油價跌了，關我何事

劉以棟

有個故事。一個人的帽子破了，他的朋友告訴他，他跟朋友說，他鄰居的母雞昨天下了個蛋。朋友說，你鄰居的母雞生蛋，跟你有什麼關係。那人就問朋友，那麼我的帽子破了，干卿何事？

不管你是否去注意，你都會知道油價跌了，因為你去給汽車加油時，就會明顯感覺這一點。那麼油價跌了，跟我有關係嗎？

油價下跌，有很多原因。陰謀論就是其中之一。俄國的普京跟西方過不去，為烏克蘭而大動干戈。俄國是主要石油出口國，油價下跌，可以給俄國點顏色看看，讓他知道，這世界上誰是老大。

而我認為，油價下跌，主要還是供求關係的平衡結果。供的方面，從上世紀九十年代末20美元一桶的石油，漲到了後來150美元一桶。當年汽油一加侖一美元都不到。我在石油行業的朋友說，石油比水都便宜。在商店裡買一加侖水，也要花99美分，而同樣容量的石油卻不到99美分。當然，買水包含塑料桶，否則也不能比油貴。

當油價達到100美元一桶以後，石油行業被利潤的驅使，就會大力開採。以前成本高的油井，現在開採也賺錢。以前可以廢棄的油井，可以重新開採賺錢。世界各地也大量打井採油，各種資金也湧入石油行業，加入打井行列。大家的共同努力，在過去的十幾年裡，終於提高了石油產量。壓低高油價的途徑，就是高油價本身。

採油技術方面，過去幾十年發展也很快。以前是直井，相當於單孔採油。現在是水平井，可以把周圍的油都采來。以前注水加壓，現在加水和化學物品，通過高壓，把周圍的岩石都打破，把油氣采出來。這種新的開採技術，大大提高了石油和天然氣的產量。以美國為例，以前美國是世界最大石油進口國，而美國現在的天然氣幾乎是供過於求。現在美國的石油也基本達到國內需求，甚至有可能變成油氣出口國。

需求方面，中國以前是石油的大量進口國，對石油需求好像是沒有止境。現在中國經濟發展速度下降，對石油進口需求也隨着減少。西歐國家經濟危機以後，恢復緩慢，也減少了對石油的需求。

這種供大於求的結果，就是石油價格下跌。從最近的120美元一桶，跌到現在的75美元一桶。當然，世界的石油以美元標價，而最近美元走強，也是油價下跌的原因之一。

作為普通民眾，無論油價怎樣起伏，我們還得照常消費。因為油價高而減少其它方面的開銷，畢竟是少數。石油是大宗商品，我們不能買油在家儲存，既不安全，也不方便。

但是，在油價下跌時，我們可以做石油方面的投資。雖然油價還可能往下跌，但主要跌幅已經過去。根據有關方面的分析，以現在的油價，大約30%的油田開採已經不賺錢。許多石油公司可以堅持到60美元一桶的油價，但是50美元一桶的石油，對絕大部分石油公司將是難以承受的劫難。

石油價格從120一桶跌到75美元一桶，跌幅接近40%，而石油股票的價格跌幅是20%到50%不等。如果石油價格從75美元一桶跌到60美元一桶，跌幅20%，那麼石油股票的跌幅將會達到40%或者更高。對許多石油公司，那將是生死存亡的考驗。

雖然我們籠統的稱石油股票，其實石油股票也有不同的分類。主要分類以上游，中游和下游分類。上游石油公司從事石油的勘探、開採和服務，主要是找油和採油。中游公司主要從事石油和天然氣的運輸和天然氣的液化，如輸油管道公司等。下游公司負責石油的冶煉和銷售。消費者接觸的公司，主要是下游公司，和聯合公司，即包含上游，中游和下遊行業的石油公司。

油價的起伏，對上游公司影響最大，而對中游和下游公司影響不大，因為它們主要收取差價，會把價格起伏轉嫁到消費者頭上。銷售量才是它們的主要經營指標。

如果想在石油價格上做投資，那麼可以考慮購買上游公司的股票，或者聯合石油公司的股票。上次油價下跌時，美國兩家最大的石油公司合併，形成了現在的美孚公司。從它們合併到現在，股價漲了許多倍。

這次油價下跌，已有兩家上游公司宣布合併。如果油價進一步下跌，那麼更多的兼併可能會發生。

投資石油公司，可以看作是對未來油價變化的對沖。即未來油價下跌時，雖然投資不賺錢，但石油消費的開銷也低。油價漲時，雖然加油時多花錢，但石油方面的投資也會賺錢。當然，你也可以反過來看，油價跌時，投資賠錢；油價漲時，加油費錢。是半瓶滿，還是半瓶空，完全是你自己的心態。

當然，油價的起伏和石油公司的股票僅是正相關，並不是同步變化，畢竟各家公司的經營情況不一樣，所處的經營環境也會不同。石油公司的股票，除了受石油價格的影響外，還受股票總體價格的變化影響，也受國際投資環境的影響，風險總是存在的，大家要有這方面的思想準備。

同時，也可以考慮購買以天然氣為主要原料的公司的股票。天然氣價格低，它們的生產成本也低，效益就高。這些公司包括肥料公司，塑料公司等。