技術突破與資本市場的聯動效應已在近期市場表現中顯現。 在全球人工智能技術推動美國科技巨頭市值持續攀升的背景下，中國本土人工智能公司DeepSeek的異軍突起，正成為重塑國際投資者對中國科技資產認知的關鍵變量。這家以“低成本+高性能”開源模型為核心競爭力的初創企業，不僅通過技術突破挑戰了市場對中美技術代差的固有預期，更帶動了阿里巴巴、騰訊控股等中國科技巨頭的價值重估，促使投資者重新審視其人工智能潛力與估值折價的收斂邏輯。 市場情緒的轉變首先體現在風險偏好的結構性調整上。瑞士資管公司Gam Investment Management的投資組合經理Jian Shi Cortesi指出，此前受地緣政治、監管政策及競爭格局拖累的中國科技板塊，其估值長期處於歷史低位，恒生科技指數預期市盈率不足17倍，顯著低於納斯達克100指數的27倍及自身五年均值25倍。 然而，隨着DeepSeek模型在數學推理、代碼生成等領域的性能比肩國際頂尖水平，疊加中國科技公司人工智能應用的商業化進展，投資者的關注焦點正從“風險規避”轉向“成長潛力挖掘”，這一認知轉換可能成為估值修復的核心驅動力。 技術突破與資本市場的聯動效應已在近期市場表現中顯現。2025年1月末，DeepSeek開源模型的發布引發美股科技板塊劇烈震盪，英偉達單日市值蒸發超3,000億美元，而同期恒生科技指數則在一周內上漲9%進入技術性牛市，納斯達克中國金龍指數亦收高4.33%，阿里巴巴領漲6.22%。
期權市場的活躍度進一步印證了這一趨勢：恒生科技指數看漲合約成交量於2月初觸及10月以來峰值，單日6500份看漲合約成交量約為看跌合約的兩倍，顯示衍生品交易者對上行空間的押注趨於激進。
這一輪價值重估的底層邏輯，在於人工智能技術對科技企業盈利模式的重構潛力。Alphalex Capital Management董事總經理Alex Au分析稱，DeepSeek通過降低模型訓練與部署成本，顯著提升了人工智能技術的普惠性，這將加速企業級AI應用滲透率，並為雲計算基礎設施供應商打開增量空間。
以阿里巴巴為例，其雲業務PAI平台已實現DeepSeek模型的一鍵部署，結合自身通義千問模型的迭代（如Qwen 2.5-Max在多模態任務中的突破），阿里雲有望在降低客戶AI使用門檻的同時，通過生態協同鞏固市場份額。值得關注的是，國際雲服務商如亞馬遜AWS、微軟Azure亦迅速接入DeepSeek模型，這一方面凸顯其技術通用性，另一方面也間接驗證了中國AI產業鏈的全球競爭力。
從資金流向看，估值差異的收斂已獲得實質性支撐。 2025年1月，追蹤中概股的KWEB ETF單日資金流入達1.05億美元，創四個月新高，而騰訊憑藉港股通渠道持續吸納內地資金，其26倍的TTM市盈率雖高於阿里的18.5倍，但相較歷史估值中樞仍具吸引力。更為重要的是，頭部企業的現金流優勢為其技術投入提供保障：騰訊2024年計劃回購金額翻倍至超1000億港元，阿里同期斥資125億美元回購股份並派發40億美元股息，高分紅與回購力度既彰顯管理層信心，亦為股價提供下行保護。 展望後市，即將到來的財報季或成為關鍵催化劑。投資者將密切關注管理層對AI研發投入、雲服務需求及模型貨幣化路徑的表述，而DeepSeek引發的生態協同效應（如華為昇騰雲服務、騰訊HAI平台對其模型的集成）可能進一步強化市場對技術落地速度的預期。若中國科技企業能持續證明其AI能力可轉化為可持續的營收增長，當前17倍的恒生科技指數市盈率或僅是新估值周期的起點。 正如Alex Au所言：“當技術突破與資本流動形成共振，價值陷阱便能轉化為價值發現。”
隨着DeepSeek的崛起，人工智能軍備競賽已成為全球科技創新的核心驅動力，廣泛應用於金融、醫療、教育等多個領域。展望 2025 年，人工智能基建仍將保持強勁的發展勢頭。
數據中心作為 AI 計算的核心基礎設施，正迎來快速發展期。為滿足 AI 模型訓練和推理對海量數據存儲與高速計算的需求，谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭紛紛加大投入。數據中心不僅在物理規模上不斷擴張，還在技術層面持續革新，通過液冷技術降低能耗，引入高速網絡架構提升數據傳輸效率，以提升整體計算性能。
GPU 在 AI 計算中發揮着關鍵作用，其強大的並行計算能力大幅加速了深度學習模型的訓練和推理過程。以英偉達為例，其推出的 A100、H100 芯片憑藉卓越的計算性能，成為眾多 AI 項目的首選。同時，ASIC 等定製化芯片針對特定 AI 算法進行優化，在圖像識別、語音識別等場景中實現了更高的計算效率和更低的能耗。 博通 CEO 表示，客戶正制定三到五年的 AI 基礎設施投資計劃，預計大科技公司對人工智能的投資熱潮將持續至 2030 年底。儘管訓練需求波動可能對 Retimers 和光模塊等細分領域造成一定壓力，但 AI 推理階段 GPU、ASIC、DCI 等關鍵環節的普及，將為行業帶來新的發展機遇，AI 基礎設施建設整體仍將保持強勁增長。
在人工智能百花齊放的大基建背景下，人工智能ETF的優勢逐漸顯現出來。
當前，人工智能概念相關公司股價普遍較高，如英偉達、甲骨文、谷歌、微軟、Meta 等，普通投資者持有多隻股票的資金成本較高。 相比之下，人工智能相關 ETF 具有資金門檻低的優勢，一般購買一手（100 份）僅需一百多美元。
ETF 選品豐富，涵蓋人工智能產業鏈上下游企業，投資者無需深入研究個股即可實現風險分散，分享行業發展紅利。此外，ETF 不存在停牌或退市風險，即使在熊市也能正常交易，為投資者提供了止損機會。基於其門檻低、交易透明、選品豐富、穩定性高和支持場內交易等優勢，ETF 成為普通投資者和新手投資者參與人工智能市場的理想選擇。
展望 2025 年，人工智能基建作為 AI 技術發展的基石，將在技術創新和市場需求的雙重推動下繼續蓬勃發展。普通投資者通過合理運用 ETF 等金融工具，有望在人工智能的科技變革分一杯羹。 #DeepSeek# #人工智能ETF# #英偉達# #騰訊# #阿里巴巴# | 
