美国通胀率继续下降。

五月份最新数据显示，CPI已经从四月份的4.9%y/y下降到4.0%y/y，是自2021年三月以来的最低点，见上图。

然而，经济学家们认为，通胀远比我们想象的更顽固，如果想当然的认为通胀率很快会下降到目标通胀率水平，还为时尚早，因为核心通胀率仍然高居不下，见上图。

在本周的一周一图上可以看到，核心通胀率没有明显下降，月核心通胀率继续在0.4% m/m 左右，主要原因是居住费用增加(+0.6%)和二手车价格上涨(+4.4%)，因此年核心通胀率目前仍然是5.3%y/y。

虽然核心通胀率不太乐观，但是总体通胀率(headline CPI)目前是有些令人乐观的地方，比如，正在下降的服务价格，可以有助于实现美联储2%的通胀率目标。五月份，如果以月来计算，服务价格减租房费用达到负值，因此将总体通胀率从5.2%拉下到4.2%，这对美联储来说是个非常好的消息，因为五月份的数据可能表明服务价格通胀率在开始逐渐下降。

另一个好消息是美国制造者价格指数，a leading indicator for CPI，五月份下降到1.1%，说明通胀率在供应方面也在下降。

总结一下，经济学家们认为，总体通胀率确实在下降，但是核心通胀率的高居不下说明，那些认为通胀率会很快会下降到目标通胀率的人们是过于乐观的，如果六月份的通胀率数据和就业数据又变得不乐观的时候，美联储可能在七月份继续升息，至少0.25%。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）