川普新任期內美國經濟將硬着陸

與預言家和金融大鱷們不同，本文斷定美國經濟將硬着陸，是用新的經濟理論推導出來的。 

經濟將會硬着陸還是軟着陸？失業率曲線能非常形象地給予描述，它就象飛機降落的軌跡能準確描述飛機是否平安着陸一樣。讀者可參考我在《經濟學重大議題的問與答》（之二）、（之六）中加的附件《怎樣用失業率走勢圖進行投資》，和《投資最可靠的技術指標：失業率曲線》一文中，都用了的一個“美國投資、消費增速和失業率的走勢圖”（我將含有該圖的《投資最可靠的技術指標：失業率曲線》一文附於本文之後）。圖中，可以把失業率維持在３～４％內橫着走的持續充分就業區，理解為經濟要軟着陸的“地面”，經濟這架飛機要平穩地降落在此“地面”上，就必須提早把“飛機”下降的速度降低，畫出一條曲線，直到落地的那一刻，“飛機”飛行的軌跡（失業率曲線）幾乎與“地面”平行。如果“飛機”以某一角度筆直地沖向“地面”，失業率筆直衝向充分就業區，最後一刻已無法拉平而經濟硬着陸，必“機毀人亡”。從“美國投資、消費增速和失業率的走勢圖”可以看到，近70多年來，美國失業率每次向下直衝到或沖近３～４％這個充分就業區時，無一例外都反彈向高位回升，經濟萎縮。失業率向高位回升，與私人投資總額增速下滑和跟隨而來的個人消費支出下滑互為因果。何以如此？道理非常簡單：與失業率高速下降相關聯的經濟高速增長中，所形成的整個經濟結構體系，只與失業人口的高速投入生產相適應，是為他們的高速投入提供相匹配資本品的結構，當失業人口近於耗盡而無法繼續高速投入生產時，這個結構體系與更慢的勞動人口自然增長發生嚴重的衝突。我們常說的產能過剩，其中的直接衝突還不是生產能力與消費能力的衝突，而是資本積累的速度、資本品生產的增長速度、生產資料的增長速度遠超過勞動人口自然增長的速度，並在失業人口近於耗盡，只能由自然增長的勞動人口去承接資本的超高速積累、資本品的超高速增長時，才充分體現。資本品、生產資料的過度生產決定了資本無法繼續那樣投入，決定了失業增加和消費萎縮。這道理，我已公開發文反反覆覆講了二十多年，中國今天的經濟不景氣就由此而生，早就在我的預料中。現在我們來看看美國的經濟。失業率曲線已經歷了十多年的下沖，2019年曾跌至50年來3.5％的低位，過程中整個經濟結構已積累了巨大的能量，要推動失業率曲線繼續下衝到零以下和經濟高速增長，但這是不可能的，投資和經濟的減速與已經形成的整個經濟結構發生不可調和的衝突。按此理論，本人曾發有《全球經濟大蕭條將至？—--資金繼續大規模流入美國的災難性後果》一文，該文寫於武漢新型冠狀病毒爆發之前。疫情（疫情是一個意外，略去這個意外的波動圖形後，我們看到一個完美的失業率波谷正在形成）後的2024年上半年，失業率還有3.7％，下半年回升至4.1％。從圖形來看，失業率硬撞在“地面”後反彈回升，美國經濟衰退已難以避免，不出預料就發生在川普的任期內。這本非全是川普要負的責任，但他會受到非常大的壓力。而我要着重強調的是，他要實現的兩項重大目標，可能會使情況迅速惡化。目標一是遣返1千多萬的非法移民。非法移民的問題確實要解決，其中的“惡性腫瘤”必須切除。但總體來說，它又小規模類似中國改革開放後的農民工，緩解了拜登時期的失業率向失業率地板的衝擊。突然驅離他們是會出問題的，必須小心行事，逐步解決，不要操之過急。同時加快合法移民流入的速度，以舒緩迫在眉睫的結構性危機。目標二是促使資本和產能加速回流美國。我們已經說過，失業率高速撞向充分就業區，實際上是與失業人口高速投入生產相關聯的整個經濟結構體系，撞向潛在的使經濟無法持續高速增長的上限，其中包括資本積累和產能的超高速增長，無法適應勞動人口自然增長的約束而產生的衝突。當美國的資本與產能的過剩即將爆發之際，你卻要加大國際資本和製造業產能的回流，而且面對的還不是勞動人口自然增長，而是非法移民高速投入生產後又驅離他們的非正常的勞動人口負增長，兩面夾擊之下，這不是雪上加霜嗎！美國必須在資本和產能回流的總量上有所控制，結構上細心調整。美國經濟結構失衡導致硬着陸的強烈程度，與中國是無法相比的。改革開放前，中國有幾億隱性失業勞動者，被戶籍制嚴控在農村，改革開放後以極高速為農民工匹配整套的生產資料和資本品，這對中國的經濟結構產生了多麼巨大的影響。而這又使中國內外資本畸形極高速積累成為可能，多年雙位數的經濟增長主要就實現在這種資本品的增長上。但資本的狂歡在短暫的民工荒後結束了，整個經濟結構要求還有幾億幾億的農民工繼續投入，但這是不可能了。失業率反彈，我們看到大量的失業者和消費的萎縮，問題是，你還能高速地投資為那些失業者追加新的生產資料和資本品嗎？有人還想如08年那樣加大財政投資救經濟，用腦想想吧，產能不足下失業率繼續下降時的大量失業，已過渡到產能過剩下失業率反彈時的大量失業，是兩種完全不同前提下的失業，大規模投資的機會已不存在了。美國很快就會遇到相同的問題，只是規模小很多而已。我希望美國再次強大，這關繫着全人類走向民主法治的前途和希望，也正因為如此，才提出以上的勸告供參考。

