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7 月 24、27、28 三个交易日，上证指数累计下跌了11.45% ，把“国家队”进场之后，十一个交易日内所营造出来的大好形势几乎“一杆清台”。说“几乎”是因为相较于 7 月 8 日收盘的 3507.19 点比起来还有 155.81 点的溢价。

这三天的下跌自然又要引发“股评家”们各抒己见，其中一种说法就是有“大户”顶风作案，大手做空。对于上述说法，小民百姓只有姑妄听之，真相如何恐怕还要等“公安部”有了调查报告才能知道。不过，倘若真相牵涉到“国家机密”，老百姓就未必有机会得闻其详了。“股评家”们还有一种说法，那就是“第二次探底”，我很愿意这是真的。我最不希望看到的就是，戏台上的一个“探马”匆匆上场，单膝下跪，向主帅禀报军情之后，然后主帅说：“再探！”

记得“国家队”进场之后，7 月14、15 两个交易日曾有一次回吐，当时就有“探底”的说法。如果股民有耐心，等那些“探子”把谷底探得个真真切切之后才下场，而这一段时间的买卖都是“国家队”的资金的话，相信这一波“二探”对他们不会有什么影响。也许有人会批评我这样的说法“不爱国”，毕竟“国家队”的资金也是属于“人民”，那么我要说，因为他们交得起“学费”。我记得，流出市面的“救市方略”里就有关于券商的救市资金一段时期内“不算绩效”的内部规定。于是，即便是“交学费”，那也是“奉了旨”的。如果真有一些朋友，为了配合“国家队”抄底，提前进了场，那就应该有必胜的信心，坚持到最后一分钟，不要受市场的起伏而影响了自己的决心。还好，“国家队”在 29 日收市前半小时造出了一条上升 126.17 点的“阳线”，大快人心。

由于世界性的股市波动，关于股市的话题自然就多。有些外国评论者对中国股民冷嘲热讽，并坦言只有经历过深刻教训，中国股民才会逐渐成熟。我对这类言论极其愤慨。不过，其中也有一些比较中肯的见解，譬如说通过市场可以增进知识。股市畅旺的时候，我们能够在茶楼饭馆听到各种各样的股市术语和走势分析，朋友圈里除了家长里短也不乏对股市的讨论，算得上是热火朝天。遇到股市下跌，我们又知道了有“恶意做空”这样的坏人，也可说是长了知识。

我记得最早接触到“空头”、“多头”这两个交易术语是念中学的时候，在小说“子夜”里读到的。那时年纪小，也没有机会深入了解，所知的也就是一个大约的概念。后来有机会参与到股市买卖、远期外汇交易之中才认真补习了一番。媒体上对于“做空”的目的和意义多有论及，我就不再画蛇添足了，关于“恶意做空”，官家也早有定义，同样没有什么讨论的余地，今天想说一说的是，市场有没有“恶意做多”的行为？

我这个问题可能会惹来有识之士的讪笑，因为一般的看法，“做多”就是看好，看好就是大家发财，怎么会存在“恶意”的说法呢。但是，我们回过头来看一看世界上各国经济危机之后的检讨，必定有这样的一个因素：泡沫。泡沫的形成有一个基本模式，那就是某个市场的资金回报率有吸引力，追逐高回报率的资金纷纷投入这个市场，资金的净流入又进一步推高对那个市场的期望值，由此催生一个大泡泡。这个大泡泡可能一直膨胀，直到爆破为止。

有经验的投资者绝对不会放弃每一个可能盈利的机会，所以对于任何“发展中”的市场都保持浓厚兴趣，不过，他们也会为形势一旦逆转预作筹谋，“做空”套戥就是一道保险阀门。那么，买足了保险再投放到“多头”市场上的资金算不算“恶意做多”呢？当然不能算。理论上，凭借“做多”的手段把泡沫尽量吹大，然后再把泡沫戳破，那才是“恶意做多”。有没有人能够察觉“恶意做多”的行为呢？事实上是有的，所以不时有论者提醒投资者注意泡沫。但是，在市场蓬勃的时候，大多数人所关注的往往是产品价格的期望值不断增高，并不太在意背后所隐藏的危机，因此这类言论有意无意地就被边缘化了。实际上，“恶意做多”有很多兄弟，譬如“哄抬物价”、“囤积居奇”、“白手套排队炒楼党”等等。但凡涉及民生的“恶意做多”容易引起公愤，至于金融市场上的“恶意做多”却不容易判断，也没有人愿意轻易下那样的判断，以免自断财路。实际上，金融产品上“恶意做多”的危害性并不比“恶意做空”小，尤其是泡沫的涵盖范围越大，所造成的直接损失就更大。不过，由于上述的原因，评论界少有对于“恶意做多”的论述。