豬年第一篇，先給眾網友拜年（不分左右哈）， 祝大家豬年吉祥如意，順風順水發大財！

說到發財， 如我等老百姓在正常工作之外的發財無非兩個途徑，要麼閉着眼睛買Powerball，要麼睜大眼睛研究華爾街從股市上找機會。 本文先不說長期投資， 只說中短期投資---炒股， 炒股可說是世界上最容易，也最難， 適合人人，也幾乎人人都談股色變的一種發財方式。炒股的本質是通過判斷未來股市的走向尋機不斷地從股票波動中撈錢，它的好處是：一旦你掌握了股市撈錢的竅門，就等於給自己鑄造了一個金飯碗，可吃它一輩子。

判斷未來股市的走向這事說起來容易， 做起來也不難， 難在判斷正確與否上， 難在你從操作下單開始直到平倉前對正確與否的動態認知上。。。而判斷正確與否，你只能事後得知，多數時候是一段時間之後。

回顧美股SP500指數自從去年聖誕過後開始急速反彈，速度之快，幅度之大令人炫目，連川普的政府關門也無法阻擋其步伐。說實話，我去年聖誕前買進的幾個銀行股，按原定持股一周或兩周的計劃操作結果只賺了3%-5%。 華爾街的漲勢如虹讓人有點看不懂這到底是怎麼一回事，直到最近一周的走勢看完了才有點塵埃落定的感覺。 再往前看去年聖誕前的股市大跌， 似乎也對當時的懵懂和意外有所頓悟， 原來是華爾街在教鮑威爾學經濟。 

本來，美國經濟短期發展勢頭良好，雖然大家都一直擔心本輪經濟擴張到頂，但畢竟還沒有經濟數據提示到頂。去年十月開始從最高點的下跌被認為是預防式的回調，之後SP500在2600和2800之間的震盪走勢也可以解釋為華爾街在等待經濟走勢的明朗化以確認經濟擴張是否結束。 可是股市在美聯儲12月如期加息後卻轉入急速下跌至2350的走勢卻讓人摸不到頭腦，按理說12月的加息是早就傳達給市場也是預期中應該發生的， 如果美聯儲做出12月不加息這種預期之外的事，那才會讓市場落實了經濟擴張到頂的擔心，才可能會大跌。。。如果說是華爾街自己判斷出經濟衰退即將來臨，我實在無法說服自己，我當時觀察實盤的直覺也告訴我不是，因為這急跌恰發生在如期加息之後且沒有任何經濟疲軟相關的徵兆和信息，事實上若華爾街真判斷出經濟開始衰退了，也不會如此大幅度回彈了。 華爾街就像一個無法對其預判的三歲孩子一樣讓你琢磨不透。

不過，給定足夠長的時間和一個股市走勢的完整全貌，人們還是能看出過去的兩個月華爾街到底發生了什麼事。 見SP500的周線圖。

經濟在這段期間並沒有什麼顯著變化，華爾街卻在表演了一回高台跳水後又回到2700這個震盪區間的中點再次等待經濟走勢的明朗化。 這期間唯一變化的是鮑威爾，美聯儲終於暫停了加息，用觀察代替了原定漸進加息至3.25的既定方針。 其實是華爾街用大跌告訴老學究鮑威爾：今天的美國經濟已經習慣了長期低利率和流動性，教科書裡的3.25中性利率對今天的美國經濟已經是高利率了，這樣的高利率很可能扼殺基本沒有通脹的經濟擴張。

也不知鮑威爾是否真聽懂了華爾街的話， 雖然加息暫停了， 但QT（Quantitative Tightening）還在繼續。

說到美國經濟周期和低通脹的經濟擴張，就一定要結合全球化來看。 本來按照資本主義的經濟發展規律， 當一個經濟體中供大於需時，經濟已經失去發展動力，需要經濟進入衰退來去除冗餘產能，調整供需關係，使得經濟重新進入一個需求帶動增長（即有一定通脹的）的下一個經濟周期。 現在經過了全球化，美國保留了金融服務業和高科技產業，把製造業轉移到其它國家， 不幸的是， 美國經濟的製造業最大的對標是中國這個非市場經濟國家。 當08年經濟衰退來臨時，美國讓雷曼兄弟破產，讓一些中小銀行被兼併，很好地降低了金融業的冗餘產能，可是中國不但沒有去除製造業冗餘產能，反而搞4萬億加大擴充產能，使得世界經濟的本輪復甦一直面臨着供大於需的低通脹緩慢復甦。美國經濟周期也被中國這個政府控制經濟的畸形經濟體給畸形化了。一方面大量廉價商品無盡地滿足着消費者，另一方面企業通過低息信貸而不是擴大再生產來獲得利潤，美國經濟變成了失去原動力極度依賴進口和低息信貸的低通脹，低GDP，高股票市值的畸形經濟。 美國的經濟周期也不僅僅受國內利率影響，更多地受世界經濟和貿易對象的影響。

可以說， SP500回到2700點預示着華爾街在教育了鮑威爾之後要麼是還需要時間判斷經濟走向，要麼是在等待着那個影響經濟周期的外部因素發生。依我看，隨着鮑威爾暫停加息，美國經濟沒這麼快顯露疲軟，更大的可能是短期內SP500在2600至2800之間運行並等待它期待的那個灰犀牛或黑天鵝。 一旦出現，股市還將下跌。

可能的灰犀牛包括委內瑞拉的局勢演變成內戰，英國無序退歐，中美貿易談判破裂，全球經濟疲軟，2月15日繼續政府關門。。。

可能的黑天鵝包括中國經濟突然崩潰或大幅下降，全球變暖突然被證明進入了不可逆狀態（如果你留意到：過去四年是地球最熱的四年）。。。

反正我已經準備好做空SP500了。