发表评论-慕容青草-万维博客-万维读者网（电脑版）

所谓风险是指相对于人们对于所作的努力的正面期待结果而言的负面结果的可能性。这里有几个关键点，首先一点是出现负面结果的可能性，这是风险的基本意义，而这个基本意义中又包含了负面结果和可能性两点。如果不是负面的那么不叫风险，而如果这种负面结果已经发生了那么在严格的意义上也不叫风险，而叫做（与风险相应的）灾难或损失（不过，由于风险与其相应的负面后果密切相关，人们在论述时为了简略起见也会将风险与其相对应的后果混为一谈，本文的讨论中也会视需要而采取这样的做法）。另外，既然风险是可能出现的负面状况，那么一旦原有的风险转变为了实际的损害或灾难的话，不同的人所受到的打击和影响是不一样的，尽管时常也会有一些意想不到的因素发生效用，在更多的情况下，人们承受灾难的能力与灾难发生之前的状况有着密切的关系。比如，同样损失一万刀美金，对于一个亿万富翁与对于一个银行帐户里只有几千刀美金的人来说的后果显然是不同的。因此，对于具体个人来说，风险对于他的影响不仅仅在于它的负面效果更在于他对这个负面效果的承受能力，即风险承受力，所以对于风险的理性认识应该把风险承受力考虑在内。

另一方面，人们之所以有必要对风险有所警惕并不仅仅在于某个风险发生的过程或直接后果，更在于该风险发生（即可能性变为现实）后人们所要面对的后果。比如当地震发生时，原来的地震的风险正在向现实转化，这过程中有房子倒了，有人死了伤了，而当地震完毕之后人们所面临的灾难的持续本身也同样属于在震前的风险之中。所以说，我们又可将风险的客体方面进一步细分为风险的发生的过程及风险实现的结果，前者为潜在的危害向具体的现实转化的过程，而后者为原来潜在的风险已经完全转化为了现实的危害。相应地，人们的风险承受力又包含了风险发生过程中的应付能力及风险完全转化为现实危害之后的承受能力。再以地震为例，有的人身强体壮在地震中挨了一砖头没事儿，而有的人则被可能被同样的一砖头夺去性命；有的人在震中失去了自己唯一的住所就无家可归，而有的人的物业遍布世界，只要在地震中保住了性命，震后的生活基本上不会受到什么经济上的影响。

另外，生活中之所以存在各种风险的基本原因是人们所生存于其中的环境的不稳定性。所以风险的一个基本特征是在同样的环境条件下风险会随着时间的增加而增加，中国有句古话叫作“夜长梦多”说的就是这个意思。也就是说，一件事情拖的时间越长出错的机会越大。同样地，一件事所涉及的社会范围越大就越不容易保证不出错误。相应地，人们对于长时间大范围的风险估计就比短时间小范围的估计容易。比如说，如果有人预测一百年内地球上会发生8级以上的地震，那么它的准确程度就可能很高；如果有人预测明天地球上会发生8级以上的地震或者预测具体某个地方在什么时候会发生8级以上的地震，那么出错的可能就很大。

