根據Wind的數據，截至收盤，現貨黃金下跌9.25%，報每盎司4880.034美元，盤中曾一度下跌12.92%，跌破4700美元，最低觸及4682美元/盎司。

同時，現貨白銀價格也出現劇烈波動，盤中一度暴跌35.89%，最終以26.42%的跌幅收於每盎司85.259美元。

為何一路飆升的黃金和白銀價格會急轉直下？這是否意味着貴金屬價格牛市已見頂，還是仍在繼續？

黃金與白銀的急劇下滑

自北京時間1月30日下午起，黃金和白銀價格便開始大幅波動，並在1月31日凌晨迎來了更為猛烈的拋售潮。

根據Wind數據顯示：現貨白銀盤中一度暴跌35.89%，低位觸及每盎司74.28美元。現貨黃金同樣遭遇重創，一度下跌12.92%，並在盤中突破4700美元，最低報4682美元/盎司。

截至收盤：現貨黃金最終收於4880.034美元/盎司，下跌9.25%，回吐了本周所有漲幅。

值得注意的是，1月份現貨黃金價格累計上漲13.01%，而在1月29日亞太午盤曾達到5598.75美元/盎司。COMEX黃金期貨周五下跌8.35%，報4907.5美元/盎司，本月累計上漲13.28%。現貨白銀則以85.259美元/盎司收跌26.42%。

在1月29日創下121.654美元/盎司的歷史最高紀錄，而當月累計漲幅為19.12%。COMEX白銀期貨同樣大幅回落25.5%。

工業金屬方面亦未能倖免。LME銅在周四突破歷史新高至1.452萬美元，但在1月30日盤中一度降至1.285萬美元，日內下挫近5.7%。LME錫和鋁、鎳等其他金屬亦出現不同程度的回調。

政策變動引發市場震盪

消息層面，美國總統特朗普於1月30日在社交媒體上宣布提名前聯邦儲備委員會理事凱文·沃什為下一任美聯儲主席，該提名尚需國會參議院批准。

金融分析人士指出，此次提名對黃金和白銀市場造成重大影響，並非因市場預期美聯儲將激進加息，而是因為沃什被視作能夠“重新恢復美聯儲公信力”的人選。

這一變化直接挑戰了近期流行的“央行獨立性削弱—貨幣貶值—實物資產持續上漲”的敘述，並成為貴金屬多頭平倉的重要催化劑。

德國商業銀行分析師阮秋嵐表示：“市場普遍認為沃什較其他候選人更加鷹派。”

這一預期助推了美元反彈，使得以美元計價的大宗商品對全球買家的吸引力下降。

Evercore ISI副董事長克里希納·古哈也指出，“沃什的提名有助於穩定美元，並降低其持續走弱的風險，從而挑戰‘貨幣貶值交易’的邏輯，這也是導致金銀大幅下挫的重要原因。”

沃什的提名緩解了市場對美聯儲獨立性喪失的擔憂。此前投資者由於對貨幣貶值及美聯儲獨立性的焦慮紛紛湧入貴金屬避險。

ING外匯策略師弗朗西斯科·佩索爾認為，“沃什的選擇對美元是個利好消息，有助於消除部分對更鴿派候選人的擔憂。”

技術因素加劇價格波動

值得關注的是，在此次暴跌之前，多項技術指標已發出警示信號。

例如，相對強弱指數（RSI）顯示出金銀可能已經超買並面臨調整，其中黃金RSI最近達到了90，為數十年來該貴金屬所創最高水平。

米勒塔巴克股票策略師馬特·梅利表示：“市場情況十分瘋狂，很大程度上是由於‘被迫拋售’所致。”

貴金屬牛市是否已結束？

近期市場面臨的劇烈波動引發了人們對貴金屬牛市邏輯的質疑。Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師彼得·格蘭特（Peter Grant）指出，儘管反彈速度過快，但現在仍然是投資金屬的良機。

他認為，價格跌破100美元時構成“機會”，尤其是在20日移動平均線附近約93美元的位置。

不過，他也強調，投資者必須能夠承受可能持續高位的波動性。

瑞銀貴金屬策略師喬尼·特維斯（Joni Teves）則表示，黃金的樂觀前景比以往更具說服力，因此繼續看多黃金是合理的選擇。

支持戰略性配置黃金的理由眾多，數據顯示，整體上投資者仍有增持空間。

夏瑩瑩分析認為，美聯儲實施寬鬆貨幣政策、其獨立性降低，加上外部地緣政治、國際貿易及全球金融市場的不確定性，都將從貨幣政策寬鬆和避險需求兩個角度持續推動對黃金和白銀的投資需求，從而利好金銀價格在上半年的上漲，其核心支撐邏輯並未發生根本變化。

她進一步指出，從長期來看，全球以美元為主導的信用貨幣體系正逐漸失去信譽，美國財政不可持續和美元霸權減弱等問題愈加突出，這些因素加速了全球去美元化進程。

這一趨勢促使各國央行不斷增加黃金儲備，並引發了對黃金定價權的爭奪及全球黃金市場體系重構，為中長期內金銀價格上漲奠定了堅實基礎。

世界黃金協會高級市場策略師約瑟夫·卡瓦托尼（Joseph Cavatoni）表示：“地緣政治將在2026年成為關鍵投資因素，這將全面推高風險溢價。”

他認為，2025年黃金表現並非終點，而是一個驗證。“在日益兩極化的世界中，沒有理由預期局勢會有所緩解。

除了我們在2026年展望中提到的多個驅動因素外，作為全天候對沖固定收益資產的吸引力，將繼續吸引大量投資者在2026年及以後尋求需求。”他補充道。

需要注意的是短期內貴金屬面臨一定風險。特維斯指出：“短期價格走勢開始顯得過於激進，調整風險正在上升。

金銀比率的大幅下降顯示出投資多元化興趣正向其他貴金屬擴散，許多投資者轉向硬資產。

短期投機興趣可能增加，從而導致波動加劇。”她對此持謹慎態度，並建議新建倉位的投資者在當前價位追高時要特別小心。

儘管強勁漲勢帶來了較高的“錯失恐懼”情緒，但有時承認“錯失的喜悅”也是身心健康的重要組成部分，至少在短期內如此。