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投機者言！

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1。貪婪是個好東西


電影【華爾街】中股市大亨戈登的名言“貪婪是個好東西”，無疑是這次金融風暴的最好註解。

戈登的經典語錄遠不止這短短的幾個字。

戈登：這個國家最富有的百分之一人群，擁有全國財富的一半，5萬億美元。三分之一來自努力工作；三分之一來自遺產和遺產的利息，留給了寡婦和蠢兒子；剩下就是我所從事的：股票與地產交易。胡說八道。百分之九十的美國公眾幾乎都沒有資本淨值。

戈登：在這個行業，你不做內幕人士，就是局外人士了。

戈登：我什麼也不創造，我們制定規則，夥計。新聞、戰爭、和平、饑荒、劇變、每個紙夾的價格。現在你不那麼天真地認為我們生活在民主社會了吧，是嗎夥計？這是自由市場，你是身處其中的一份子。你已經擁有了這種殺生本性。

戈登：這不是多少才夠的問題，夥計。這是個總和為零的遊戲。一些人贏，一些人輸。錢本身不會變多或變少，它只不過是簡單地從從一個人轉到另一人手裡。

當美國百姓辛勤勞動，養家活口，努力工作，創造財富的時候，戈登在做什麼？

他在“制定規則，新聞、戰爭、和平、饑荒、劇變”，把大眾創造的財富通過由他主導的零和遊戲轉到自己的手中。

在股市中，嚴禁業內人士內幕交易，保證市場公平操作的環境。然而法律總是有漏洞可鑽的，更何況對這些華爾街呼風喚雨的大人物。影片用了大量篇幅描繪莊家如何獲取信息，散布謠言，翻雲覆雨，營造市場，玩弄散戶，最終獲利脫身的過程。戈登這樣的市場殺手像禿鷹一樣，出其不意俯衝下來，從股東們的眼皮底下將整個公司然後攫取飛走，毫不留情。


2。“垃圾債券大王”米爾肯


【華爾街】的原型是曾在20世紀80年代馳騁華爾街的“垃圾債券大王”邁克爾-米爾肯(Michael Milken)，被認為是自J.P.摩根以來美國金融界最有影響力的風雲人物。

米爾肯生於1946年，一位會計師的兒子，具有非凡的分析能力，像100年前的J.P.摩根一樣，它只需要掃一眼就能掌握一張資產負債表的內容。1970年，年僅24歲的米爾肯，以全A成績從美國賓州大學沃頓商學院畢業，成了一名債券分析師。很快，他就在“垃圾”中淘得黃金 - 發現了風險極大，收益卻奇高的垃圾債券。

米爾肯成為美國金融市場上債券業呼風喚雨的人物。1987年，米爾肯年終獎金高達5.5億美元，成為當時美國歷史上薪水最高的雇員。1989年【華爾街時報】將米爾肯譽為“最偉大的金融思想家”。

在1990年，這位垃圾債券大王因涉嫌內部交易，最終被判處10年監禁，並處以6億美元的罰款，但法庭最終認定的罪名竟然沒有一樣是和內部交易，操縱股價以及受賄有關。

一個米爾肯雖然倒下去，但他的事業自有後來人。戈登的違法行為讓華爾街也不得不譴責，但他的價值觀卻是被普遍認同的，成了這20多年來的主流價值。只要能賺大錢，不惜遊走法律邊緣和構築非法騙局。

貪婪真是個好東西啊，米爾肯，戈登這些華爾街的英雄們，他們激勵着華爾街人前仆後繼，不斷創新，各種各樣的新產品，新的投資手段更新換代，甚至發明了CDS這個超級金融核彈，令人眼花繚亂的新的騙局，新的老千……，雨後春筍般的不斷湧現。


3。里根經濟學


看【華爾街】不能不了解它的時代背景，80年代 -“里根經濟學”興起的年代。

1980年裡根上任之初，是個停滯膨脹（Stagflation）的爛攤子，失業率高達11.3％，通貨膨脹率也超過10％。

眾所周知，大蕭條後的羅斯福新政開啟了凱恩斯主義新時代。而1970年代初期爆發的兩次石油危機，導致全球進入“滯脹”，凱恩斯主義卻束手無策，隨着美國總統里根和英國首相撒切爾夫人的雙雙執政，讓“凱恩斯主義的反革命”- 新自由主義，成為主流經濟學說，改頭換面，成了“里根經濟學”，把反政府干預提升到了一個新的高度，新自由主義和新保守主義幾乎成為同義詞。

新自由主義學派，產生於20世紀20-30年代的一種經濟學理論和思潮，代表人物是奧地利經濟學家哈耶克（Friedrich A. Hayek (1899-1992)。早年讀過他的名著【通向奴役之路】（The Road to Serfdom，1944年）印象頗深)。新自由主義學派是一套以復興傳統自由主義理想，儘量減少政府對經濟社會的干預為主要經濟政策目標。被稱之為“完全不干預主義”，“市場原教旨主義”（索羅斯語），是“里根經濟學”的重要核心。其它還有“供應面經濟學”，以拉法曲線為基礎的減稅等。“里根經濟學”開啟了美國的繁榮，功不可沒，其深遠影響直到今天。

