BRIDGEWATER: 减持西方资产购入分散组合

全球闻名的对冲基金桥水基金（Bridgewater）创始人达利欧（Ray Dalio）在新书《原则：应对变化中的世界秩序》中表示，“世界秩序正在以重要方式发生变化。这些事件在历史上曾多次出现，但在你我的有生之年里从未发生过。世界秩序的变化创造了我们面临的周期。”

一个短周期通常持续存在10年左右，偶尔会出现大幅修正。周期受一系列持续条件的影响，会从一个极端走向另一个极端。正因为如此，每个周期更可能与之前的周期相反，而不是相似。

达利欧认为当前的周期是一个典型周期，其特点是领先大国（美国）：支出水平明显超过收入水平，大量印钞和征税；面临巨大的财富、价值观和政治鸿沟，造成严重的内部冲突；相对于新兴大国（中国），正在走向衰落。上一次出现这些情况是在1930年至1945年。不过从金融角度看，1970年至1980年的情况也与此类似。

面对这种新周期，应该怎么做？新周期正在导致财富和权力发生巨大转变。达利欧表示，投资者应该最大限度减持美元、欧元和日元现金和债券（并/或应该用这些币种进行借款），并将资金投向高度分散化配置的资产组合（包括股票和通胀对冲资产），特别是在财政状况良好、民众受教育程度高、内部秩序井然的国家。在当前周期下，这些因素都非常重要。

达利欧称，投资者应该很好地平衡自身的资产和负债，尽可能减小对美元、欧元、日元货币和债务资产的风险敞口。在此期间，做空现金（即借入现金）也是有好处的。当然，在这一周期下的若干年里，情况将会出现一定程度的调整，例如在央行收紧政策的情况下。但是，政府不会允许现金的回报率持续超过充分分散、不持有现金、风险水平处于投资者能够接受水平的投资组合（如全天候资产组合）的回报率，因为这将带来严重问题。这些情况也会造成巨大的地缘政治影响。