周五发布的美国非农工资报告证实三月份美国劳动力市场仍然紧俏，又增加了236000个工作岗位，几乎跟预期的240000一样。而且劳动力参与率也是继续上升，将失业率拉低到3.5%。而最近劳动力的迅速增加也在停止工资快速增长上起到了关键作用，有助于工资增长继续是比较缓和的。

平均每小时工资增长现在是4.2% y/y，而上个月是4.6% y/y。

本周的一周一图，我们要重新看看the beveridge curve，它是失业率和工作岗位空置率(Job openings rates)之间的关系，见上图。它是劳动力市场的一个重要的压力参数，因为当这个比例像上图中的曲线在升高的时候，如目前的情况，就意味着劳动力市场工作机会对劳动力需求是很强的，而且会推升每小时工资。

为什么讨论The beveridge curve？它的意义是，因为目前通胀率的重要部分是服务，而服务中影响大的是居住和工资，而 the beveridge curve 对预示未来工资走向有一定的帮助。

前面说了这么多，其实就是为了要说明，美联储一定为了遏制通胀，也要恢复劳动力市场的平衡。

为了达到平衡，美联储要看到两个指标的变化，一个是劳动力供应大幅度增加，这个几乎是不可能的；另一个就是对劳动力需求的下降。重要的是美联储只能控制劳动力市场等式中需求一边，方法就是通过调整利率。美联储通过升息可以有效减少公司对劳动力的需求，因此减少工作岗位空置数量。

总的来说，本周一周一图说明美国的劳动力市场仍然紧俏，目前仍然是1.7个job openings 相对应每一个失业者，见上图。

然而其他数据显示，劳动力市场已经开始放缓，在周五非农数据报告前，总的工作岗位(job openings)报告是另一种情况，自2022年五月第一次低于10million；而且除了高科技公司以外，其它公司也在宣布裁员，如Walmart, McDonald’s 等等。

目前经济学家的观点是，美联储升息对劳动力市场的影响是比较延迟的，所以升息如果能引起紧俏的劳动力市场缓和也是要在未来几个月出现，因此美联储在下次会议的加息还是有可能的。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）