十月份，加拿大央行为什么没有继续加息？

多伦多地产经纪 李 军

自2016年底美联储宣布开始加息之后，加拿大央行也开始加息。自此，自从2008年美国金融危机以来，历时近10年来的宽松量化货币政策已经走到尽头。美联储已经开始加息，并声明即将开始缩表，加拿大央行也已连续加息。在西方成熟市场经济环境下，央行通过调节利率来调节整个社会宏观经济。央行的利率就是社会经济的“调节器”。

2008年全球严重的金融危机影响下，全球央行为了恢复经济秩序，被迫将各国利率调到历史最低水平，长期的超低利率政策，造成全球大量资产泡沫，各国不动产价值虚增。而虚高的资产泡沫，不但导致社会贫富差距分化，社会矛盾会进而加剧，而且不断膨胀的资产泡沫对实体经济的挤出效应越来越明显。最终造成社会运行成本越来越大，阻碍社会经济的正常发展。很多有识之士，如美国总统，特朗普认为发展实体经济，发展制造业，必须加息！

另一方面，目前这种超低的利率也不利于这个“调解器”对社会经济的有效调节。目前的利率接近“0”，相当于将社会经济的“调节器”平衡点置于最底部。一旦全球发生类似2008年经济危机时，这个调节器没有任何可调节的余地，也就是说，央行已经没有再降息的空间了。这也是美联储，和加拿大央行最近连续加息的原因之一。

最后，美联储与西方国家央行的连续加息也是一场国际金融实力的较量。近20年来，一些新兴的发展中国家，利用全球一体化有利环境，国家经济取得长足发展。与此同时，这些国家也想在国际金融领域，国际货币领域与西方，与美国开始展开较量。如果美国，西方任凭这种势头继续发展下去，后果将不堪设想！ 种种迹象表明，当前，是西方，是美联储与这些发展中国家在国际金融领域决战的最好时机。所以，美联储开始缩表，开始加息.

美联储与西方国家央行连续加息，不但使社会经济宏观“调节器”的平衡点从“0”点移到更合理的位置，从而使这个“调节器”的功能更完善，更强大，对社会经济调节能力更充分。另外，连续加息的付作用，可能导致全球一大批发展中国家资产泡沫破裂，社会财富大幅度缩水，大多数家庭出现负财产，甚至可能诱发很多发展中国家社会危机。就像中国央行行长，周小川所言, 长期的经济顺周期后，人们需要警惕可能发生的“明斯基时刻”。一旦这种情况发生，改革开放三十几年来，国人积累的很大部分财富会顷刻间蒸发。

早在2015年7月19日，美联储主席，耶伦在宣布美联储暂缓加息决定时，她给出的理由，说：“通缩是一个忧虑，中国是一个忧虑，还有油价看起来也注定要再跌一级“。听起来，好像美联储非常关系中国经济。在美联储加息问题，如果加息不利于中国的经济发展，美联储可以暂缓一下。这些话，当时，不知有多少人会信以为真。但这句话却道出了，美联储可一直在注视着中国经济，一直在瞄着中国的房地产泡沫，一直关注中国的货币政策。当中国，及亚洲发展中国家的宽松，量化货币政策走到尽头时，当亚洲的房地产泡沫即将爆裂的时候，在这关键时刻，美联储开始连续加息，同时即将开始缩表。加息，缩表作用都差不多，其效果就是社会经济生活退出量化，宽松的货币政策， 也有人形象将加息，缩表比喻就是“抽水机”。一旦楼市的“水”被抽没，就会知道谁在“裸泳”。美联储已经连续加息了，年末或年初即将开始缩表，中国将如何应对？无论如何这是一场大戏，帷幕刚刚拉起。在今后的岁月里，大家密切关注中，美之间的金融博弈，同时，也别让这场博弈伤及自家的房屋价值！

当央行利率处于上升通道时，房屋投资者应高度重视投资风险。尤其利用高杠杆的物业投资者，随着央行利率的不断上升，高杠杆会成几倍地放大投资者的投资风险。当投资者利用5倍杠杆投资物业时，央行利率上升到一定程度时，投资物业价值可能会下降20%，或更多！这时，投资者的净资产可能回零，甚至形成负资产！一旦这种情况普遍发生，社会经济会遭受严重打击，会导致个人和家庭破产，银行和保险公司倒闭，及社会信用体系崩溃，这一系列后果是极其严重的。所以，央行在加息节奏，加息步调上是非常谨慎的！

此外，央行利率变化还要考虑国家进出口贸易，考虑国家制造业的国际市场竞争力。利率越高，本币的汇率越是坚挺，本国产品在国际市场的竞争时，处于劣势。所以，当一个国家央行开始加息时，是受本国经济和国际贸易制约的。

那么，现在就可以回答，为什么加拿大央行在两次连续加息后，10月份没有如期加息呢？总所周知，加拿大是一个市场经济高度发达的国家，国家的经济政策透明化，公开化。国家经济政策的调整是为了社会经济实现可持续增长。在前两次央行加息之前，新闻都是事先告知国民，让社会的家庭，企业，和公司做好加息的相应准备。经过前两次连续加息后，多伦多的房屋市场成交量出现大幅度萎缩，房屋成交价格下降幅度可能也超过预期。在此情况下，如果10月份继续加息，多伦多的房屋市场可能会出现一些不确定现象。所以，笔者推测，10月份，加拿大央行没有再连续加息的原因就是多伦多房屋市场大规模下滑，以及国家出口贸易下滑造成的！

本文纯属学术探讨，不作为投资者投资依据。 本文作者:大多伦多地产经纪 李 军