今年六月二十九日，一位從香港來的華人在眾多的競投者中脫穎而出，以二百一十萬的價格，在eBay上贏得了今年與沃倫∙巴菲特吃頓午餐的機會。 有獨無偶，兩年前，贏得同樣機會的也是一位華人。可見我們華人對於與巴菲特見面吃頓飯，不惜一擲百萬金。華人做事勤力，致富有方，社會經濟地位節節提高，可見一斑。但願我們華人多出幾個巴菲特，也為祖宗爭光。

今年三月《Forbes》雜誌，將七十八歲的巴菲特評為世界第一大富豪。其身家值6百20億美元。就這麼個富可敵國的老頭，至今依舊住在三十多年前用三萬多美元買下的房子，偏愛喝自己執股公司生產的櫻桃可樂， 生活儉樸到與他擁有的財富極不相稱。一生所得，也全部捐給公益事業。前文所談到的每年和人吃頓飯贏得的錢，也如數捐給一個慈善機構。他對財富的灑脫的態度，也值得我們華人學習。

連續兩年和巴菲特吃頓飯的人，都是基金管理人。和這位人稱“奧馬哈的先知”的傳奇人物吃飯，無非是仰慕請教的意思。雖然今年以來，巴菲特執有的股票也在水深火熱中掙扎，但是巴菲特從事投資管理50多年，光環不是一時之間能磨去的。 所以今年這頓飯的標價，比去年高出三倍還多。

 那麼巴菲特有什麼投資絕招？ 我們能不能不花二百一十萬也能學到呢？有錢吃補藥，沒錢洗雙腳。基金管理人固然可以花上一筆錢與巴菲特吃飯，與投資大師華山論劍。我們大師理財管理公司也可以為你呈上巴菲特投資六大絕招，一文不取。你要是覺得能稍稍受益，請我吃頓飯我一般也不會拒絕。

絕招一不賠錢

「投資的第一法則，就是不要賠錢，第二法則是不要忘記第一法則，」這是巴菲特最經典的一句話。

從一九六五年到二○○七年，歷經三個大熊市，他的Berkshire Hathaway只有在二○○一年跌價過。

絕招二不迷信每股盈利

巴菲特判斷一家公司財務的重點，並不是一般投資人關注的每股盈利（ＥＰＳ），而是「股東權益報酬率」（ＲＯＥ）。

巴菲特認為，ＥＰＳ並不能說明什麼，因為它無法反映股東過去投資了多少。股東們在一家公司投資愈多，公司盈利應該要愈多。所以他選擇以ＲＯＥ衡量企業獲利能力。譬如巴菲特持有的可口可樂公司的股票，這家公司的ＲＯＥ超過三○％；另一家公司，美國運通，則有三七％。

絕招三判斷未來發展

巴菲特檢測一家公司的體質，是看好它未來二十五年的發展性。巴菲特精算企業實質價值（intrinsic value），還有這些企業能否以顯著的價格折扣購得。

像巴菲特去年買進股票表現不佳的鐵路公司Burlington Northern（BNI）讓很多人看不懂。 但沒人會否認在20年後，BNI鐵路公司還會繼續存在。 巴菲特喜歡這種簡單的企業，這種企業才能讓人看得到25年以後的光景。

絕招四專注有「護城河」的企業

預測未來有風險，因此巴菲特總是喜歡選擇有寬廣「經濟護城河」（economic moat）的企業。他非常關注一家企業長期的競爭優勢，藉此保障他的預測。

這也說明為什麼在一九九○年代，巴菲特拒絕投入科技股，因為當時看不到哪家公司有足夠寬廣的護城河，「這超出我所了解的層面，」當時巴菲特並非如外界所言，刻意忽略科技股，而是他認為科技技術汰舊換新的速度太快，很多公司創造的競爭優勢只有十八個月。

絕招五要下籌碼，就下大一點

大多數價值型投資人，天性比較保守。根據美國晨星公司（Morningstar）追蹤，平均這類基金經理人，將自己的籌碼分散在一四六檔不一樣的股票。但是，這不是巴菲特的做法，他將自己的資金，集中投資在四十五家公司股票上。

事實上，巴菲特投注在前十檔股票的資金，佔他投資組合的九成。

根據晨星公司統計，持有五十檔以下股票的價值型股票基金，回報率表現在過去三年到十五年的期間，比持有超過五十檔股票的基金來得好。當然，籌碼集中，風險自然高一點，投資人對自己的選擇在未來的表現，必須有極度的自信。

絕招六不要害怕等待

如果你試圖學巴菲特在股市大動作揮棒，你有很大的出局風險。

巴菲特的法則是，「不要輕易揮棒，要揮棒也不要打到壞球」。他曾經引述美國紅襪隊強棒威廉斯（Ted Williams）的話，「當個好打者，你必須選好球來打」。

遇到真正的好球前，巴菲特寧可緊握現金，也不輕易出手。「他比大多數的投資者都看得清楚，手上有大量現金，並不一定就會減損公司表現，現金是一種策略型資產，」紐澤西基金公司Fairholm Fund共同經理人波可維滋（Bruce Berkowitz）指出。

事實上，現金部位佔了Berkshire投資配置中的一八％。這並不代表巴菲特不想投資獲取更大的獲利。他深信，「貪婪是好的」，但要有足夠的耐性鍛煉貪婪」，而且「你要在別人恐懼時展現貪婪，在別人展現貪婪時，你要恐懼」。

從年初到現在，股市已經跌了12% （S&P 500指數）。 從去年的最高點，差不多跌了20%。 當前的股市，又到了巴菲特所說的“別人恐懼”的時候了，

問題是，你準備好了嗎？

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本作者研究巴菲特多年，自認有所心得。和合伙人成立大師投資資本管理公司。旨在踏踏實實工作，用巴菲特的方式為投資者服務。我們提供免費投資分析，歡迎來電查詢。

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