人们主动去认识和分析风险的一个重要的目的在于对自己的选择和努力所具有的负面效果的可能性有所了解。也就是说，人们在理论探索中所关心的风险常常是并非抽象的意外或危险，而是相对于一定选择及努力来说出现负面后果的可能性。比如，发生地震时，一个人可以马上从屋内跑出去，也可以躲到桌子下面去，但是每一种选择都会伴随着相应的风险，这时如果他还有时间对两种不同的风险进行快速的分析的话，那么他的分析的结果就可能会影响他对于两种不同方案的实际选择。一个理性的风险分析需要包含对于可能的负面效果的估计以及人们对于负面效果的承受力的综合考虑。不过，在现实生活中，人们面对潜在的风险时的思考及行为的理性程度并非完全一样而是呈现出很大差别来的。有的时候人们会完全忽视可能存在的风险而盲目行为，而导致这种情况的因素也有很多，有的是因为缺乏基本的风险意识，有的是对于自己所处的环境及自己的行动可能导致的后果缺乏了解，也有的是因为对自己应付和承受风险的能力过于乐观。也有的时候，人们会在行动之前搜集各种讯息资料和数据，对可能的风险进行充分的分析并采取相应的选择性的对策。我们可以把人们在行动之前对待风险的方式分为隐性的风险分析和显性的风险分析。隐性的风险分析是指人们对于风险的意识并没有明显地表现为对风险进行专门的分析，而是不自觉地包含在了人们的行动之中。比如在一个现代都市里，当人们走在繁忙的街道上时，都会采取和在空旷的乡间道路上不同的步伐而且注意迎面走来的路人，这是因为大家知道在繁忙的街道上有发生与其他路人碰撞的可能，尽管这算不上是什么大风险，却也是一种需要避免它实际发生的风险，但是人们对于自己的步伐和走路轨迹进行调整之前并不一定就做过明确的风险分析。而显性的风险分析则是在行动之前对可能有的风险进行明确的分析和估计，而在不同的显性分析中人们所采取的理性思维的程度也是不同的。比如，如果人们知道某个地段常有扒手但又不得不走过那个地段的话，就会采取不同于正常的行街的格外的谨慎。但是，当人们要运送特殊珍贵的物资通过某个高危地带的话，就可能需要事先搜集各种咨询并采取极为特殊的防范措施。一般来说，随着风险的危害程度的增大及风险的复杂性的增加，人们进行显性风险分析并事先做好相应的防范的可能性也增加。

2. 经济中的风险

社会经济充满了不确定性，因而也就充满了风险。与生活中的其它方面的复杂多变的风险不同，在现代化的经济体系中的风险通常都可以被表达为单一的指标：金钱的损失。金钱的得与失既是一个硬性指标也是一个飘忽不定的软指标。说它软是因为不但金钱的数目不象大楼机器那样看得见摸得着而且它本身的价值也是飘忽不定随时涨落的；说它硬，那是因为一方面金钱失去了就是失去了，除非有机会从其它地方赚回来，它就是没有了，另一方面在现代的经济社会里不论是满圈的牛羊还是林立的大楼，任何实物的价值都由其市场上金钱的标价来决定。如果某地的楼价暴跌牛羊的市值也暴跌，那么一个人就是拥有遍地的牛羊或摩天的大楼也可能会瞬间破产。金钱对于风险来说的这一指标性意义又为人们衡量与经济有关的风险提供了其它的一些具体的定量的指标，比如在金融业的市场风险（market risk）分析中所使用的VaR（Value at Risk）及与之相关的用来衡量金融产品的价值变化的Delta, Vega, Theta, Rho, Lambda等基于希腊字母的变量（见附录）。对于金融业以外的一般工业来说，市场购买力和市场供货的稳定性便构成了市场风险的主要因素，虽然这些因素表面上看来并不一定直接表达为金钱，但是它们所造成的风险的最后的衡量仍然在于金钱的损失。随着人们的风险意识的提高，过去几十年里人们已经积累的很多风险分析和管理的经验并发展出了一些相应的理论[1]。除了前面提到的市场风险之外，在市场经济中的风险分析和管理中人们通常关心的风险还有这样几类：客户信用风险（credit risk），行政风险（operational risk）,人力风险（HR risk），供货商风险（supplier risk），银行利率风险（interest risk），政府税收风险（taxation risk），政治风险（political risk）,自然灾害风险（natural disastrous risk）,等等。而所有的这些风险最后都可以结算为金钱损失的风险。

风险分析的目的主要有两点：1）预测风险；2）降低和防范风险（及所伴随出现的灾难）。我在前面第一章的讨论中提到经济体系是包括了政治文化体系在内的整个社会体系，所以经济中的风险也既包括了个体经营的风险和具体市场的风险，又包括了从自然的环境，到个人的身体健康及家庭的和睦关系，到社会的政治文化环境等各种因素的变化所构成的风险。因此，对经济中的风险的预测就既包括了从经济体系内的市场自身的变化来进行的预测也包括了从市场之外的自然和政治文化的变化来进行的预测。而这些预测中通常含有一个隐性的前提条件，那就是连续性假设条件。

