美國正在上演一出讓全世界經濟學家都看不懂的大戲，在利率極高的環境下依然保持着旺盛的經濟增長力。

判斷一個國家經濟發展如何的重要指標有兩個，GDP和就業情況。最新公布的數據顯示2024年1月美國的失業率為3.7%，新增非農就業人數為35.3萬人，幾乎是預期值18.5萬人的兩倍，同時也超過了12月的人數。

我已經記不清這是美國近兩年來第幾次保持低失業率以及超過預期的新增非農就業人數了。

與此同時，今年1月美國BEA公布了2023年的GDP情況，總量上已經達到了27.4萬億美元，剔除物價因素後的實際增速為2.5%。

有朋友可能覺得2.5%的實際增速不算什麼，連咱們的一半都不到，但大家要知道美國的人均GDP超過7萬美元，屬於頂級發達國家，與其經濟地位類似的國家正常情況下的經濟增速往往不到2%，如法國、日本等，連1%都不到，而歐洲經濟的領頭羊德國去年更是出現了負增長。

此外，美國2022年的GDP同比上漲2.1%，IMF此前的預估為1.8%，這意味着美國2023年的經濟增速不僅高於上年還“打臉”了市場預期。

無論是就業情況還是GDP增速均體現了美國經濟的強盛，要知道這是在高利率環境下取得的成績，已經達到了反經濟常識的程度。

2022年3月至去年7月美國一共加息11次，目前的聯邦基金利率為5.25%至5.5%，同時美聯儲每個月都在“縮表”、賣出美債和MBS以回收市場上的熱錢。

緊縮的貨幣政策是為了抑制物價上漲，這種做法本身沒有問題但按照經濟理論以及歷史經驗在如此緊的貨幣政策下一國經濟往往會陷入衰退，至少不會呈現欣欣向榮的局面，可美國經濟這次反其道而行，狠狠打了傳統經濟學和專家們的臉，為何會如此呢？在我看來美國政府的眾多決策中有一項起到了關鍵作用，可謂對症下藥、效果顯著，便是直接給美國民眾發錢。

2020年二季度美國遭受新冠困擾，經濟生活受到嚴重影響，為了刺激經濟量化寬鬆大招再次被祭出，美國開啟“印鈔機”。

美國政府拿到美聯儲新“印”出來的錢後將一部分作為補貼發放給了美國民眾，幾千幾千美元地發，剛開始發給所有美國人，後來收緊了口子，發給中低收入人群。

由於這件事當時經濟學家還發明了一個新詞，叫超額儲蓄，指的是收入增速高於支出增速從而存了更多的錢，而收入增速加快的原因正是美國政府的發錢。

和中國經濟重視外貿與投資不同，美國經濟主要靠的是是消費，美國內部強大的購買力讓其成為全球第一個GDP超過27萬億美元大關的國家。消費的強弱直接關繫到美國經濟的好壞。

民眾手裡有了錢不只是意味着現實消費力增強了，更重要的是預期大大改善。大家認為現在（2020年)經濟不景氣還能存下不少錢，等到疫情過去、工作崗位和收入增加不就更有錢了嗎？

於是他們敢於花錢、樂於消費，一些美國家庭的銀行賬戶上直到2023年下半年還有未花完的政府補貼，沒有進行“防禦性儲蓄”的必要。

有人消費意味着商品不愁賣，企業賺到了更多的錢後要擴大生產，投資、招收新員工，被投資者和雇員的收入穩定甚至還有所增加，更不用為未來擔憂，接着奏樂接着花錢。

經濟的本質是資金和物資的流動，資金從A的賬戶流入B的賬戶再流入C、D、E等人（企業）的賬戶，鏈條上的所有人（企業）均能受益，資金變成“活錢”，經濟自然順暢了起來。

相反，即便市場裡擁有足夠的資金量，可錢趴在銀行里不動成為“死錢”，B、C、D、E等都沒法獲益，經濟怎麼可能興旺起來呢？

總結一下。美國經濟主要靠內需，給民眾發錢穩住消費屬於有的放矢、對症下藥，這便是美國如今呈現“反經濟學常識”局面的訣竅。

這麼做會有“後遺症”嗎？答案是有的，主要存在於兩個方面，一是高通脹、二是高負債。

美國的CPI從2021年二季度開始飆升，到了2022年年中達到高峰，月度CPI同比漲幅超過9%。隨着美聯儲轉向緊縮貨幣政策物價開始下降，2023年5月起CPI漲幅回到4%以內，最新數據截至去年12月，美國CPI同比漲3.4%。

通脹很可怕但事實證明抑制通脹比通縮容易，而且各國政府在應對物價上漲時顯然更有經驗，有足夠的教訓可以吸取。

高負債方面，美國國債在短短幾年的時間裡從20萬億美元飆升至現在的34萬億美元，這段期間內兩黨為了是否提高債務規模一事吵了好幾次，即便如此依然將國債規模推升到了30多萬億美元的高度。美國會因為債務問題而崩盤嗎？

大量自媒體認為一定會，可事實上美國幾乎沒有債務暴雷的跡象。關於美債違約、暴雷的預測上個世紀就有了，二十多年過去了一成不變——美債沒有違約、暴雷預測始終存在。

為何不斷升高的債務規模和債務率能夠一直維持下去呢？

這個問題不應該只問美國，事實上全球主流經濟體，包括發達國家和新興經濟體均是如此，只是人們的目光集中在了世界頭號經濟體上。

另外，美國的政府債務體系與我國不同，國債是絕對大頭，州政府（地方）的債務很少；中國則不同，國債餘額較低，不到30萬億元人民幣，地方政府債務餘額已經超過了40萬億元人民幣，再加上50多萬億元的城投債等隱性地方負債就更高了。從這個角度來看美國政府的債務率與我國相比並沒有特別誇張。

全球各國債務率普遍上漲與科技、經濟發展有關。隨着生產效率的提高周轉率加快增強了各國政府的負債能力。什麼意思呢，舉個簡單的例子。

假設張三從銀行借來100萬元用於經營，原本一年只能生產一次、賣一次貨，獲得105萬元收入，年利息為4萬元，去掉借款本金和利息後只剩下1萬元的利潤；廠里的技術升級後一年可以生產兩次、賣兩次貨，借款本金和利息不變，能夠賺6萬元；如果增加到一年6次，那麼能賺25萬元，這意味着張三可以在年初找銀行借更多的錢，比如借120萬元擴大生產經營規模。債務率上升了但並不影響企業經營和財務狀況。

國家同樣如此，科技進步讓整個社會的生產率提高、資金周轉率提升，政府的負債和償債能力跟着加強。

正是基於以上事實，美國財政部長耶倫才敢公開表示美國經濟已實現軟着陸。

美國擁有金融、貨幣、科技、軍事霸權，是非常強大的對手，有值得借鑑的地方，一味鼓吹“崩盤”並不能提高自己。