2021 年 1 月 29 日，海南省高级人民法院给“海航集团”发出了一份《通知书》，主要内容是“破产重整”。在我看来，这有点像是一页“病危通知书”。由于事关一个资产曾经上万亿的企业之生死存亡，自然引来相关人士，各路财经分析家和路人甲乙丙的关注。人们很在意的是，这次政府为什么不接管？毕竟这家企业的主要债权人是国资银行呀，肉烂在锅里不是更好吗？这一点后面会谈到。我更为关心的是，一个以区区千万元起家的“民营企业”，是如何在二十多年间坐拥万亿资产，然后三数年间病入膏肓？根据公开资料梳理一番之后，得出一个结论，是所谓“成也萧何，败也萧何”，而这个“萧何”就是 - 特殊国情。

1993 年，“海南航空”平地而起，以一千万人民币的本金，开始造一块“大蛋糕”。到 2000 年 1 月，经国家工商行政管理局批准组建“海航集团”，产业覆盖航空、物流、金融、旅游、置业、商业、机场管理和其他相关产业。十数年间发展到最高峰时期，集团拥有 13 家航空公司、14 个机场 、900 架飞机、2000 条航线；入股德意志银行、希尔顿酒店集团；在伦敦、纽约、悉尼、芝加哥、旧金山、香港等地方都有地产项目。然而集团的负债情况也相当严重，就拿 2017 年底来说，海航集团“2018年度授信合作洽谈会”上，与会者除了牵头的国开行之外，还有中行、农行、工行、建行、交行五大国有银行以及浦发银行。当时各类金融机构给予海航集团的授信总额就高达 8170 亿元。可见当时上述金融机构还是看好海航的发展前景。

同样在 2017 年底，海航集团 CEO 谭向东曾经对外表示：集团正在考虑出售资产，以便符合国家的方针政策，政策不允许的坚决不投，以前可以投但现在不允许投的尽量退出，包括纽约、悉尼、香港等地的部分房地产资产。

2018 年开始，海航集团便加快了处理海外资产的脚步。似乎海航集团也就是从那一年开始走下坡。由于此前关于海航集团的财务状况有不利的传闻，2019 年 12 月 2 日晚间，海航控股发佈公告称，获得国家开发银行牵头的 8 间银行组成银团合共发放 40 亿元人民币贷款，用于海航控股及下属航空公司的经营性支出。而在接下来的一年里，面对疫情的负面影响，海航集团继续负重前行，其中航空业务部分交出了令人满意的成绩表。截至 2020 年 12 月底，海航日均航班量恢复至 2019 年同期 9 成以上，日均国内航班量基本恢复至 2019 年同期水平。日均旅客运输量恢复率领先全民航 6 个百分点，客座率领先全民航 4 个百分点。

但是，恰恰在这个时候，集团收到了“破产重整通知书”。为什么呢？根据海航集团的声明，人们所看到的原因是：相关债权人因我集团不能清偿到期债务，申请法院对我集团破产重整。 

且让我们来看看海航集团的债权人名单。其中海航控股披露，旗下大新华航空的债权人玉龙租赁、海航集团债权人海南银行向法院提请重整；海航投资披露，金元证券、长安银行等提请对相关债务人重整；海航基础则披露，华融、保亭黎族苗族自治县农信社等债权人提请重整等。但上述这些机构，仅仅是海航债权人中的一小部分。据集团内部人士披露，“海航集团的主要债权人是 8 家银行机构，其中最大的债主是国开行。”如无意外，就是前述参与“2018年度授信合作洽谈会”的那 8 家银行。

这就回到开头所提到的，既然海航的主要债权人是国开行，而海航有重整的价值就说明集团还保有一些具备盈利能力的项目，为什么政府不像对待“安邦”那样采用接管的方式来处理呢？坊间财经评论员的看法是，在目前的国际氛围下，“海航集团”维持“民营”的形象在对外洽谈航权、航线的时候较为有利，可以避免招来某些别有用心的政治阻挠。这样的考量无疑具备前瞻性，言之有理。

有消息说，关于海航集团破产重整这件事情上，国开行有着较大的主导权，其他小的债权人在这件事上基本没有话语权。。据说实际上在 2020 年 10 月底时，以国开行为代表的多家银行机构已经达成了重整共识。他们一致同意重整的方式是债转股，各大银行对海航集团的债权将转为股权，交由专门的管理机构进行持有。几大债权人的债转股聚焦于海航集团核心的航空业务，对于海航旗下目前尚存的航油、船舶、机场、酒店写字楼、租赁等板块，能卖则卖，不能卖就拖，拖不起就破产。其中，航空空港业务主要涉及机场方面，海口美兰机场等海航机场集团旗下的主要机场则交给当地政府接管；就连首都机场T1航站楼海航的北京基地也已经在去年 5 月让出。

按照上述的剧本，“海航集团”的“治疗方案”基本上有了定论，《通知书》只不过是一个必须有的步骤罢了。吊诡的是，2 月 2 日 “南华早报”转载了“路透社”有关海航集团的一个内幕，内容是：上海上市的海南航空控股公司，海航基础设施投资集团公司和深圳上市的 CCOOP 集团公司周五总计表示，股东和其他关联方共挪用了 615 亿元人民币。声明中没有披露股东的身份。根据母公司债权人向法院申请将这家企业集团破产并进行重组后的声明，这三家公司及其子公司还提供了465亿元人民币的不合规担保。

严格说来，这两件事对于前述既定的集团重整方案应该不会有太大的影响，但是对于 2020 年 2 月，由海南省人民政府牵头，会同相关部门派出专业人员，共同成立的“海南省海航集团联合工作组”的声誉则产生了负面的效应。这则消息引来许多疑问。究竟是工作组的疏漏或者是工作组被屏蔽了呢？这样的内幕为什么偏偏通过外媒被披露出来，有没有“出口转内销”的可能性呢？

对于以上两项挪用和违规事项的被披露，有人把这件事与赖小民被迅速处决联系起来讨论，认为是反映了 1 月 22 日，习近平在十九届中央纪委五次全会上发表重要讲话时，所提到“聚焦政治问题和经济问题交织的腐败案件”的现实例子。目的就是对那些有异心的“铁帽子王”发出严正的警告：我或者动不了你，只不知你的手下有几颗人头可送？

不过，天意从来高难问！吾等凡夫俗子，真能勘破个中玄机么？