因为环境的不稳定性是风险存在的原因，所以风险分析的着眼点是环境中的潜在的渐变与突变，这也是人们在进行风险分析时所主要关注的。但是，现有的风险分析的另一个人们通常不明确指出的前提是包括所谓的突变在内的环境变化是连续的。如果环境变化不是连续的而是无规则的跳跃，那么我们就无法根据经验来对潜在的风险进行任何的预测。或许我们仍然能够在那样的前提下发展出一套应付意外灾难的哲学思路来，但是我们肯定不会按照今天的思维来采取降低和防范风险的措施。

当然，这里所说的连续性也不是绝对的而是具有一定的条件的。首先，人们可以从来自市场之外的极端的影响来从逻辑上否认这种连续性的存在。比如说，如果明天有彗星撞地球，把地球文明带回了史前的时期，那么就不存在任何市场的连续性了。即便没有出现文明中断这样的极端情况，市场以外的重大变化的影响（诸如因国与国之间的误解而导致的突发的核战争）所造成的市场的连续性的破坏要大于市场自身内部逻辑导致的对连续性的破坏。

另外，市场的这种连续性本身依赖于市场的规模。这与自然界的质量越大的物体的运动惯性越大类似，市场的规模越大，其连续性越强，而市场的规模越小其连续性越弱。在一个只有几个人构成的极小的市场中，个人情绪的变化都可以造成市场供需的中断；在一个有着数以百万计的个体参与的市场中（如股票市场），由于不同的背景的人面对同样的状况的时候的风险承受力不同，利益兴趣不同，思考方式不同，尽管也会出现所谓的大众恐慌或从众心理，其表现的连续性要比小规模的市场强的多。而且即便出现了暂时的大众恐慌或盲目趋利的现象也可以通过一些诸如股市跌停等技术性的手段来减缓市场的不连续性的程度。

由于市场在不同的扰动下的连续性本身具有不同的特性，尽管连续性假设通常只是隐性地作为风险分析的前提条件，对于它的明确的认识或甚至将之显性地包含在风险分析的过程中，可以通过加深对于连续性的特性的认识来帮助更有效地分析和预测风险。以前面提到的金融市场风险分析中采用的VaR（参见附录）变量来说，人们之所以可以用VaR来作为分析和预测市场风险的指标的一个不言而用之的前提是市场的变化是有一定的先兆的，而所谓的先兆的意思就是市场的变化，即便是所谓的突变通常也具有连续性。从附录的介绍中我们可以看到，所谓的VaR（Value at Risk）值就是根据历史上数据的统计来计算未来存在的风险的大小，而且人们使用VaR的一个重要的目的就是要预测市场的重大变化，也就是可以被认为是突变的变化。很显然，如果当市场在自身的内在逻辑或外部环境的突变的影响之下的变化不存在任何连续性的话，那么这种根据历史数据的统计来预测未来的突变的做法就是毫无意义的了。而对于市场的内在连续性的比较深刻的认识可以帮助人们通过找到更合理地估算VaR的公式而提高对于市场风险的分析预测。

3. 经济风险的相对性的动态意义

过去几十年里世界上的主要的工业国家都花费了大量的经费来进行工业的尤其是金融业的风险的分析和防范工作。不过，人们对于风险对于经济的影响的认识主要集中在一旦风险转化为危机之后对于个别企业以及局部的或全球性的经济的危害性的影响。但是，通过本书前几章的讨论我们知道，在公平作用力的调控下，社会经济体系会呈现出高度复杂的动力学特征来。比如，利益分配的分层及与之相应的投资与社会分配的取向便是这种特征的一个重要表现。由于市场经济的基本驱动力是利益，而风险直接关系到经济利益的得失，对于经济中的相对风险的认识的意义就不仅仅局限于风险转化为危机之后对于企业和社会经济的危害性的影响了，而是会直接影响到在没有危机存在的正常经济环境中的经济的发展及社会的分配的状况。也就是说，由于经济的相对性的存在，人们对于风险的认识就不单单是前面所讨论的静态意义上的负面效果，而是成为了人们认识社会经济的动态状况的一个关键的部分。

