今天看到一則消息“預言家警告：美股將暴跌70％！2次神准預測崩盤”，裡面有這樣的內容“有傳奇投資者之稱的哈斯曼（John Hussman）警告，美股再次出現泡沫，高估值讓未來十年的股市前景變黯淡，想要回到正常狀態，標普500指數就會暴跌70%。哈斯曼曾精準預測，2000年和2008年的美股崩盤”。在看慣了無數“磚家”的神預測後，這個人好像是真神人。 於是我就去查他的背景，發現確有其人，英文消息也證實他做了這樣的預測。那麼這麼神的人他的投資應該會怎麼樣呢？我查到他操盤四個Mutual funds: Hussman Strategic Growth HSGFX Hussman Strategic Total Return HSTRX Hussman Strategic Allocation HSAFX Hussman Strategic International HSIEX 看看它們的五年回報率與S&P 500 指數的回報率比較。下面是從Yahoo Finance的截圖。 
最上面的紫色線是S&P 500 Index, 下面四條線是Hussman先生的四隻Mutual Funds。最下面的那一條是MACD，這是給技術分析的專家，或這方面很擅長的投資人用的，一般人可以忽略它。 我們看到五年回報率的比較： S&P 500: 89.85% HSTRX 21.4% 其餘三隻 - 5.80% （靠得太近，只看見這個數。其它兩個應該相差不大） 我們可以看到，神人John Hussman 雖然預測很準，但他操控的Mutual Funds的五年回報率卻非常糟糕，三隻還是負的。五年前你如果買了他的Mutual Funds, 只有HSTRX有21.4%回報率（扣除Management fee，可能還會低一些）。其它三隻，你現在還是虧的。如果你當時買的是S&P 500 指數基金或ETF，你應該有88-89%的回報率（扣除Management fee以後）。 根據他過去兩次準確預測，這次他的新預測準確性可能仍然高，雖然不是100%。但根據他過去的股市回報率，相信他未來的回報率仍然不會好。 為什麼如此神人在股市上的業績如此糟糕？遠遠低於股市平均值？ 原因可能是這樣的。他這人是大熊派，就是看衰股市的時候遠遠多於看好股市的時候。這樣的人可能預測到股市大跌，因為他總是預測大跌，總有對的時候。牛派專家是不可能預測准大跌的，因為他們很少認為股市會大跌。但是他們中有人會預測到股市大漲的時候，因為他們一直看好股市，總是預測股市上漲，總有碰對了的時候。 我相信Hussman 不是忽悠，而是真的相信他的預測。和其它熊派投資人一樣，他們總是早早地把錢從股市里抽出來，變成現金，以避免大跌時帶來的損失。他們有在股市大跌後再買進的打算，但問題是除非他們預測的時間，幅度都100%的準確，不然的話他們將遇到無法正確判斷股市轉折的問題。比如這次Hussman預測70%的大跌，相信他已經或即將把大部分股票賣了，變成了現金，然後等股市跌到70%左右進場。但股市的反轉大多非常迅速，可以說是迅雷不及掩耳。一般人想象的是：股市到最低點後會有一個平谷，停留很長時間，讓大家有時間判斷股市是不是到底了。現實情況是：你根本就沒有這樣的機會！ 我們看看2020年股市反轉的情況就清楚了。 從上面的曲線圖我們可以看到：S&P 500 在2月10日從3380點大跌，到3月16日跌到2305點，跌幅31.8%。股市在3月17日強力反彈，到4月13日到達2875點，升幅為24.7%。到8月10日回到2月10日的下跌前的股價，然後就扶搖直上。股市從大跌到回到原點，用時6個月。 我們可以看到3月16日附近的曲線是一個很陡的尖峰，幾乎是垂直下降，然後垂直上升。很難有人可以反應過來，迅速做出這就是最低點，然後大舉買進的決定。