。这是短期效果，不可持久。相比之下，中国的股票指数把2009年以来的增幅都跌了回去，所以反弹的潜力比欧美等国家的股票指数大许多。鉴于中国股票市场的不规范，有条件的话，可以考虑投资香港的股票市场。考虑到中国股市会受欧美国家的股市影响，所以购买中国方面的股票可以在美国股票从现在水平下跌10%以后再购买。

债券方面，2013年要尽量避免。2009年以来，美国政府债券成了广大投资者的安全投资天堂。但是，美国政府债券从上世纪八十年代的牛市，到现在已经持续了三十年之久。任何一种牛市，经过三十年的上升，以后也没有什么上涨潜力。1981年到1982年间，美国政府十年期债券的券息率超过15%，即如果你当年买十年期的美国政府债券，美国政府每年给你15%的利息。三十年后的今天，如果你买十年期的美国政府债券，政府每年给你的利息不到2%。个中差异，不言而喻。

现在不仅美国政府债券利率低，其它各种各样的债券利率也很低。现在银行存款的利息不到1%。广大退休人士为了取得日常消费的现金流，就要寻找高利率投资途径。为了取得高利率，主要途径有两条，增加投资期限和降低投资质量。增加投资期限，就是本来打算在银行存5年的定期，现在为了提高利率，就存了10年的定期。这样延长投资期限，就增加了利率风险，因为未来利率上涨时，十年期的存款损失就比较大。同样，降低投资质量，则增加了信用风险。现在，信用好的公司发行的债券利率很低，如果想取得高利率，就要投资信用差的公司的债券。信用差的债券可能到期不还，所以就增加了信用风险。美联储的低利率政策，就是逼着投资者去增加投资风险，这样才可以帮助冒险者融资。经过美联储过去五年的努力，债券方面的投资风险也很高，所以不管新闻媒体里怎么讲现在通货膨胀率很低，投资债券比较安全，还是最好对债券投资敬而远之，没有必要现在去淌那份浑水。

黄金方面的投资，现在仍然可以继续积累。现在世界的主要经济实体，美国，中国，日本和欧美，都在大规模贬值本国货币，以期在出口市场取得价格竞争优势，其结果将是黄金价格的上涨。黄金价格在冲过1900美元以后，价格开始回调。现在是否完成回调周期还很难讲，但从古到今，从国内到国外，黄金都是大家普遍接受的货币。有研究表明，过去几千年，每个王朝的衰退，都是从贬值货币开始。要么大量发行纸币导致纸币贬值，要么往金币里掺假导致金币贬值。货币的两个主要功能是保值和流通，现在政府大量发行的纸币已经失去其保值功能，只剩流通功能，所以购买黄金更可以起到保值效果。

天然气方面，可以投资美国和加拿大方面公司。在过去几十年的能源历史中，现在的天然气钻探方面取得了技术性突破。美国天然气价格从八美元一单位降到三美元一单位，是消费品中唯一降幅这么大的消费品。便宜的天然气，给美国带来了许多机会，美国的化工产品可以回到美国生产，因为以天然气为原料的化工产品给美国带来了竞争优势。大量的天然气资源，减少了美国对能源进口的依赖。美国进口能源少了，外国挣美元外汇就会变得困难，结果就是未来日元对美元的贬值。有条件的话，可以投资美国和加拿大天然气方面的公司股票。

日本方面，可以购买日本的股票，但要远离日本的债券和日元。日本的安培上台以后，会大规模贬值日元，期望达到刺激出口的目的。在这样的财经政策下，日元贬值是比较肯定的事。随着日元的贬值，日本政府盼望已久的通货膨胀会降临日本。当通货膨胀来临时，最糟糕的投资选项是债券投资。与此同时，日本债券的主要购买市场是日本民众的退休金。随着日本的人口老龄化，民众的退休金已经开始从存到取的转换。面对未来通货膨胀的压力和债券购买市场的萎缩，日本债券和日元不是好的投资选项。如果要投资日本，就要购买日本的股票。因为日元贬值和通货膨胀，会把老百姓的钱赶到股票市场，所以未来日本股票市场可能会上涨。

购买股票，要买高分红，低起伏率，生产人们生活必需品的公司的股票。许多年，经济学界有个美丽的谎言，即高风险带来高回报。历史数据表明，高风险的公司股票并不带来高回报。恰恰相反，低风险的股票才带来长期的高回报。那些知名股票如苹果公司的股票，可以说是家喻户晓，结果怎么样，过去几个月，不知不觉中，跌了30%。

经济方面，美国和欧洲发达国家，将会经历很长一段时间的缓慢增长期。每年2%的年经济（GDP）增长率将会变成常态，或者叫新常态。有研究表明，当一个国家的债务超过国民总产值的90%以后，这个国家就会经历漫长的缓慢经济增长期。现在美国和欧盟国家的债务都已超过其国民总产值的90%，所以它们未来的经济发展就很可能裹足不前。欧美国家是否会为了转移矛盾到全世界去闹事，则是值得关注的政治问题。

2013年是蛇年，股票市场会像蛇行那样起伏。