本周市场的主要话题是美国一月份的通胀报告(US CPI).

虽然通胀率CPI(6.4%y/y)和核心通胀率 core CPI(5.6%y/y)在下降，和预期一致，但是它们的月通胀率却在上升，分别是CPI(0.5%m/m)，coreCPI(0.4%m/m)。

从全年来考虑，如果一月份的通胀步伐不再加快，那么2023年的通胀率将会是CPI(6.4%y/y)，coreCPI(5.0%y/y)。然而，一月份的月通胀率的上升打击了过去几个月通胀率在开始下降的理论。

一月份月通胀率上升的主要原因是：油价上涨(+2.4%m/m)，居住费用上涨(+0.7%m/m)。

还有一个令人担忧的数据是，the US producer price index(PPI)，这个数据是在批发价格上来计算通胀率，所以通常被看作是消费者价格指数变化的前奏。

预测通胀率在未来短期的上涨和下降和预测市场的未来短期走势是一样的困难，而且通常是不准确的。

为了在大量而且变化莫测的通胀数据中站稳脚跟，经济学家采用了六个月(而且是annualized)的通胀数据来追踪通胀率的变化，见上图，这样还可以平滑一下每月通胀率的变化的数据便于分析。

在上图中，从去年六月份以来，通胀率CPI，尤其是PPI，迅速下降，而目前又在迅速上升。同时，在过去的六个月内，核心通胀率一直维持在5.3% (annualized)的水平，远远高于美联储2%的通胀率目标。

经济学家目前的看法是，从数据来看，通胀率从去年夏天以来迅速上涨的趋势在缓解，但是通胀率要下降到美联储的2%的目标还有很长的路要走，尤其是美国劳动力市场的热度仍然很高，大量的工作机会使得失业率在下降，这也会推动通胀进一步上涨，所以经济学家们认为美联储未来仍然需要升息来遏制通胀。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）