欧洲央行宽松的深层次分析

昨天美股收平，英国股市跌1.69%、德国跌1.99%、法国跌2.81%、西班牙跌3.12%、意大利跌3.92%，土耳其答应美国的要求授权土耳其地面部队打击IS，这些都是昨天欧洲央行宣布1万亿购买ABS和CB（资产抵押债券）产生的延伸效果，整体来说美国打破了欧洲内部的联盟，欧洲央行没有购买成员国的国债（这个是德国的底线），同时补偿就是购买ABS和CB的规模从5000亿翻一翻到了1万亿。

这次法国、意大利和西班牙等国压力会比较大，因为购买ABS是扶持成员国的金融系统而不是成员国财政体系，德国后续会逼迫几个国家达成赤字标准，同时因为没有欧洲央行购买国债的支持，各个国家的财政体系将会经受严峻的考验。这次德国的底线也守住了。整体我打个比方，美国要欧洲出100块钱，本来德国出40块、法国出30块、意大利出20块、西班牙出10块，现在整体是欧洲确实出了100块，但是德国只出了10块，另外30块就要欧洲其他国家摊派。这种情况下欧洲内部的矛盾应该会被激化，后续持续关注欧洲内部的内耗的进展，以及关注意大利政治进程的可持续性。

另外有人可能会说是否这个会促成欧洲财政的统一，这个就是对欧洲财政统一机制的不了解了，这次只是让德国达成欧元区成员国财政赤字目标，不是形成欧元区统一的财政部，两个是完全不一样的概念，欧元区统一财政的雏形在于ESM机制。当然，整个后面是美国和德国之间的一个妥协的方案，也包括土耳其最近的表态，美国整体玩的是地缘政治的战略手段。从昨天欧洲股市里面意大利股市跌幅最大（法国跌幅第二）其实可以看出美国需要达成的效果。

然后再来看后续的效果，当欧洲金融体系把大量的资产变相出售给欧洲央行后，这些钱最终去哪边将会是一个重要的点，这个也是为什么美国急着把格罗斯赶下台的原因，美国的国债收益率要开始拉升了，大量欧洲资本被集中到欧洲的金融体系最后在德国的默许之下流向美国。这个资本盛宴期望中国也能够分到一杯羹，中国一定要进行产业升级和城镇化的发展，后续整体股市要波浪式的拉升，人民币要波浪式的升值，中国要跟随美国分享这次资本盛宴推动我国的产业升级。

看过大国交手最后各方的妥协方案，真的是学到了很多，妥协中总是有被牺牲者，要想不被牺牲自身必须有实力有头脑，所以说智慧很重要。

后续关注10月20日开始的四中全会、11月初的美国中期选举以及APEC会议。