在过去的几个月里，美国市场(SP500)不但波动较大，而且还比美国以外的其它市场表现差，见上图，尤其是差于中国市场 (恒生指数 Hang Seng Index)，自从10月底，中国开始逐渐放宽瘟疫控制措施，恒生指数到目前已经上涨了48%，见上图。

在过去几个月，另一个表现较好的市场是欧洲市场(Euro STOXX50)，上涨超过了25%，主要因为不太寒冷的冬天减轻了投资者们因为俄乌战争引起的欧洲能源危机的担心；欧洲的天然气价格从八月底开始迅速下降，目前已经降到了俄乌战争前的水平；而且，因为中国的再开放，欧洲是很大的获益者，欧洲是中国的重要贸易伙伴，如2021年，欧洲从中国进口商品超过$550 billion。

经济学家们认为，最近美国市场的表现差强人意说明美国之外的市场比较有吸引力，而且这种情况会持续一段时间，原因如下：

1，随着利率上涨，市场定价逐渐接近合理，美国以外的市场会因为价格偏低而会令投资者获益；

2，美国市场目前仍然是成长型公司占主导，市场对这类公司盈利过于乐观，而在利率上涨的情况下，这类公司的盈利会受到挑战；

目前分析师对盈利预期是：SP500 主要公司盈利增长4.2%(y/y)；TSX，1.0%；MSCI Europe，-0.3%；Emerging Market，-0.8%，总体来说比较温和。

经济学家们对中国市场在2023年的预期是这样的： 随着瘟疫影响越来越小，公司盈利和市场都会有强劲的恢复和增长，制造业和基础设施投资将稳定增长，消费和房地产投资也会逐渐跟上。

祝大家兔年大吉大利，财源滚滚！！🙏

Chart of the week 转自 Canadalife

（文章内容不作为专业建议)