發表評論-Pascal-萬維博客-萬維讀者網（電腦版）

　　第一個是目前全球經濟我就不去談了，唯一值得信任就是美國，貨幣中唯一值得信任就是美元，未來也許會有其他的國家，譬如說澳元、加元也會比較的重要，但目前為止在全球貨幣競爭中美元勝出，在次貸危機之後，美國經濟復甦的步伐是最為穩定的，在我們中國國內情況，2009年四季度的增長分別是6、8、9、10，全年增長8.7%，今年四個季度最好的一個季度已經過去，包括房地產行業，包括宏觀經濟，最好的季度就是我們的第一季度，接下來的二、三、四季度3個季度，如果宏觀調控沒有明顯的放鬆，宏觀經濟將逐步滑坡。我們對通貨膨脹的擔心將逐步緩解，這是我們對經濟宏觀調控的看法，也就是全年經濟增長大約就是 9.3-9.4%，比先前預估要低的多。對於房地產市場行業的看法，如果在目前的情況下沒有繼續的加碼加料，那麼有可能在國慶前後，商品房新房的銷售會溫和的轉暖，但是我們看到的是十年，所以我們如果看過去十年跟將來是十年，房地產行業目前已經處於巔峰，在未來的相當長的時間，盛極而衰，包括中國經濟，中國的人民幣匯率，中國社會穩定等多方面我們都面臨嚴峻的挑戰。

　　而我並不確信，中國政府能夠完成這些挑戰，首先我還是看一下對中國經濟中長期的，我們看一下為什麼這麼悲觀的理由。

　　第一點就是看中國經濟增長本身，房地產行業永遠都是依託經濟增長而增長的，目前普遍的看法中國經濟將繼續是個奇蹟，因為在過去三十年它是一個奇蹟，所以 2015年人均GDP超過五千美元，2020年我們將超過1萬美元，2025-2030年中國可能超越美國成為世界上最大的經濟體，但是面臨挑戰，什麼挑戰呢？目前中國經濟規模大概5萬億美元，也就是說，中國以20%的地球人口，耗用了全球30%的資源，提供了全球10%的商品和服務，全球的資源越向中國集中，全球經濟增長的質量就越糟糕，因為在中國經濟增長的質量是最差的，全球目前每年消耗大約110億噸標準煤當中，中國消耗其中的大約36億噸，鋼材中國每年年產鋼材5億噸，而日本每年僅僅生產五千萬噸，美國僅僅六千萬噸，全球鐵礦石大概是85%被中國所消耗，化肥全球產量1.65億噸，而中國居然每年消耗掉六千多萬噸。也就是以7%的耕地消耗全球35%的化肥。

　　如果維持目前中國經濟增長的既有的速度和軌跡，那麼在2020年前後，當中國經濟規模達到14萬億美元左右的時候，全球70-75%資源都被中國消耗掉，請問發達國家允許嗎？

　　因此，必須要做出改變，中國的改變就是在未來10年內，我們必須以18%的人口，耗用全球36%的資源，提供全球18%的商品和服務。也就意味着我們全要素生產水平在目前的水平上必須要至少改善一倍，這是非常困難。

　　第二一個貨幣，剛剛金博士介紹了，由於貨幣現象引起的房地產的運動，最後房價其實也是一個貨幣的現象，那麼為什麼兩者出現了這麼截然不同的判斷，那是因為金博士認為中國發鈔的速度是就可以持續的我堅決不認為發鈔的速度可以延續。

　　目前，中國和美國相比，中國的實體經濟的規模大約是美國的1/3，人民幣比美元更可靠嗎？看一下中國人民銀行和聯邦儲備體系比較的關係，目前廣義貨幣在中國是66萬億人民幣，相當於10萬億美元，美聯儲僅僅是9.8萬億美元。

　　中國流通中現金一季度大概是4萬億，現在微浮的有點收縮大概是3.8萬億，美國流通中現金9千零一十三億美元，中國人民銀行總負債24萬億人民幣，美聯儲總負債2.3萬億美元，中國人民銀行自有資金221億人民幣，美聯儲自有資金440億美元，中國人民銀行擁有600噸黃金，而美聯儲擁有8000多噸黃金，你認為中國僅僅以1/3的實體經濟，目前發鈔的總的規模折合成美元就和美國接近，你認為這種發鈔的速度是能夠延續，如果能延續，我們來看一下到2020年左右，中國人民銀行的總負債規模將超過100萬億，也就是超過GDP的100%。

