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泡 沫 的 逻 辑 2015-08-18 23:45:59


 

201569日沪深300指数达到5380这一个历史高点,所有的人都陶醉其中,然而,这是最高点了,从此日起,很多人会难展笑容了,上演了一系列的狗屎剧,跳楼的、杀妻的最为有趣的是公安部抓贼∶‘我看到你了咕咚先生!’。

2014年末起,中国股市不断向上,报纸、论坛一边倒地唱多,一挨风吹草动,报章就连番鼓气,各种奇谈怪论层出不穷,唯恐别人不信。

股市的泡沫就慢慢地、不被人察觉地飘然而起了。

回顾历史,我看到了相同的泡沫的逻辑结构∶

一致性偏好 + 财务放大==泡沫

注∶

1、一致性偏好∶

这种‘一致性偏好’是绝大多数人一致性的选择,通常是基於财务利益上的,非实用性的,且,具有极为便利的流动性,如∶荷兰的郁金香,1920年佛罗里达房地产泡沫、1994年末的墨西哥危机、2000年的互联网、2008年的两房,及2015年的中国股市。

2、财务放大∶

在所有的泡沫形成过程中,有一个不可缺少的环节∶财务放大,财务放大也是与‘非实用性的目’高度相关的。

泡沫的破裂的种子,也就孕育在它的形成过之中了∶一致性的逆转及财务权力的回归即债务追索。

有趣的是,人们从来都是试图从外部找到泡沫破裂的动因,就如我们刚刚经历过的‘抓黑手’、‘寻找恶意做空者’,在我看来简直是蠢到家了,员警先生们至今没有给我们及国际社会一个交代,中国政府版的‘咕咚来了!’。

加尔布雷斯所著《穿梭经济时光》(A JOURNEY ECONOMIC TIME)一书第六章<见识经济泡沫>中这样描写到∶‘(泡沫)最後的特徵,则是经济学家群集起来,为这场投机泡沫找寻外在的原因。人们实在不相信,在这个理性社会中,投机活动竟然埋藏著自我毁灭的种子,或许是有某种因素或者事件导致它的破灭。’

也许,经济学家们猜对了‘有某种因素或者事件导致它的破灭’,某一个因素或者事件引起少数人对‘一致性’的质疑,这种质疑会在特定的条件下逐步放大,最终导致一致性发生逆转∶事件推动使然。

我再次推荐马戏团模型∶《Balance Goddness

https://www.youtube.com/watch?v=ELROG7uppps,从这个模型中我们可以看到,均衡的增长是渐进地,而非均衡的坍塌则是突发性地、短暂而急促地,这与我们在现实中的直观感悟是一致的。

其均衡的结构是基於最为简单的‘单点平衡’,即在每一个节点的左右都是平衡的,小的平衡不断地转换为更大一级的平衡,系统的平衡点不断地变换,最终,从一个小的非均衡开始,逐级扩散,并由此导致整个系统坍塌,生长的逆过程。

 

我读解的历史上的泡沫范本∶

荷兰郁金香

1920年佛罗里达房地产泡沫

1994年末的墨西哥危机

1997年的亚洲金融风暴(但,此案例似乎与其他的案例有所不同,没有那麽直观,它是一种衍生的崩溃,马戏团模型,Balance Goddness,的崩溃过程可以很好地注解它)

2000年的互联网

2008年的两房

2015年的中国股市

1997年的亚洲金融风暴,与其他案例有所不同,没有那麽直观,它是一种衍生的崩溃,马戏团模型,Banlance Goddness,的崩溃过程可以很好地注解它;除此之外的泡沫,‘自我毁灭的种子’孕育在泡沫的形成过程之中。

2015年,中国的故事已经讲完了,下一个泡沫何在?美国!

20093月起,美国股市持续走高,Sp500730点至今已达2100馀点,非均衡已经形成,且,累积居高,只是等待某一事件推人猛醒,很可能是加息,但也不用太担心,我猜‘一致性’不会那麽快就消失,大跌之後会有再次的回升,此刻不逃就是咎由自取了。

泡沫,那麽的有趣,财富就在其中了,问题是你能看的透它∶做空!

 

题外话∶

共产主义也是一个泡沫,具有同样的逻辑∶非实用性的‘一致性’+ 财务放大。

其‘非实用性的一致性’具有强迫性的政治宣传,令人洗脑;其‘财务放大’则是权力的诱惑∶入党当官满足个人尊严与假公济私。

共产主义阵营的瓦解与中国的资本主义过程,正是对共产主义思潮的放空行为,用中国共产党的话语来形容就是‘恶意做空’。

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