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下周主要政经时间及经济数据

周一

中国11月末M2货币供应
日本11月国内企业商品物价指数
澳大利亚10月商品及服务贸易帐

周二
中国11月实际外商直接投资
美国11月政府预算
澳大利亚12月西太平洋/墨尔本消费者信心指数
日本10月第三产业活动指数
英国11月消费者物价指数、零售物价指数
德国12月ZEW经济景气指数、经济现况指数
美国11月零售销售
石油输出国组织公布石油市场月报
意大利拍卖短期国债

周三
欧元区10月工业产出
加拿大11月领先指标
美国上周EIA原油库存变化
西班牙拍卖中期国债
美联储公布利率决议并发布政策声明，伯南克召开新闻发布会

周四
日本第四季度短观所有产业指数
英国11月季调后零售销售
欧元区11月核心消费者物价指数终值
美国11月生产者物价指数、工业产出
美国12月纽约联储制造业指数、费城联储制造业指数
美国第三季度经常帐
美国上周季调后初请失业金人数
美国10月长期资本净流入、国际资本净流入、外资净买入美国公债

周五
欧元区10月贸易帐
美国11月消费者物价指数


本周经济事件较多，市场走势也比较纠结。五大央行的议息会议中，澳大利亚和欧元区央行降息25个基点，英国、加拿大、新西兰央行则按兵不动，基本符合此前预期。而本周后两天召开的欧盟峰会则略有波折，周四，市场传言部分欧元区国家已经在做退出欧元区的准备，引发市场担忧，同时，欧盟峰会也传出不和谐的声音，参会的欧盟各国未能就援助基金机制问题达成一致，使得市场对欧元峰会的结果持怀疑态度，美元走强，商品和股指大幅回落。周五，市场在跌势中企稳，欧盟峰会参与国逐步达成共识，同时，美国经济数据传来利好，贸易帐收窄；密歇根大学消费者信心指数大幅好于预期，市场逐步恢复乐观情绪，美元回落，商品和股指收复部分失地。

12月8-9日欧盟峰会结果及点评
1.   欧元区新财政协议

本次峰会的主要焦点是德、法两国领导人提出的加强财政监管以及惩罚机制的欧盟新条款，但最后由于英国的反对而没有达成。因此，欧元区17个成员国和另外9个国家将会缔结一个政府间条约以实现加强和深化财政协调的目标。这使得欧元区在“财政一体化”的道路上迈出了坚实的一步，虽然没有最终成功修改欧盟条款，但是各国在加强财政纪律方面做出的妥协和让步确实有目共睹的。欧元区理事会主席范龙佩表示，协议中的财政法规将写入成员国的法律，它将带来更加强化的财政纪律、更完善的自动制裁机制，以及更严格的监管。欧元区国家间的政府间条约将使这些法规有更大的约束力，加上二级立法以及各国政府的政治承诺，这些都将赋予财政协议完全的效力。据悉，该协议将最迟在2012年3月签署，并将于6月前准备有关深化欧元区财政一体化的报告。

2.   欧元区援助基金与共同债券

根据峰会9日凌晨发布的公告，与会领导人同意将在10天内，允许欧洲各国央行通过双边贷款形式向IMF注资2000亿欧元，其中1500亿欧元来自欧元区国家央行，500亿欧元来自非欧元区国家，丹麦已表示其央行将出资54亿欧元。一旦需要，IMF可以动用此项资金向陷入债务困境国家“伸出援手”。
欧洲领导人确认欧洲金融稳定基金（EFSF）与欧洲稳定机制基金（ESM）两大基金合并运行一年，以加强应对欧债危机的“防火墙”，并且将于2012年3月重新评估ESM的5000亿上限是否可以满足相关需求，该机制将在2012年7月生效。但会议未就ESM获得“银行牌照”达成一致。此前，范龙佩建议赋予ESM具有“信用机构的必要特性”，以便日后获得融资。但有消息称，德国总理默克尔反对这一建议。
此外，欧盟尚未就欧元区共同债券达成一致，但将继续研究欧元区共同债券，2012年6月将发布有关报告。
3.   对于欧盟峰会的评价及欧元区局势展望
会议之前，市场一直在等待欧元区债务危机的快速解决方法，但目前来看很难实现。
虽然此次峰会在财政一体化的道路上迈出了坚实的一步，达成了政府间的财政削减监督协议，但由于英国的阻挠而未写入欧盟条款之中。其次，此前被寄予厚望的欧元区共同债券也没有在此次会议中达成一致。EFSF与ESM两大基金以及IMF将成为未来欧债危机的主要救助力量。但此次峰会并未就EFSF的杠杆率以及ESM的“金融机构属性”达成协议，使得这两大基金在对债务国援助的有效性和便利性上打了折扣。
目前，在宽松的货币政策、渐近的经济衰退、紧缩的财政措施以及不安定的社会现状等背景下，欧元区成员国的经济将承受更大的考验。我们可以看到西班牙、意大利、希腊、葡萄牙等国的国债收益率仍处于高位，借贷压力巨大；而三大评级机构也正“虎视眈眈”地看着这些欧元区及欧元区的国家。未来，法国、比利时、荷兰，甚至德国都有可能被下调评级；此外，欧元区央行行长在本周四的新闻发布会上表示，并不会理所当然地购买债务国的国债，这将加重市场对于欧债危机前景的担忧。
因此，对于此次欧盟峰会，我们可以看到欧盟成员国在削减赤字上所作出的努力，也可以看到核心国家在援助机制上仍然存在未解的分歧。总体而言，此次峰会虽然成果有限，但毕竟是向着正确的道路在前进。
至此，万众瞩目的欧盟峰会告一段落了。下周，美联储将召开12月货币政策会议，又将引起投资者的关注，预计此次会议结果将对未来阶段的市场走势产生一定的指引。在11月的货币政策会议上，美联储主席伯南克表示仍准备在适当的时候采取行动刺激经济增长，他表示若实施新一轮措施，将大量购买抵押担保债券，以进一步推动美国房地产复苏。但目前来看，由于美国经济在第四季度以来维持了较好的基调，以及美国国内的通胀情况较为温和，因此美联储直言将推出QE3的概率基本不存在。
细心的投资者可以发现，QE1的推出时比较突然的，当时造成了市场较大的波动性；但QE2和OT推出前后，伯南克都曾有过提前放风，以便给市场一个预期准备，避免造成大幅的波动，当然，这也是政策当局所应极力避免的。而且，目前美联储仍处于OT政策的实施期，所以预计本次会议基本不会出现对于QE3的明确表态。但美联储可能会推出通胀和就业目标制，这在伯南克前期的讲话中有过提及。
在市场走势方面，本周较为周折，这加大了操作的难度。大道至简，什么是目前的“大道”，即全球经济逐步进入衰退，这决定了大宗商品、股指在中长期将是一个下行趋势，操作上是可以考虑择机轻仓做空的，但短线还会存在一定的波动，这是受市场情绪所引导的。下周初期，预计市场将以震荡为主，以等待周四凌晨美联储决议的结果，而美联储的决议将对下一阶段市场走势产生一个指引。本周的欧盟峰会没有给出较完善的危机解决机制，决定了下一阶段欧债仍有可能引发市场动荡，下周可以关注意大利和西班牙国债拍卖时的表现。另外，下周要公布的美国经济数据较多，需留意美国近期乐观的经济基本面是否持续。（另外一部分分析已经在“美国国债发行的提醒”里面描述了）