从《股市稳赚》寻找稳赚的股票 - 量化选股

《股市稳赚》是对冲基金管理者Joel Greenblatt [1957-]的著作“The Little Book That Beats the Market”的中文译名。

在这本薄薄的书中，作者深入浅出地讲述了股票的实质，以及他自己在长期实践中摸索出来的一个寻找价值股 [value stocks]的方法。

从近6,000个美国股票中找出适宜投资的价值股，是一个较大的困难。

《股市稳赚》提供了一种很简单的量化选股的选股方法。

Greenblatt结合两方面来选股。

第一个是投资收益率 [earnings yield]，即每股股票的盈利与股价之比。显然，盈利越多，股价越低，这个比值越大。这个比值的用途，一是可以与固定收入的政府债券比较收益率的大小，二是由此可以知道股价的高低贵贱。

第二个是投资回报率 [return on capital]，即企业盈利与企业账面资产（book value）之比。显然，也是企业盈利越多，而企业账面资产越小，这个比值越大。这个比值用来表明，企业用一定的资本创造出利润的能力。

这2个数据越大，表明股票代表的企业既质优（投资回报率高）又价低（投资收益率高）。

这2个数据的具体计算方法都比较繁琐。Greenblatt建议用以下2个简单方法来代替：

1] 投资收益率用EPS [earnings per share]除以股价 [stock price]

earnings yield = EPS/stock price

来代替。

这里的earnings per share最好用企业未来12个月预计的每股盈利来计算；因为已发布在财务报表中的盈利数据已经反映在股价里了，已经没有什么实际用途了。

2] 投资回报率用ROA（return on assets）来代替。

这个数据在每个上市企业的网站基本上都能查到，在一些财经网站上也能找到。

Greenblatt说，把几千个上市股票的这2个数据找出来，把它们排队，然后找出这2个数同时取最大值的前20-30位。买下这几十个股票，持股1年。1年满后，根据新数据，淘汰旧股，再买新股。

持股1年的目的，是为了得到税务上的低税率优惠。如果不考虑税率问题，可以持股1季度，甚至更短的时间。

他的书里有按照这个方法买卖股票几十年的回报率。这个回报率超过了S&P 500这个著名的股市指数。

他为此还建有网站：

https://www.magicformulainvesting.com/

免费注册后，就能按照他的方法选出股票来。

不过，免费的事情是长不了的。网站也说，以后可能会收取少许费用。

其实，我们自己就可以根据他的这个方法选股。不一定要在几千个股票中选，可在S&P 500（大型股）、S&P 400（中型股）或S&P 600（小型股）里选。

另外，我对他的方法做了一点改进：

计算出“投资收益率”和“投资回报率”这2个数后，把它们相乘。这样只要比较这个乘积的大小，就能得到同时取这2个数的最大值的效果了。

这些计算，用微软的Excel程序就能实现，非常简单。

这样量化性地选股，比道听途说地选股，或者根据自己在日常生活中了解到的股票选股，都更靠谱，更科学。

==

[改错]

原先我把股息计算进投资收益率是错误的，原因是这里的盈利是税前盈利 [EBIT: earnings before interest and taxes（利息和税前利润）]。股息是在税后发放的。

向被我误导的网友们致歉。