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牛熊證到期時是否有行權價值
   

牛熊證是跟蹤相關資產表現的杠杆衍生產品,分為牛證和熊證。投資者看好相關資產時買入牛證,看空相關資產時買入熊證。牛熊證類似於Whalen,後者由固定期限的投資銀行發行,是杠杆衍生品。牛熊證是一種權利,在這一點上,牛熊證類似於巢輪和期權,買入牛熊證相當於以行權價(Execution price)買入股票,買入牛熊證相當於以行權價(Execution price)賣出股票,買入牛熊證相當於做多,買入牛熊證相當於做空股票。

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港交所業績將於近期公佈,留意目前市場上的港交所認購證。牛熊證由投行發行,截至2017年底,已有興業銀行、法國巴黎銀行、瑞士信貸、東亞銀行、高盛、彙豐、海通證券、摩根大通、麥格理銀行、瑞銀、瑞通等11家投行在香港聯交所發行牛熊證。該投行在牛熊證發行文件中明確表示,牛熊證是“一般無擔保合同”.。言下之意是,作為牛熊證的發行人,投行以自身的抵押品聲譽發行牛熊證,投資者在沒有抵押品或擔保的情況下購買牛熊證。

每家牛熊證於推出日的資金成本(港元):0.208,亦稱財務開支,即發行人發行牛熊證的成本及合理利潤,一般參照香港銀行同業拆息加特定百分比計算。假設香港銀行同業拆息保持不變,牛熊證的財務成本將與時間呈線性關系,到期日越短,財務成本越低。發行金額:即發行人法國巴黎銀行發行的牛熊證總數為50000000只。需要注意的是,並不是所有的牛熊證都從上市首日開始向市場出售,這取決於市場的供求情況。對於大多數牛熊證而言,發行人可能無法在整個牛熊證到期前向市場出售全部份額,即使可以出售,發行人也可以繼續創設牛熊證。總之,理論上牛熊證供給是無限的,基本上不存在單一牛熊證可以操縱的可能性。

表格/類型:歐洲現金結算R,“歐洲現金結算”是指牛熊證到期時若有行權價值,發行人將根據價差與投資者結算現金差額,不會將標的資產交給投資者。歐洲牛熊證只能在到期日行使,不能在持有期內行使。R類表明,如果牛熊證被撤回,它們可能會有剩餘價值。所有在香港發行的牛熊證均屬歐洲現金結算的R類。

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