澳元對人民幣近期下跌主因分析和未來走勢預測

 /楊純華

  過去六個月澳元（AUD）兌人民幣（CNY）平均為¥4.67,今日跌至 ¥4.58（24/11/2025）。澳元（AUD）對人民幣（CNY）近期下跌的原因以及對其未來走勢的分析如下，僅供參考，不構成投資建議。

  一、近期下跌的主要原因

  全球風險偏好回落 ,“避險”情緒上升。近期市場對科技板塊、尤其是人工智能相關公司的估值出現擔憂，導致風險資產整體表現承壓。 在這種“風險離場”狀態下，資金往往流向美元等安全資產，從而令澳元承壓。

  美元強勢、利差收窄。雖然不是所有直接對人民幣的因素，但作為澳元表現的重要參考：美元持續走強、美國利率預期變動，使得澳元相對弱勢。 而澳大利亞與美國之間、以及全球主要貨幣之間的利差縮小，削弱了澳元的支撐。

  中國經濟與對澳出口需求疲弱。澳大利亞經濟與其大宗商品出口（如鐵礦石、煤炭）高度相關，而這些出口中中國是最大的市場之一。 若中國經濟放緩或需求低於預期，就會壓低澳元。此前多篇報道指出，中國經濟疲弱以及人民幣走軟也間接影響了澳元。

  商品價格／貿易條件惡化。Reserve Bank of Australia（RBA）指出：澳元作為“商品貨幣”，其匯率與貿易條件、商品價格（如鐵礦石、天然氣、煤炭）有密切關聯。 若商品價格下行或出口預期下降，則對澳元不利。

  澳元對人民幣特有的因素。雖然大部分研究是以澳元對美元（AUD/。USD）為分析對象，但考慮到人民幣／澳元（或澳元／人民幣）也受到人民幣走勢的影響：人民幣若貶值、或中國資本流動受限，則可能減少對澳元資產的需求。此外，中國—澳大利亞雙邊經濟貿易關係、投資流向也有影響。雖然我沒有找到大量專門討論 AUD/CNY 最近幾日特定變動的資料，但上述因素結合起來，也在推動澳元兌人民幣的下行趨勢。

 總結來說，近期澳元對人民幣下跌，主要可歸結為：美元強勢＋全球風險偏好下降＋中國需求減弱＋商品出口不振。

  二、未來走勢展望

  基於當前各方面因素，以下分“可能的上行情景”“可能的下行／維持低位情景”來分析。

  （一）可能推動澳元回升的因素。如果中國經濟數據好轉（例如製造業、出口、固定資產投資強於預期），將提振對澳大利亞出口商品的需求，從而支持澳元。商品價格若回升（例如鐵礦石、煤炭、天然氣等）將改善澳大利亞的貿易條件，從而增強澳元。澳大利亞央行維持或提升利率預期，而美國或其他主要央行降息或偏鴿，將拉大利差，有利澳元。全球風險偏好提升（即“風險性資產”受青睞），資金從美元等避險資產流出，轉向包括澳元在內的新興／商品貨幣。

 （二）可能拖累澳元繼續下行或維持弱勢的因素。若美國加息或維持高利率較長時間，美元仍可能強勢，從而壓制澳元。若中國經濟繼續疲弱、出口數據或投資數據差勁，則澳大利亞出口受打擊，商品需求下滑。若全球風險偏好繼續下降，例如地緣政治緊張、金融市場波動加劇，則資金可能繼續流向美元、日元等避險貨幣。澳大利亞本身若出現經濟放緩、通脹回落、利率下調預期上升，也會對澳元構成壓力。

 （三）對“澳元兌人民幣（AUD/CNY）”的具體預判。按照目前資料，AUD兌CNY近期有“由高向低”的趨勢。 如果人民幣相對穩定或略貶，而澳元因上述因素持續弱勢，那麼澳元兌人民幣可能進一步下滑或至少維持在較低水平。反之，如果中國端數據改善、人民幣穩定或回升，而澳元獲得支撐（商品價格回升／利差改善），則可能出現反彈。從中期來看（6-12個月）：

  保守估計：澳元兌人民幣可能維持弱勢，換言之，1 澳元兌換人民幣的數值可能繼續略有下滑或停留在當前區間下緣。

  樂觀估計：如果多個利好因素同時出現，澳元兌人民幣有望回升，但上行空間可能受限，因為美元、人民幣、中國經濟的結構性因素仍存。

  三、我對當前狀況的判斷

  綜合以上分析，我傾向於認為：在短期內（即接下來幾個月）澳元兌人民幣 更可能維持弱勢或略有下滑。因為當前全球／中國／澳大利亞三方面都存在不少負面因素。若要看到較明顯回升，則需要觸發幾個支撐因素（例如中國經濟大幅好轉、商品價格快速回升、澳大利亞利差顯著改善）同時出現。

  從中期（6-12個月）角度看，如果這些支撐因素有一定兌現，我認為澳元兌人民幣有回升的可能性，但不會迅速回到高位。投資或貿易上應做好“澳元弱”的預期管理。