美國勞動力市場數據依然強勁，但是仔細看，會看到一些“裂痕”，見上圖。

六月份的非農工資單增加了147K，超過預期，使3個月和12月的平均值都達到～150K；六月份的失業率也好於預期，從前一個月的4.2%下降到4.1%，而預期是4.3%。

現在讓我們看看，在美國強勁的勞動力市場數據背後，有哪些潛在的問題，首先，公共板塊仍然是目前雇用的主力，政府部門的工資單上漲了74K，其中主要是州和地方的教育部門。健康和社會輔助部門工作也在上漲，而製造業工作下降了-7K，這是連續第二月下降，同時，“臨時幫助”的服務性工作也在下降。私人板塊工資單只上升了74K，這是自去年10月以來的最低，說明增長有賴於非周期性的需求。

其次，失業率下降主要是來自勞動力基數的收縮，而不是雇用的上漲。普通大眾勞動力在六月份收縮了130K，這是連續第二月下降，而家庭成員雇用僅上漲了93K。有趣的是，勞動力市場參與下降主要集中在非美國出生的工人，說明了嚴格的移民管制措施的影響。

總體來說，關稅引起的通脹壓力還沒有結束，勞動力市場雖然依然強勁但開始出現“裂痕”，美聯儲在九月之前可能會維持利息不變。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）