附文：投資最可靠的技術指標：失業率曲線

我在《經濟學重大議題的問與答》（之二）和（之六）中，都加了一個附件《怎樣用失業率走勢圖進行投資》，這是我根據投資消費比、縱向產業結構失衡導致經濟波動的理論而得出的看法，讀者可到萬維博客https://blog.creaders.net/uindex.php上參閱我的有關論文。目前美國經濟的形勢已有新的發展，正在證實我的看法。《怎樣用失業率走勢圖進行投資》最初放在2023年9月22日發表的《經濟學重大議題的問與答》（之二）一文之後。原文是：“下圖（參考資料見正文圖3）是美國投資、消費增速和失業的

走勢圖，…觀察其失業率走勢圖。我們設想2023年後失業率的三種走勢，用虛線1、2、3表示。（一）如果天上有足夠的勞動者不斷掉下來投入生產，那麼失業率就可以穿過0失業率線繼續下沖，如虛線1，經濟繼續高速增長，並與之前經濟高速增長所形成的縱向生產結構所要求的一至了，但這是不可能的。（二）失業率在充分就業區內平穩向前運行，如虛線２，這是最理想的均衡增長，但自2010年以來積累性形成的經濟縱向結構，與它要求的縱向結構是完全不同的，因此實現２的可能性幾乎為零。（三）那麼失業率曲線走勢的唯一可能，就是虛線３了。看看失業率曲線百多年的走勢，當它直衝向充分就業區後，無一例外都如３一樣反彈，失業率上漲，投資委縮，經濟增長下滑，對失衡的經濟進行修正。用這條失業率曲線來預判經濟波動走勢，比任何投資技術指數都更可靠，因為它不是經驗的總結，而是有堅實的理論為基礎：失業率高速下降衝到充分就業區時，與充分就業必有嚴重的結構衝突。目前美國的就業率已衝到如此低位，我想，精明的投資就知道該如何操作，他們比我不知聰明多少了。”

如果我們把圖中失業率曲線因新冠病疫情期間不正常波動的部分略去，用虛線將期間形成的雙谷底連接起來，就會看到疫情前後的失業率，應處在一個完美波谷區，谷區前是一個自上世紀50年代以來最長的失業率下行區間，且創了新低。曲線可見，70多年來，失業率的這類下行，沒有一次不引起反彈的。失業率反彈，就意味着經濟衰退，美聯儲最近調降利率，正是失業率大幅反彈前的徵兆。許多非常有影向力的政經評論家，例如蕭若元、吳嘉隆等，他們對美國降息後經濟走勢的判斷是錯誤的。我在《經濟學重大議題的問與答》（之二）、（之六）等文中的理論說明，美國失業率在新冠疫情前後跌入谷低後的走勢，唯一可能就是虛線3的失業率反彈，經濟衰退。但他們則選擇虛線2，甚至完全不可能的虛線1，經濟平穩甚至高增長。他們認識不到，美國自2010年以來，推動失業率快速下降，經濟高增長的那個失衡的結構體系並沒有改變，失業率下降的那條實線，代表着其背後一個頑固的結構體系，一個失衡的結構體系。它與虛線2所要求的結構體系是不相容的，只適應天方夜譚般天上不斷有大量失業人口掉下來，繼續以之前失業率下降時的速度投入勞動力進行的生產。因此虛線1和2都是不可能實現的，這就決定了美國曆年的失業率曲線在高速沖向低位時，必然反彈。美國經濟縱向結構失衡的程度當然沒有中國的嚴重，失業率反彈和經濟衰退也會輕很多，但仍是必然的。我與大多數政經評論家不同的是，他們多從現象、經驗和數字統計出發作出判斷，我則試圖從基礎理論出發作出判斷。目前美國失業率上升的勢頭，似乎正在證實我的理論和判斷（見下圖），如不出意外，今後一兩年內就是美國勞動失業率快速上升，經濟下滑的時段。當然，讀者也不必在意我的觀點，就看看它是否成真吧。

        美國2010年以來的失業率