記得英國【金融時報】曾指出：當前的金融危機可溯源到里根－撒切爾時代的核心思想：放寬金融管制，和強烈信奉自由市場。30年來，它們都發揮了出色的作用，增進了繁榮的自由。但這些思想走過了頭，在它們的共同作用下引發了一場災難。

真理多走一步就成了拗誤。和其他領域一樣，禍兮福所依，福兮禍所伏，現在被認為是迂腐過時的理論和制度，在當年都是推動經濟社會發展的功臣，否則它也不可能流行為主流。可是面臨轉變時卻是痛苦的，矯枉需要過正，不過正不能矯枉。

經濟學也一再在否定之否定的怪圈中徘徊。一部經濟史就是從亞當斯密的古典自由經濟學到凱恩斯的宏觀經濟學，再到新自由主義的輪迴。現在走不通了，又是新凱恩斯宏觀經濟學的回潮。但是，現在畢竟不是1940年代，凱恩斯主義必須有新的創新。


4。放鬆監管引發的災難


【美國獨立宣言】的起草人托瑪斯·傑斐遜認為：銀行比長久的敵人還危險。

1930年代的大蕭條促使羅斯福總統制定新的金融法律，以恢復美國金融系統的信譽和安全。1933年銀行法，1933年和1934年證券法，Q條例(旨在限制定期存款的最高利率) 以及成立了聯邦存款保險公司 (FDIC) 等等。根本宗旨只有兩個字：安全。但這樣歷史背景下的法律，不能充分鼓勵市場競爭和促進金融繁榮。

直到1980年代的里根時代，最高法院的一項裁決標誌着對銀行、證券和保險分業經營的改革正式開始。

為了規避30年代來政府對商業銀行的限制，花旗集團和大通銀行成立一種“不是銀行的銀行”，即在法律上不被定義為商業銀行但仍可以從事消費貸款的發放、吸收存款等業務的金融機構，同時，也可經營保險和證券基金業務。

1986年最高法院裁決美聯儲改變商業銀行定義的做法超過了它的法定權力，“不是銀行的銀行”不受聯邦管制，但允許獲得FDIC保險。這個判決使得美林、普天壽等銀行控股公司可以自由地成立“不是銀行的銀行”，並免受行業和地區的限制。原有的嚴格分業經營的法律失去了的意義。

1994年國會通過【里格-尼爾銀行跨州經營及設立分行效率法】，取消了對銀行跨州經營的管制，極大地刺激了美國銀行的收購、兼併業務。

1999年【金融服務現代化法案】則完全打破了長達60多年之久的分業經營體制，普通的商業銀行也可以組建金融控股公司(FHC)，來參與保險和證券業務。

2000年12月通過【Commodity Future Modernization act of 2000】，被人形容這是將賭博的執照發給華爾街。

隨之而來是“安然”和“世通”等公司轟然坍塌，“9·11”事件，和2000後股市下滑導致銀行財力降低。安然事件”中銀行與客戶之間的違規操作更是對混業經營模式的沉重打擊。花旗、大通等銀行因貸款業務與投資銀行業務越軌混合而給客戶造成損失，並遭受法律訴訟。他們被指控為客戶隱瞞債務、虛增盈利、指使分析師發表不實股評報告誤導投資者等等。為此，2002年7月，國會通過【薩本斯—奧克斯立法案(SARBANES—OXLEY ACT)】，要求所有在美的上市公司管理人對財務報表出具獨立的財務報告證明。一旦出現違規，將面臨刑事處罰。


5。貪婪，多少罪惡因汝而行！


這一年來我們親眼目睹了：
次貸危機，兩房接管；美林易手，雷曼破產。
金融遇險，信用崩潰；失業攀升，經濟衰退……

貝爾史登、雷曼兄弟、美林、摩根斯丹利、花旗、美國商銀等華爾街龍頭去年不是倒閉、被並，就是岌岌可危，搖搖欲墜，拿了政府數百億美元紓困，卻仍有“余錢”發給自己184億年終紅利“自肥”。接受納稅人500億美元紓困的花旗集團要買5000萬美元的公司專用飛機，在華府壓力下才被迫打消此議。

這些看在300萬失業大軍的眼裡，真是情何以堪！

歐巴馬總統公開痛批華爾街銀行家，坐領巨額紅利又要求政府紓困，這種自肥手法“可恥(shameful)”，“極端不負責”。這是歐巴馬上任後首次重責華爾街，也是歷任美國總統罕見的作法。歐巴馬極力推動的振興經濟方案，雖然在眾院通過，卻遭到所有共和黨眾議員反對，連民主黨都有11票倒戈，可見阻力之大。真是歐巴馬“前方吃緊”，華爾街“後方緊吃！”

