去年，當馬斯克加入川普的總統競選陣營的時候，一個核心競選口號是，要控制住美國狂奔不羈的金融赤字，結果是，川普上任總統，馬斯克被任命為，the department of government efficiency (DOGE)，政府效率部門的頭。

本周，馬斯克與川普的公開決裂，和共和黨正在提出的一個“美麗大法案”，充分表明了一個艱難的事實：這輛金融火車停不下來了

儘管警鐘在響，那個“美麗大法案”在眾議院最終因為一票勝出通過，但是，暴露了共和黨內部的深刻分歧。為了使這個法案通過，議員們增加了花費上的妥協來取悅地方利益，使共和黨在金融紀律上的聲音變弱。

雖然大眾的注意力被吸引到另一個重要議題，就是通過2017年tax cut and jobs act (TCJA)的繼續實施，避免了近期可以增加$450billion的賦稅的增加，但是，那個“美麗大法案”的各種花費使之前聲稱的金融花費限製成了空話。在本周的一周一圖上，可以看出，目前美國的赤字正在一年一個$1.8 trillion 的軌道上，而且美國的國債已經超過$38 trillion。

根據眾議院預算辦公室（CBO)的估算，“美麗大法案”將在未來10年增加$2.4trillion的赤字，主要是由於上述的tax cut 減少的$3.7 trillion稅收收入，雖然這個數字可能因為在Medicaid和SNAP等的花費減少而被降低大概$1.2 trillion。當額外的$551 billion debt- servicing cost 被加上，總的金融赤字會達到$3 trillion ，使公眾手中的債務從目前GDP的117%到2034年GDP的124%。

在金融公式中，一個可能會產生很大影響的因素就是，關稅。在CBO另一個分析報告中的估算是，川普力推的關稅可能在同期使赤字下降$2.8trillion。但是報告包含了一個重要警告，就是估算是基於一個假設，關稅要持久地在保持在目前的水平上，這樣的假設，連CBO自己都承認，是不太確定的。

目前債券市場正在作出反應，本周10年期政府債券收益率又回升到4.5%，部分原因是由於強勁的勞動力市場數據，更主要的是投資者們對金融穩定性的擔心。

淨利息花費，在2023年曾超過花費防禦線，如今預期今年將達到1trillion，將吸走15-29%的稅收收入，這是一個臨界值，在歷史上曾引起節儉運動。

隨着$9trillion 的美債到期，發行新的更高利率的美債，無疑會更加增加負擔。

川普最近向美聯儲喊話，要求降息1%，但是美聯儲立場不變：通脹仍然粘滯，勞動力市場依然強勁，關稅導致的價格壓力依然在上升。不成熟的降息，帶來的風險是，損壞美聯儲的信用，和使最近有些疲軟的美元情況更嚴重。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）