熊派更是猶豫，所以他們幾乎都會失去最佳進場機會。不但如此，熊們因為看衰股市的思維，他們需要等到股市反彈到肯定不會再大跌時候才能確定股市觸底了，但這時候股市早已經達到接近下跌前的股價了，他們就連相對好的入場時機都失去了。這時他們就會很糾結：股市反彈這麼多了，我是不是要進？而且這時的股價可能比他退出股市的時候要高了，因為他們總是看衰股市，早早就賣了，不會等到股市漲到很高的時候才賣。股價反彈以後，很快就超過他們賣出時的股價。這讓他們不得不問自己：我要低價賣，高價買嗎？ 上面是說他預測正確的時候很難把握股市的轉折點，我們還需要考慮另外一個方面，就是這樣的報道只說他準確預測了兩次股市大跌，沒有說他錯誤地預測了多少次。根據維基百科介紹，他1962年生，1988年開始建立自己的投資公司，至今34年了。就算一年預測一次，他至少也預測過三十四次了。常識告訴我們，他預測錯誤的時候應該高於正確的預測，不然他早就有大名氣了。那麼我們來看他預測錯誤的時候會怎麼樣？如果這次預測還要暴跌70%錯了，那就有可能在下跌30%，或40%的時候反彈了。他還在等下跌70%，當然就不可能進場。比如他現在把股票都賣了，等下跌70%左右買進。假設他賣的股價是100美元一股，他準備30或31，32美元的時候再買入。股市下跌並非天天跌，而是跌兩天，反彈一天，再跌一天，在反彈一天，這樣往下走，有時候反彈力度還很大，但你買進後，它又大跌。在60-70的時候又大幅反彈，這時候絕大多數人是不敢肯定這就是轉折點，熊們則更加不會這麼認為。一般都要等反彈很多以後才逐漸有膽大的人開始買入，等到熊們也認為觸底反彈的時候，股市早就過了轉折點很多了。而Hussman先生這樣的大熊，又有自己的一套理論推出來的70%的下跌，更不會輕易否認自己錯了，直到股市逼近或超過他100美元/股賣出的時候，可能才會在心裡承認（不會公開承認的）自己的預測錯了，這時如果他痛下決心進場，那麼他結果是折騰半天可能不虧，稍有猶豫則就虧損。
有些人就這樣永遠離開了股市，不敢再進。有些人，像Hussman先生還會咬着牙進場，但回報率就只會慘不忍睹了。
當你聽到誰誰誰預測股市走向，結論非常讓人震驚。你需要做的就是找到這個人操盤的Funds, 然後看他五年，十年（如果有的話）回報率，與S&P 500 Index 回報率比較。如果他的更好，那你真的應該按照他的做，或者就買他的Funds。但我從來沒有發現過在預測熊市準確，而自己操盤的基金表現又比S&P 500好的神人，他們反倒是表現差很多。 他們預測很準，但卻無法因此獲利，因為是他們在Timing。這是不可能完成的任務。加上看衰股市的心理，所以無法正確反應。他們都不行，何況一般的菜鳥投資人。怎麼辦？我的辦法就是不理睬。不論跌多少，股市反正都會漲回來（至今都是這樣），別自己嚇自己，該幹嘛幹嘛。如果有人預測股市這次跌了永遠不再反彈，那好像是一個大問題，但歷史上這事從來沒有發生過。再說了，如果股市跌下去永遠不能反彈了，那就是世界末日了，你有沒有股票，盈虧都沒有關係了，你還擔心什麼呢？ 如果心理承受能力有限，又想有比銀行利息高一點的回報，就買S&P 500 指數基金，或者SPY 。每次逢低買進，可能會得到比S&P 500稍微高一點的回報。如果嫌麻煩，就定一個時間，比如每月的10號買同等金額的指數基金，長期堅持，你得到就是和S&P 500 一樣的回報率。這遠比牛人Hussman 先生的回報高得多。 作者註：從來沒有寫過有關股市的文章，今天忍不住寫了一篇。因為自己水平很有限，和廣大讀者差不多，所以不一定對，僅供大家參考。怎麼投資還是請自己拿主意，或諮詢專家。
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