最近槓桿收購之風愈演愈烈，那邊要“防範高槓桿收購風險，實施穿透式監管”的話音剛落，海航集團旗下的上市公司海航實業以近68億人民幣收購了新加坡物流公司星洲物流集團。發起這項收購的海航實業市值僅僅38億元，很顯然這又是一次以小博大的槓桿收購。而鮮為人知的是，長期以來在背後揮舞海航集團收購槓桿的不是一般意義上的公司，居然是一個社團。

不是洪興是基金

翻開海航集團的發展史，幾乎就是把“搏一搏單車變摩托”這句話演繹得淋漓盡致的範例，僅在最近兩年海航集團的海外併購總額就已經超過400億美元。從1989年海航集團以1000萬資金起家，到現在的發展歷程就是一部併購再併購的狂野生長史。然而當我們想查看海航集團的大股東到底是誰為何如此有魄力，出現的結果卻讓我們大跌眼鏡，海航集團的第一大股東居然是一家叫慈航公益基金會的組織。

初出茅廬

海航集團是以我們所熟知的一家航空公司——海南航空起家，三年起海航集團立足航空業的同時不斷資本運作進行槓桿收購，或許脾氣相投的緣故，2005年居然吸引到投資大鱷索羅斯的2500萬美元的投資。這筆投資的份額對索羅斯來說微不足道，但帶給海南航空的無形收益不言而喻。

分久必合

到了2001年10月，海航集團的股東變成了海南交管和廣州建運投資有限公司，後來廣州健運投資有限公司更名為“洋浦建運”。這個海南交管其實是老面孔，就是前面說的1998年海南集團的眾多股東之一海南祥雲更名而來哈。

此時海航集團的股權已經非常集中，股東已經只有這兩家公司，其中海南交管出資3.5億元占70%股份，另外30%為洋浦建運所有，此時我們故事的主角海航集團的註冊資本也僅僅只有5個億。

這裡發生了地一個有意思的事情，這家洋浦建運在工商註冊資料里查詢不到相關登記。不能排除僅僅只是為了完成股份公司結構而拉來湊數的殼公司。

暗渡陳倉

你以為海航集團從此變成外資企業了？不。可沒有這麼簡單。

不久之後這三家外資公司中的兩家持有的海航集團股份轉讓給了“海南航空有限公司工會委員會”（以下簡稱海航工會），此時的海航工會成為了海航集團的實際控制者。這些轉讓是無償的，也就是說這兩家外資企業轉讓股份給海航工會不收分文。

瞞天過海

你以為這樣神奇的事發生之後海航集團從外資企業又變成了職工集體所有企業？不。事情沒這麼簡單。

首先這個海航工會不是一個字面上會發生誤解的的工會組織，也就是說它純粹和普通意義上的工會組織搭不上關係。

其次，這也不是一個職工持股會性質的集體集資持股組織。說白了吧這個所謂公會組織但實際成員若干人，他們並不是海航集團的工人跟工會也沒有任何關係，就是成立的這個組織叫“海航工會”。你們完全可以把這個組織叫做成“兄弟會”、“骷髏會”，只是這個神秘組織創辦者偏好“工會”這字取那個名字而已。

接下來請注意，海航集團的發家史來了。

天降橫財

2002年海航集團發起設立海口新城區建設開發有限公司（簡稱海口新城），海航集團共計出資5000萬元。但到了2004年7月該公司的控股股東卻成了揚子江地產集團有限公司。接下來這家揚子江地產做出了一個匪夷所思的舉動，向海口新城注入了高達40億的土地資產，並且沒有要求擴大註冊資本。海口新城則已40億土地資產增資海航集團，成為持股88.89%的最大股東。

到了2008年7月，揚子江地產神秘退出了海航集團股東行列。40億元土地資產被原來的小股東海南交管和洋浦建運全部接收，一夜之間“鳥槍換炮”。揚子江地產40億白送！這樣的好人請給我來一打。

南征北討

有了這40億資金作為“種子”，海航集團通過發行債券、定向增發、銀行貸款等多種方式籌措資金四處進行收購。

2009年底海航集團資產總額達到553億。

到2015年，6年時間海航集團資產總額再增加8倍，達到近5000億元，控股及參股10家上市公司。

冰山一角

海航集團的規模越來越大，其真正大股東海航工會一直引發猜測和疑問。最終海航集團不得不想辦法解決，而解決的辦法最終讓海航集團的實際控制人露出冰山一角。

變身之後的海航集團作風仍然沒有改變，還是那熟悉的味道。在此後的數年裡海航集團繼續堅持高槓桿擴張。從2015年到2017年也是海航集團擴張最兇悍的2年，目前總資產已接近萬億。

7人富豪

航空起家、神秘擴張、旋風收購，不論諱莫如深的海航工會，還是疑問重重的慈航基金，在這些資本江湖的奇聞軼事背後，是海航集團不到20年總資產從數億到近萬億倍的輝煌業績。

而幕後的掌舵人——7個創始人，堪稱最深藏不的中國隱形富豪，至今仍是謎一樣的存在

在投資市場有這麼一句話，歷史不會單純的重演，但總是驚人的相似。