回顾2010年的投资建议

刘以栋

去年底的时候，我写了“2010年投资的逆向建议”，期望起个抛砖引玉的作用。

让我感到惊奇的是，2010年刚过了一个月零四天，我的五条观点中已有四条被验证。真是形势比人强。

过去一个多月，美国和全球的股市都在跌，最安全的就是现金，验证了我的第一条观点，现金不是最差选择。

美元反弹，高风险投资都有两位数以上的跌幅，验证了我的第二条观点，美元反弹和第三条观点，高风险投资中的高风险。

关于大宗商品的第五条观点现在也得到了验证。

关于债券投资的第四条观点现在还没有得到验证，但我认为在未来的一两年里，债券投资还会出现让人担忧的时候。

2010年的以后十一个月怎么样，我认为我以前的建议仍然有效，但是跌幅难以量化。

如果读者想做股票方面的投资，可以在主要股指跌幅超过10%以后开始积累，在下一个10%跌幅以后追加，详细内容可参见“一条美国人的炒股经验”一文。

市场是千变万化的，期望大家能及时了解市场形势的变化，在股市动荡中把握机会。最后祝大家新春愉快，万事如意。

附：

2010年投资的逆向建议

刘以栋

2009年的股市是让人惊心动魄的一年，但最终却是皆大欢喜的一年。

2010年的投资市场会怎么样，谁也不知道。正因为谁也不知道，所以大家都可以发表一下自己的看法。我在这里讲出自己的观点，期望起个抛砖引玉的作用，也让时间和市场证明我的评论有多离谱。

第一，  现金可能并非最差选择

2009年三月以来，银行存款利率几乎是零，而其它各种各样的风险投资几乎都是两位数以上的回报，所以给人感觉银行存款是最差选择 (Cash   is  trash)。

但是，风水轮流转，风险资产(Risky Assets)的高回报未必可以持续下去。因为世界各国宽松的财经政策，美国躲过了一次新的大萧条。可是，政府花费必须靠私有企业来接替。如果这个接替过程不圆满，那么经济增长就会低于大家的预期，结果可能就是股市和其它高风险资产下跌。

所以，2010年不仅要关注投资回报，更要关注本金安全。

第二，  美元可能强力反弹

今年三月以来，美元对世界主要货币都在下跌，所以美元下跌成了大家的共识。但是，在投资领域，这种共识是非常危险的。美国是有许多问题，美元长期购买力也确实会继续下降。

但是，世界其它国家和地区的日子也不好过。现在不仅要看到美元购买力下跌，也要看到其它货币是否会贬值更快。看看中国的房价，日本的经济，欧洲共同体各国间的发展不平衡，就能理解美元强力反弹的潜在诱因。

第三，高风险投资的中的高风险

今年以来，高风险投资带来了高回报，以致许多人忘了高风险投资中的高风险。

一方面，去年的金融危机导致了许多高风险投资的巨大跌幅，所以反弹就比较强烈。另一方面，很多人错过了年初的股市低点，所以通过购买高风险资产来补偿，进一步推高了高风险资产的价位。

美元一旦反弹，市场就会回调。而市场一旦回调，高风险资产跌幅也会出乎预料。

第四，债券投资的风险比许多人想象的高

去年股市狂跌，所以许多人转投债券，但是债券投资的风险可能比大家想象的要高。

一方面，从历史数据的角度，现在的债券利率仍处于历史低点。另一方面，在世界各国宽松的财经政策下，通货膨胀抬头是迟早的事。

所以，债券投资的上升幅度有限，下跌风险很高。

第五，大宗商品将给大家提供投资机会

现在黄金和大宗商品方面的股票价位都很高，所以有人认为错过了投资机会。但是，任何资产价格都不是直线上升的。只要有耐心，机会总是会降临。

正如前面所述，美元在重大动荡事件时会反弹，而大宗商品和黄金都是以美元计价。美元反弹时，大宗商品价格就会下跌，给大家提供投资机会。

投资大宗商品时，要考虑期货市场上升曲线(Contango Effects)的影响。如果是长期投资，最好买股票方面的基金，避免期货方面的基金。

投资市场是千变万化的，没有长期有效的规律。大家都看好的投资选项，其价位可能已很高。期望这里提出的几条逆向投资建议，对大家明年投资计划有益。最后祝大家新年好！