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美聯儲在本周的會議上升息0.5%,而且在同一天宣布,要在六月份要開始量化緊縮(quantitative tightening,QT),也就是我們所說的美聯儲縮表,速度將達到$1Trillion/year 首先解釋一下什麼是美聯儲縮表?美聯儲也像一個大公司一樣有自己的Balance sheet(資產負債表), 美聯儲擁有的債券類資產是放在 Balance sheet 的 assets 一欄。 量化緊縮(QT),就是減少balance sheet 上, 主要是上圖中的兩種債券資產,U.S. treasuries & Mortgage-backed securities,meaning 不再replacing (重新發行)到期的債券,到期的債券會逐漸從balance sheet 上消失;和 sellinng off 債券資產。 如上圖,從2008年美國的金融危機開始,美國政府不得不採取量化寬鬆政策(quantitative easing,QE),一種非傳統的貨幣政策,向經濟中注入流動性來支持經濟恢復和增長,採取的方法主要是美聯儲購買大量的政府債券和其他金融資產,如,城市和企業的債券,等等。在美聯儲balance sheet上,這些都是新增加的financial assets。到了2018年,十年左右,美聯儲的balance sheet上,這些financial assets 不斷地積累膨脹,人稱“肥大的balance sheet ”;在2018-2019年,美聯儲開始嘗試縮表,直到2020年一月,美聯儲擁有的債券類資產是$3.7 Trillion左右。 2020年三月瘟疫蔓延開始,美聯儲又重新開始QE,直到2022年三月停止QE,美聯儲的債券類資產像氣球一樣膨脹到$8.5 Trillion,見上圖。 如今瘟疫緩解,美聯儲要考慮減少經濟中的流動性,主要採取的措施就是量化緊縮,縮表,meaning,減少balance sheet 上的兩種債券資產,U.S. treasuries & Mortgage-backed securities。預計,按照縮表的速度,$1Trillion/year,需要5年左右的時間,balance sheet 才能回到瘟疫前的水平。 有些經濟學家認為QE只是在政府債券之間進行轉換(swap),和政府主要的政策工具,短期利率變化,對經濟和市場的影響相比,瘟疫期間的QE只是起到了增加流動性作用;而瘟疫期間,美國政府的$2.2Trillion的開支花費計劃,直接把錢送到家庭和個人的口袋裡,才是對經濟和市場起到更主要的作用。 那麼,美國今年將要減少政府開支,減少政府赤字,達到 GDP的3-5%的Financial cliff,會對市場和經濟產生什麼樣的影響呢? Financial Cliff對經濟增長和市場是會有影響的,具體影響到什麼程度,我們拭目以待。 對Financial Cliff 的理解可以參考鏈接,螳螂的故事:Fiscal Cliff 是什麼東西?(2020年9月) 面臨美聯儲縮表和未來的Financial Cliff,個人,家庭的財務規劃應該做什麼樣的調整呢?諮詢你的財務顧問吧。 Chart of the week 轉自Canadalife (文章內容不作為專業建議) |