published on wuwei.ca at 2015-02-06 23:52, topic link http://wuwei.ca/index.php?id=17094

一提起期貨 (futures)，很多人對覺得風險大，是賭博。其實不然。

買期貨，和買普通股票，在本質上並沒有不同。期貨的風險，來自於它的槓桿 (leverage)。

比如1比50的槓桿，你1千塊錢，就能買價值5萬塊錢的期貨。如果期貨漲了2%，你就賺了1千塊錢。相反，期貨降了2%，你就輸了1千塊錢。

如果你的資產有50萬，你用1比50的槓桿去買2千5百萬的期貨，那結果可想而知。你要麼就是中彩票，要麼就得跳樓。

但是用你50萬的資產去買50萬的期貨，結果跟炒股票沒有任何不同。

也許你會問，不用槓桿，我為什麼要買期貨？

第一，期貨開盤時間長。股票開盤時間從早上9點半到下午4點(加上盤前盤後是早7點到晚8點)，期貨市場往往是周一到周五每天開23小時。

第二，炒股票如果你賬戶不到25000，在美國不能 day trade。炒期貨沒有任何限制。

第三，期貨市場巨大，買入價賣出價差別幾乎為零，交易量大，而且被操控的概率小。

第四，期貨稅收上有優惠。

當然，期貨最大的優勢就是它的槓桿。

對大款和高手來說，槓桿效應是不言而喻的。探長炒房，槓桿也不過一比四。期貨的槓桿遠比這個高，所以炒期貨比探長賺錢還要快，而且還不用跟不良房客鬥智鬥勇。

對小款和新手來說，槓桿也能有白天黑夜的差別。如果你只有幾千塊錢的閒錢，炒股賺死了也就幾百塊錢，毫無意義。但是你用幾千塊錢來炒期貨，就有可能賺上萬塊錢。

“What a rosy picture!”， 刺哥說。俺覺得，每個人不一樣，有些人對這個感興趣，有些人有這個能力，還有些人有興趣也有能力。。。俺寫出來，就是希望這些同志不要因為誤解而錯失了自己這輩子的真愛。。。

跟期貨相比，期權 (options) 是真正的風險大，是賭博。

期權的風險，來自於期權的時間價值 (time value)。期權的價格里，一大部分甚至是全部，是這個時間價值。離過期日越近，這個時間價值就越小。期權過期了，這個時間價值就成了零。

所以期權的價格每天都在自然地往下掉，一直掉到過期那一天，變成分文不值。

所以買期權的人，往往是在經歷一場惡夢，夢見自己陷進了一個泥沼，身子在一點一點的往下沉，自己卻無能為力。。。到最後被泥沼吞沒。。。

期權如此可怕，為什麼還有人要炒呢？

第一是保險 (insurance)。學習姐40塊錢買的肥死不可，現在是76，她既怕不賣它跌回40，又怕賣了它漲到200，怎麼辦？可以花5塊錢買一個 75 刀的 put 期權。這樣它漲了學習姐繼續賺錢，它跌了學習姐最低也能拿到70 (=75-5)。

第二是對沖 (hedge)。兩個或者多個相關的期權，組合在一起，就能保證股價在某一個範圍內這個組合穩賺不賠。專業人士炒期權，很多都是用的這種方法。

第三是彩票 (lottery)。兌現價跟股價相差太大的期權，價格會極端便宜，有的只有幾分錢。但是如果股價出乎意料地漲到這個不可能的兌現價，你就中了彩票。朋友的朋友若干年前在蘋果股價很低的時候買了幾萬塊錢的蘋果期權，等蘋果暴漲的時候，他成了百萬富翁。

第四是賺小回報 (small return)。絕大部分期權過期的時候都是一錢不值，所以如果你是交易的另一方，也就是說你賣期權，而不是買，那你就穩賺不賠了。問題是，賣期權手頭沒有股票(這個行話叫 naked)，你的風險理論上是無限的。如果你手頭有股票，你就沒有風險(這個行話叫 covered)。但是你買了股票，成本就高，賣期權賺的錢攤到這個成本，回報就小。

第五是賺大回報 (big return)。期權的可怕，在於他的時間價值每天都在下降。如果你 day trade 期權，這個問題就不存在了。前兩天言談閣的司馬懿網友說，買了一個期權，幾分鐘就漲了20%，所以很是興奮。有網友譏笑他，俺就不覺得可笑。

關鍵一個問題，就是股市里有沒有必然？有沒有近乎必然？intraday 有沒有必然？有沒有近乎必然？如果你覺得有，那麼司馬懿網友就不可笑。如果你覺得沒有，象刺哥，那麼司馬懿網友就很可笑。

刺哥：兵哥祝你發財夢成功。

兵哥：謝刺哥吉言。俺不求自己發財，但求無為的網友里能有人發財。

刺哥：上賊船的人十個有九九九個會輸的分文不名。

兵哥：你心態不好。