美国5月份的通胀数据显示，在几个重要领域，通胀在缓解，目前普通CPI是0.1%m/m，年通胀率是2.4%y/y，一点点上抬是由于一些基础效应。

月核心通胀率仅仅上升了0.1%m/m，年核心通胀率比较稳定，保持在2.8%y/y。数据的背后，是总体通胀压力缓和，核心商品价格是负数m/m；居住费用的通胀在下降，它计算通常是延迟的；超级核心率，核心服务通胀率减掉居住费用，仅仅上升了0.06%m/m，是自从去年夏天以来第二个最低值。

目前，伴随通胀率缓解的是劳动力市场的数据减弱，虽然五月份的非农工资单数量超过预期，但是失去工作的人数在悄悄增加，说明失去工作的人们难以找到下一份工作。

通常来说，缓解的通胀，加上逐渐冷却的劳动力市场，会使美联储变得更鸽派，但是，目前的情况是，不属于通常情况。

川普的关税虽然有些进展，但它的不确定性仍然是风险因素，和最近以色列和伊朗的冲突引起中东局势紧张，油价上涨类似。油价上涨会导致核心通胀率上升，因此美联储很难在这样的情况下降息。

经济学家们预期，美联储在下周的会议上不会降息。但是，如果通胀继续缓解，劳动力市场数据继续冷却，美联储降息的可能性会增强。市场预期，美联储在九月份降息的可能性是85%。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）