前面提到风险中的一个重要因素便是风险的承受力，同样的风险对于不同承受力的人来说既可以是重如泰山，也可以根本就算不上是风险。比如，对于两个荡舟于湖面的人来说，其中一位不识水性的人所面临的风险就要比另一位游泳健将大得多。而对于经济中的风险来说，风险的承受力显然就与个人的财力直接相关。从本书前面几章的讨论中我们已经知道，作为一个概念的经济和作为现实的经济的一大区别就是概念的经济所关心的是社会的整体而在现实的经济中不但所有的个体所着眼的是自身的经济状况而且任何一个经济体的运作首先影响的是与之相关的局部经济状况，然后才间接地对社会整体经济产生贡献。从动力学的角度来看，这就好比在波涛汹涌的河流里面的每个局部的水质量其实只与相邻的水气或空气质量直接发生作用一样。也正是因为这种从根本上来说的分散性的动力学特性，使得社会经济也同河流里的水流一样会呈现出复杂多样的动力学特征，而其中关系到生活在社会各部分的所有的人的一个特征就是经济的社会分层。

社会经济的分层首先是经济水平或者说社会利益分配的分层，而这样的分层不但直接影响到了不同层次内的人们的生活及生存条件的不同，也因为这些条件的不同而导致不同层次的人们的消费能力的不同，而消费能力的不同又影响了社会对于这些不同层次的人们的态度的不同，其中就包括了政府及有权势的人们在作出投资等的决策时的施利和保护对象的不同以及工商界为了牟利而偏爱的对象的不同。更重要的是，在所谓的市场经济的自由竞争中，不同层次的人因其所拥有的条件的不同而具有非常不同的发展条件和机会，而这种条件的差异的一个重要的方面就是承受风险的能力的不同。草根阶层与权贵阶层的承受风险的能力可以是天差地别的不同。而有关这些风险承受力的不同的知识对于从政府到民间企业的日常操作都无疑会有直接的影响。一个简单的例子是，雇主们可以根据对于穷人承受经济损失的能力的薄弱的了解来压低薪酬，简化劳动保护，以及加大劳动强度要求；政客们也可能会根据草根阶层承受生活中的波动能力的薄弱来忽视民间的利益而偏袒自己所代表的权势阶层的利益。另外，不论是出于减少投资风险的考量，还是出于保证工作业绩的考量，或是出于利益的较量，对于市场的风险以及自己和各阶层人士的风险承受力的认识都会影响到人们日常的实际运作选择，这些都可以是在本导论基础之上进一步深入展开探讨的议题。

上面讨论的经济的分层现象只是经济体系的非线性非均匀性的一种表现而已。经济体系可以表现出很多其它复杂的动态特征来。比如过去几年里中国的人民币在国际上的购买力因其兑换率的升值而增加了，但是在中国国内却因为通货膨胀而贬值了。这本身既是经济的相对性的一种表现，同时也涉及到了本章所讨论的风险的相对性，这是因为人民币的这种增值贬值不一致的现象本身就是由于镜内外市场的不同状况所导致的，然后又反过来决定了境内外使用和持有人民币的不同风险。

4. 附录市场风险分析变量

I. I. VaR（Value at Risk）[2]: 在特定的时间范围（如：1天，或20天）内损失一定数额（如：1亿美金）的金钱的百分比（如：1%，或5%）。虽然VaR的定义听起来非常的数值化，实际是一个概念性的量，所以并不存在一个市场统一的VaR的计算公式而是又各公司自己决定应如何计算VaR. 不论具体的公式是什么都是对历史的数据进行某种形式的统计。

II. II. 风险分析常用希腊符号[3]：

Delta : 金融产品的价值随其标的资产的价值而变化的比率

Vega : 金融产品的价值随其标的资产的波动性而变化的比率

Theta : 金融产品的价值随时间而变化的比率

Rho ：金融产品的价值随零风险利率而变化的比率

Lambda :金融产品的价值随其标的资产的价值的时间变化率而变化的比率

Gamma ：金融产品的Delta随其标的资产的价值而变化的比率（二阶变化率）