　　沒有任何的理由認為，這種超量的貨幣發行能夠繼續下去，貨幣政策必須作出調整，否則人民幣對外升值，對內貶值的態勢就必然導致匯率方面國際收支方面外匯儲備方面重大的挑戰。

　　我們已經習慣了在金融抑制的角度下靠廉價的貨幣政策來推動經濟增長。未來不能了，最多十年。

　　第三城市化，有很多人說中國的農村有廣袤的人口，在城市就有非常多新增人口將要出現，城市化和人口兩個因素結合起來介紹，目前關於中國的人口有多種不同的版本，

　　一種版本認為2020年中國出現人口的巔峰，其他的版本是2030、2033、2050年，最悲觀的估計認為中國人口的峰值將不超過14億人，最樂觀的估計認為中國人口的峰值超過16.5人，目前的官方數字是大概2033年人口達到14.5-14.6億，請問中國未來的人口增長會怎樣，有沒有一個靠譜點的數據，到底2020年達到人口的巔峰，還是2050年，到底是14億還是16億，城市化率是一樣的，官方的數字是48%，我們一般研究認為43%，但是國外的學者認為中國的城市化率已經高達70%，最後一種研究有些誇大其辭，但是不管怎樣，也許我們高估從農村向城市可以轉移的人口規模，也高估了這些從農村向城市轉移的人口對商品房的承受能力，從人口和城市化的角度來說，也並不支持房地產行業產生像過去十年一樣的輝煌，我們再看一下房地產行業在過去十年經歷偉大的歷史時刻，1998年我們有商品房，2007年房地產行業達到了同比增速最快，土地儲備增速在2007年達到巔峰10億平方米土地儲備，2009年有可能商品房和二手房銷售也達到巔峰，大概7.5萬億人民幣，在未來的兩年之內，再建面積有可能達到巔峰，也就是不超過30億平方米。

　　因此，我們鍾偉：非常高興有機會到博鰲21世紀房地產論壇給大家討論房地產的東西，看到該題目，大家就知道我什麼意思，很抱歉，在這個盛宴當中，天上掉下一堆鳥糞，這個悲觀的觀點我來提出來，為什麼把我放在這個位置，因為我的觀點非常的悲觀。

　　我們來看一下，我知道諸位充滿了自負、自信、驕傲、狂妄，但是中國經濟好日子看起來已經到頭了，我們看一下對宏觀調控你應該悲觀一點：

　　而我並不確信，中國政府能夠完成這些挑戰，首先我還是看一下對中國經濟中長期的，我們看一下為什麼這麼悲觀的理由。

　　我們已經習慣了在金融抑制的角度下靠廉價的貨幣政策來推動經濟增長。未來不能了，最多十年。

因此，我們總結一下，在過去的十年，中國經濟走一步，中國的投資就走兩步，中國的房地產走三步，考慮到目前中國的經濟增長在未來十年就有重大的挑戰，難以持續，考慮到中國貨幣化進程，發鈔的速度極其泛濫難以持續，考慮到人口的增長具有巨大的不確定性，以及城市化進程，中央及地方政府的財權實權的關係完全就沒有改革的意願，當一個政府關注幾個月的經濟數據變化，卻不關心幾十年中長期發展戰略的時候，這個政府是真要命的。

　　綜上所述，我不認為房地產在未來十年還能夠獲得非常長足的明顯的發展，巔峰已經過去，評論中國經濟未來的十年，我的結論是在年內國慶節候可能會溫和復甦，僅僅就房地產價格而言，大的都市圈，如金博士所講有比較大的空間，但是作為一個行業，未來2-5年平穩增長，未來5-10年中性趨悲觀，對於中國經濟中國房地產以及中國政府治理能力十年以上的觀點，我都持絕對悲觀的態度，謝謝大家！

鍾偉：中國的好日子到頭了