黄金的涨跌

    瑞士大约有5220亿法郎的央行储备金，其中有约40亿法郎是黄金，4620亿法郎为外币储备。据彭博社数据，以瑞士法郎计价的话，黄金目前价格约每盎司1130法郎（1170美元），这比2012年10月的1677法郎高点下降了三分之一，接近四年半以来的最低点。

    在过去的二十年间，以法郎计价的黄金价格从高到低的波动区间达335%；欧洲股市的波动则在270%的区间内，而10年期德国债券远期价格波动则为75%。黄金在过去20年内表现出更强的波动性，这与它一直以来作为储值工具的属性非常不符。

    若要把大部分储备金投资在黄金上，那么就要忽视其每日、每周、每月或者甚至是每年的价格波动。推崇黄金的人认为黄金不会像货币那样受政府影响而贬值，也不会像债券那样被违约，或者受制于技术、管理等方面的不完善，也不会受会计欺诈的影响。

    黄金的这种特性使其独立于市场的波动，却也同时不被市场所认可。英国政府因出售大部分黄金储备而受到指责，因为其在1999年到2002年间的积攒的35亿元金条储备被卖出后的十年内，黄金价值就翻了3倍。

    瑞士政府和央行都反对进行公投，认为那会使货币政策的实施更加困难。储备金的意义主要是为了以防万一，是央行干预货币市场的工具。瑞士正为了保障出口而严防其本币升值，持有欧元和美元比持有难以变现的黄金储备更有用。

    值得注意的是，去年黄金价格的下跌使瑞士央行损失了91亿法郎，当年给各地区州的拨款落空，央行股东分红也泡汤了。如果对各地区政府的拨款持续落空，投票人也许就并不会支持20%黄金储备的提案了。

    据一份10月31日的民意调查显示，47%的民众反对购入黄金，38%的人赞成购入黄金， 15%的人还未决定。

    如果公投结果是央行必须持有至少20%的黄金储备，那么瑞士人将不得不承受央行资产的高波动性，以及央行对货币市场干预能力的降低。