特朗普勝選將貿易“公平”問題推上了美國政治焦點。中國無疑是最大嫌疑犯，圖一可見中國對美國出口持續大幅上升，但從美國進口增長緩慢，美國貿易逆差約在每月250億美元。特朗普競選中還常常提到墨西哥。圖二可見美國和墨西哥貿易的確增長很快，進出口都是一樣，因此美國貿易逆差變化不大，約40億美元。看來同墨西哥的貿易對美國沒有太大傷害，不是美國的主要問題。

另外再看看德國和日本這兩個出口大國。圖三可見美國與德國的貿易逆差持續擴大，已達50億美元。多年來，美國對德國出口沒有絲毫增長。圖四可見美國與日本貿易逆差比價穩定，也達40億美元左右，多年如此。相比之下，德國是個更大的問題，但德國受益於歐元區的低利率和疲軟歐元，無法將德國貼上貨幣操縱國的標籤，問題複雜，目前也不是政治熱點。

綜上，中美貿易是美國的重傷，而其傷口越來越大。特朗普如何和中國過招，有眾多猜測。將中國貼上貨幣操縱國是一種可能，但有些不合時宜，因為中國正在試圖阻止人民幣下跌，而不是操縱人民幣下跌。最近特朗普意外和台灣總統蔡英文直接通話，並隨後發了若干口氣強硬的推文，似乎顯示特朗普和中國過招有些奇牌。他的強硬程度可能被很多人低估。

筆者稱指出中美貿易的風險，見《美國大選不論誰贏，中美貿易都是輸家！》，並分析了中美貿易對中國的重要性，見《中國外貿對哪國至關重要？》。

圖一 中美貿易（單位：百萬美元/月）

紅線： 美國進口額（下同）

藍線： 美國出口額（下同）

圖二 美國與墨西哥貿易

圖三 美國與德國貿易

圖四 美國與日本貿易

作者：藿香子

時間：2016年12月6日

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