美要中國開放，中國經濟經得起開放嗎？ www.creaders.net | 2018-05-21 萬維讀者網
萬維讀者網（Creaders.net）江夏編譯報道：美國《彭博評論》發表清華大學深圳滙豐商學院副教授、西班牙皇家研究院“全球經濟及地緣政治中心”客座研究員波爾丁（Christopher Balding）的文章說，美國要求中國要麼開放以便增加外國競爭，要麼同意為增加進口設立硬指標，卻忽略了中國經濟的脆弱性。 很少有人認為中國的經濟如此不穩定。官方數據顯示，2017年的實質GDP自2010年以來首次增長到6.9%。零售業增長10%，信貸呈現收縮，因為監管機構把非銀行金融機構的債務，推給了銀行。總體數據描繪了一幅樂觀的圖景。 但如果深挖這些數字，情況就不樂觀了。2017年的增長，並非由工業結構的變革驅動，更多的是來自對舊驅動因素的回歸。通過行政命令，加上鼓勵將理財產品流向商品交易，監管機構在2016年和2017年成功地推高了基本入口價格。 這對整個經濟產生了溢出效應。2017年，黑色金屬和有色金屬的開採和加工，占到工業盈利增長的72%。這些大宗商品的價格幾乎有三位數字的增長了，但如果扣除這些增長，中國其他行業的增長率只剩下2.8%。銀行的不良貸款率下降，因為負債最多，風險最高的行業提高了利潤。大宗商品名義GDP的躍升，壓縮了備受關注的債務占GDP的比率。 雖然標題數據看似不錯，但實際情況是，北京面臨許多老問題，而且迴旋餘地很小。關鍵的財務指標仍然受到壓力，或正在惡化。即使利潤激增，重工業企業的債務與股份比率幾乎沒有變化。中國人民銀行調低了儲備金率，使他們能夠償還從央行借貸的債款。目前新貸款與新存款的比率，保持在100%以上，外匯儲備資產繼續減少，銀行受到不良貸款反彈的壓力。 北京很清楚這種基本的脆弱性。官員和顧問對財政壓力深感關注。在貿易和投資上對外國競爭者開放經濟，將對已經打算裁員的中國企業構成壓力。毫無疑問，北京最敏感的開放行業是金融業，由於中國的分析家對金融體系內不良貸款的真實水平有疑問，中國政府想要外國人收購壞賬，接管較小的銀行。目前外國銀行尚未進入，仍然在觀望。他們已經知道中國銀行的風險，從政府官員作出的貸款決策，到承擔未知數量的高風險債務等不一而足。 中國和川普政府面臨平衡貿易的問題。美方似乎接受可核查的讓步。但除了邀請外國銀行幫助中國銀行脫困外，北京並沒有對經濟自由化表示興趣。川普政府官員可能談到不想改變中國的經濟結構，但現實是他們苛求什麼？他們正在苛求的是疲弱的中國經濟。 川普政府尋求兌現的許多東西，被中國在國內外大肆宣傳了多年，但從未兌現過。這為達成協議敞開了大門，北京可以按照協議兌現承諾的改革，如停止補貼，減少總產能以增強競爭力等。
達成一項協議主要在於提出可觀測的指標，如中國進口美國的商品，美國卻不在市場准入方面讓步，那麼華盛頓將遭到失敗。而另一條失敗之路就是，推行過於嚴苛，風險極大，北京不可能或不願意實施的市場開放措施。川普對抗中國的保護主義，在任何協議里規定可查核的步驟，都是正確的。但中國經濟比美國認為的弱，達成協議時必須考慮到這一現實。
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