美国十月份通货膨胀爆升至6.2%，上次出现这样的物价压力发生在1991年，这是一代人所未见的通胀局面。上次出现这种局面，是因为第一次海湾战争所触发的油价暴涨，其结果是美国陷入经济危机，老布什因此未能连任总统。 十月份通胀是全方位的物价上扬。汽油、食品价格飙升，汽油价格指数较一年前暴涨50%。服务业因为工资上涨，也出现了大幅加价。涨房租成为全国性现象，房租占CPI大约三分之一，对整体通货膨胀的影响十分重大。前几个月有所回稳的二手车价格再次上扬。这是连续第五个月CPI通胀在5%以上，连续第五个月数据大幅超过分析员预期。 汽油、食品、租金轮番上涨，工资带动服务业成本全面攀升，目前通货膨胀的性质已经出现改变，美国面临严峻的通胀形势。美国总统拜登也不得不承认，通货膨胀已经变为“头等大事”了。 接下来，联储会怎样操作美国的货币政策？其实，货币当局不是没有看到问题，他们也明白现在的物价上涨源头已经不完全是由供应链断裂和交通障碍所造成的了。联储主席鲍威尔和副主席克拉里达在通胀问题上先后改了一点口风。克拉理达表示，美国的通货膨胀率目前远高于美联储认为合适的水平，“如果这种情况持续下去，将意味着政策错误”。 然而，两人都没有在加息问题上松口。联储在本质上是鸽派，对过早收水导致经济再陷衰退的担心更大，对市场因为过激政策而触发新的系统性风险担心更大。通胀当前，做一点事情是政治责任，于是启动了削减购债计划。减少增加流动性对于经济和市场的冲击，和加息增加资金成本的冲击要小得多，所以联储抢先削减购债规模，堵住批评者的嘴巴。 联储在这次退出QE上的策略是形鹰实鸽，避重就轻。拿taper出来抵挡，但是除非通胀数据太不像样子，否则轻易不会启动加息。如果通胀高烧不退，加快减少购债的步伐是完全有可能的，加息就要再作评估。市场会非常关心十二月FOMC会议后公布的联储自己的通胀预测和利率点阵图。 | 