副總統拜登接受CNBC訪問時說，他“很想把那些坐領巨額紅利的傢伙抓去關起來。他們一直想的都是些古老的事情：貪婪，所以我們才會落到現在的地步”。

貪婪，貪婪，多少罪惡因汝而行！


6。不受管制的自由市場經濟行不通


在戈登“貪婪是個好東西”的激勵下，從80年代的米爾肯，戈登到今天的馬多夫（Madoff，Bernard），與時俱進，登峰造極。而政府的監管卻日漸放鬆，大門洞開。

馬多夫曾任首屆NASDAQ證券市場主席，竟用“龐氏騙局（pontz scheme）”詐騙了500億之巨，監管部門卻渾然不知。好幾個被他詐騙的人都因此自殺，不知他本人午夜夢徊是否感到有冤魂徘徊？

郎咸平常批評中國企業管理缺少美國企業的“信託責任”。可是美國這個老師的信託責任哪去了？美國這麼多年的企業文化就是公司經營不好，裁減員工，將帥無能，斬殺士兵。而CEO之流公司高管不但高薪照拿，分紅還節節高，難道這就是美國企業的“信託責任？”

Wells Fargo去年第四季虧損26億，包括提列被馬多夫 Madoff騙去的3億。而銀行卻忙着張羅員工Las Vages豪華游，4個月前，銀行剛接受政府250億救援，Wells Fargo對股東，對政府就這樣履行“信託責任？”

華爾街是觸發美國和全球金融風暴的罪魁禍首。華爾街將毒資產灑向世界，他們該承擔什麼樣的責任和義務？

千千萬萬的美國民眾把省下的薪資，退休金和子女存錢筒中的儲蓄，把自己的後半生和子女未來託付給以花旗，美林，美國銀行，里曼兄弟等為代表的華爾街，現在所有的權威和機構都不再值得信任了。

這次金融風暴重創的正是最根本的東西－信譽。

銀行沒有了信譽，證券業沒有了信譽，美元沒有了信譽，政府沒有了信譽。
而信譽正是金融之根本，國家之棟梁，是商脈所系，國脈所系！

道德缺失是這場金融危機的重要原因之一，電影【華爾街】讓我們看到，“貪婪是個好東西”正是道德缺失的重要誘因。不受管制的市場經濟，毫無節制的資本主義是行不通的，不受監管的貪婪絕不是個好東西，它害人害己，最終會毀了美國。


7。危機與轉機並存，失望與希望同在


這次經濟危機，勢必重新走向管制資本主義，成為對80年代以來里根經濟學的否定。資本主義能生存至今，就是有不斷自我調解，自我提升的功能。

應該指出，美國的制度早已不是完全自由市場經濟制度。美國經濟學教科書，諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾森著的【經濟學】中說，美國經濟制度並非計劃經濟，也非完全自由市場經濟。美國是“混合經濟”，就是國家機構和私人機構共同對經濟實行控制，但是，國家對經濟的調節和控制更為重要。具體的說：

1，經濟活動不僅要實現個人目的，而且必須實現社會目的。
2，經濟活動不僅取決於個人的決策，也取決於以政府為代表的社會決策。
3，政府與個人和企業，在分工的基礎上進行合作。
4，政府的干預減少了個人和企業在經濟活動中的自由。

所以，政府必須加強金融監管，所有金融產品都必須納入政府監管之下，嚴防馬多夫式騙局重演。對歷年來華爾街的不法行為儘速調查起訴。重新檢討評估這些年華爾街的創新金融產品，對高層的薪酬以必要的限制。

美國的經濟正在墜入深淵中，仍不知何時伊於胡底。日本90年代經濟停滯長達10年，最後靠世界經濟繁榮，憑出口勉強爬出。現在全世界同步衰退，貿易保護主義盛行，誰又能拯救美國。當美元收入面臨經濟衰退而崩潰，龐大的債務和利息將難以負荷，投資和資本支出將不斷萎縮。

現在已是經濟非常時期，任何企業集團，利益團體，參眾兩院，兩黨政客，應捐棄私人和黨派利益，同舟共濟，共體時艱，共渡難關。華爾街和美國的超級富豪們，更要節制自己的私慾和貪婪。

奧巴馬政府和財經政策決策人，要讓決策更加smart，以國家利益為重，以長遠利益為重，以中產階級利益為重，以失業的及貧困的升斗小民的利益為重。看緊納稅人的荷包，避免決策的失誤。在這種非常時期，奧巴馬總統應該明白，你無法超越黨派做每個人都愛戴的總統，你無法讓左中右所有人都滿意，需大刀闊斧，不應瞻前顧後。不能有效地遏制失業狂潮和救助中下階層，久之可能轉為社會問題。

聯邦，各州，地方政府財政困苦，有的已到實際破產的境地（如加州）。議會惡鬥解決不了危機，該增稅的適當增稅，該刪減的預算有所刪減，包括減薪都是迫不得已，民眾都要有做出一點犧牲的準備。

這不但是拯救百姓，拯救美國，拯救自由資本主義制度，更是拯救華爾街自己。
如此，重塑華爾街的信譽，重塑美國的競爭力，重塑美國的聲望，重塑美國的未來，則美國幸甚，世界幸甚！可是美國，你做得到嗎？

危機與轉機並存，失望與希望同在。

願天佑美國！


5/6/08 草稿
2/3/09 修改