社会进步的一项具体表现是科技创新，它改变了人类的生活形态。物质层面的丰富又带动了词汇或者词义的创新。最近一段时间有一个热词叫做“内循环”，引起很多人的讨论。其实“内循环”并不是一个新词，它指的是一种物理形态或者说是运作模式，譬如内循环油烟机、内循环电风扇以及汽车的内循环空气流通等等。但是目前大家所讨论的，往往是这个词的新含义 - 内循环经济。

刘鹤副总理上个月在“第十二届陆家嘴论坛（2020）”上致辞时，对于今后经济发展方向有这样的论述“一个国内循环为主，国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成。”人们在讨论经济这个议题的时候，为了叙事的简便，直接套用了“内循环”这个词。

关于经济发展的讨论一个有趣的现象是，人们往往侧重于对“国内循环”的讨论而忽视了“国际国内互促的双循环”的相关论述。出现这种现象有两方面的因素。一来国人对于“内务”比较容易产生直接的反应，二来近期某些专家学者关于世界大势的分析也引领人们的思路。譬如前“中联部”副部长周力的文章“积极主动做好应对外部环境恶化的六大准备”就针对性地就这方面作出了很详细的分析和建议。他从中美关系恶化加剧谈起，加上全球经济增长规模的缩减，引致“我外贸出口企业订单大大减少，上下游企业生产停滞，国际运输物流堵塞。原料供不上、产品运不出的现象激增，对我稳增长、稳就业形成巨大的压力。”因此建议“要尽一切努力加快国内发展布局，下决心建设以我为中心的区域产业链，推动更多基础设施项目在国内开工落地，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。”文章内容很丰富，“六大准备”提纲挈领，虽然是一家之言，然而很有代表性。该文发表在《中国社会学报》上，有兴趣的朋友可以找来读一读。

由于对国际事务有透彻的理解，周前副部长的文章论述比较务实，对“国内国际双循环相互促进”只做一种宏观的描述，着眼点还是放在“国内大循环为主体”上。周先生高屋建瓴的宏文属于政策性层面，小老百姓的务实，恐怕要落在上周牵动万千股民心之所系的 A 股“内循环牛”之上。“内循环牛”是目前在股民、基金从业员、股评家中流行的术语，以后能否被收入“新词汇”还有待验证。近年股市上可考的另外一头牛是“改革牛”，出没于 2014 至 2015 年。当年，当时的证监会主席肖钢在接受媒体采访的时候曾经这样说到“‘改革牛’或‘杠杆牛’，这两个观点都有道理。这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。”

A 股市场从今年 6 月 16 日起，摆脱了低迷的市况，持续“大涨小回”，甚至在 7 月 6 日“脱缰狂奔”，上证指数单日攀升 5.71%。于是有基金从业员算了一笔账，宣称“今天 A 股市值涨了3.4万亿，1.6亿股民大概人均挣了2万。。。”（来源：中国基金报 泰勒 吴羽）

前面提到“改革牛”，不知道有多少朋友对于那一波起伏还存有记忆？俗语说“前事不忘，后事之师”，且让我们来回顾一下当年与那头“牛”有关的人和事。话说“改革牛”起于 2014 年 7 月，2014年上证综指上升 53% ，深证成指上升 34% 。进入 2015 年市场情绪仍然看涨。从 2014 年 12 月 31 日到 2015 年 6 月 12 日近五个半月裡，上证综指骤升 60%，而深证成指更是暴涨 122%。市场充盈着满满的乐观情绪，连“人民日报”也放言“四千点才是开始”！没想到 6 月 12 日之后，市况掉头向下，上证指数从 5178.19 点跌到 8 月 26 日的 2850.71 点；滬深 300 指数也从 6 月 9 日 5380.43 点高位，下跌至 8 月 26 日的 2952.01 点。上证綜指及滬深 300 指数在兩个多月急跌 45%，其余各种指数也难逃下跌的大势。当时全国上下在宣传口的导引下纷纷指责“国外敌对势力”在“做空中国”。

2017 年 1 月 7 日，中国“金融大鳄”、明天系创办人肖建华从香港被“国安”带回北京之后，逐渐有消息传出，说肖建华及其所代表的幕后人士才是 2015 年做空中国股市的罪魁黑手。传闻归传闻，毕竟肖建华案尚未审结，具体情形老百姓还是不得与闻。

去年一则报导从侧面提供了关于上述传闻的可信度。那就是 2019 年 9 月 18 日，全国政协委员、中国证监会原主席肖钢在蓟门法治金融论坛第七十六讲上的主题演讲，题目是《终结“牛市情节”——从2015年股市危机中学到了什么？》

肖先生的演讲透露了很多业外人士以及“业内低端人士”从来不知道的信息。譬如他说“我国 2015 年产生股市泡沫不是孤立的，而是客观必然的。”为什么这样说？肖先生进一步解释“因为 2015 年的股市危机是由资金杠杆导致的流动性危机，引发了投资者大面积恐慌，危急情况非同寻常。它并不存在所谓的境外势力操纵，有个别外资公司违法违规行为也已经得到了惩处，那是另当别论的。”这样的论述显然与当年他谈到“改革牛”的时候那种认知有落差，不过也可以解释为经过沉淀后的领悟。

对于肖先生的上述言论与当年甚嚣尘上的“境外势力操纵论”之间的误差，我是这样理解的。由于当时并未确切掌握“肖建华们”的犯罪证据，加上境外投资者确实惯于“买空卖空”，所以把脏水往他们身上泼成本最低，也更容易转移股民们由于亏损引发的负面情绪。又或者是“有关部门”已经觉察到其实是“家贼”的作为，由于还没到收网的最佳时机，于是特意放出“境外势力操纵论”来麻痹这些坏人，让他们自以为得计，从而露出更多破绽。不管事实真相如何，诚如肖刚先生所说的，从危机中学到了什么是最重要的。

继 7 月 6 日“1.6 亿股民大概人均挣了 2 万”以后，上证指数继续飘红三天，到今天 7 月 10 日才回跌了 1.95%。今天是周五，有获利回吐的因素也有周末不持仓的因素，单日下跌不足为据。诚如肖钢先生的演讲中就提到“现在媒体报道很容易在股票市场中，在全球范围内瞬间形成一致预期。但我认为媒体不要过多报道股市的短期涨跌，这不利于股市发展，媒体报道很重要，一定要准确、客观、专业。”

我不清楚媒体或者股民是否认同或者重视肖先生的忠言，但是结合周力前部长关于当前世界大势的分析，还有川普政府严格管控资金对中国股市的参与，如果单靠“内循环”的量能，这头“内循环牛”究竟能走多远实在很难说。但是可以肯定的是，2015 年被割过一遍的韭菜，现在已经长得相当丰茂。接下来，割或被割大概会是最新的成人游戏。