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投机者言！

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1。贪婪是个好东西


电影【华尔街】中股市大亨戈登的名言“贪婪是个好东西”，无疑是这次金融风暴的最好注解。

戈登的经典语录远不止这短短的几个字。

戈登：这个国家最富有的百分之一人群，拥有全国财富的一半，5万亿美元。三分之一来自努力工作；三分之一来自遗产和遗产的利息，留给了寡妇和蠢儿子；剩下就是我所从事的：股票与地产交易。胡说八道。百分之九十的美国公众几乎都没有资本净值。

戈登：在这个行业，你不做内幕人士，就是局外人士了。

戈登：我什么也不创造，我们制定规则，伙计。新闻、战争、和平、饥荒、剧变、每个纸夹的价格。现在你不那么天真地认为我们生活在民主社会了吧，是吗伙计？这是自由市场，你是身处其中的一份子。你已经拥有了这种杀生本性。

戈登：这不是多少才够的问题，伙计。这是个总和为零的游戏。一些人赢，一些人输。钱本身不会变多或变少，它只不过是简单地从从一个人转到另一人手里。

当美国百姓辛勤劳动，养家活口，努力工作，创造财富的时候，戈登在做什么？

他在“制定规则，新闻、战争、和平、饥荒、剧变”，把大众创造的财富通过由他主导的零和游戏转到自己的手中。

在股市中，严禁业内人士内幕交易，保证市场公平操作的环境。然而法律总是有漏洞可钻的，更何况对这些华尔街呼风唤雨的大人物。影片用了大量篇幅描绘庄家如何获取信息，散布谣言，翻云覆雨，营造市场，玩弄散户，最终获利脱身的过程。戈登这样的市场杀手像秃鹰一样，出其不意俯冲下来，从股东们的眼皮底下将整个公司然后攫取飞走，毫不留情。


2。“垃圾债券大王”米尔肯


【华尔街】的原型是曾在20世纪80年代驰骋华尔街的“垃圾债券大王”迈克尔-米尔肯(Michael Milken)，被认为是自J.P.摩根以来美国金融界最有影响力的风云人物。

米尔肯生于1946年，一位会计师的儿子，具有非凡的分析能力，像100年前的J.P.摩根一样，它只需要扫一眼就能掌握一张资产负债表的内容。1970年，年仅24岁的米尔肯，以全A成绩从美国宾州大学沃顿商学院毕业，成了一名债券分析师。很快，他就在“垃圾”中淘得黄金 - 发现了风险极大，收益却奇高的垃圾债券。

米尔肯成为美国金融市场上债券业呼风唤雨的人物。1987年，米尔肯年终奖金高达5.5亿美元，成为当时美国历史上薪水最高的雇员。1989年【华尔街时报】将米尔肯誉为“最伟大的金融思想家”。

在1990年，这位垃圾债券大王因涉嫌内部交易，最终被判处10年监禁，并处以6亿美元的罚款，但法庭最终认定的罪名竟然没有一样是和内部交易，操纵股价以及受贿有关。

一个米尔肯虽然倒下去，但他的事业自有后来人。戈登的违法行为让华尔街也不得不谴责，但他的价值观却是被普遍认同的，成了这20多年来的主流价值。只要能赚大钱，不惜游走法律边缘和构筑非法骗局。

贪婪真是个好东西啊，米尔肯，戈登这些华尔街的英雄们，他们激励着华尔街人前仆后继，不断创新，各种各样的新产品，新的投资手段更新换代，甚至发明了CDS这个超级金融核弹，令人眼花缭乱的新的骗局，新的老千……，雨后春笋般的不断涌现。


3。里根经济学


看【华尔街】不能不了解它的时代背景，80年代 -“里根经济学”兴起的年代。

1980年里根上任之初，是个停滞膨胀（Stagflation）的烂摊子，失业率高达11.3％，通货膨胀率也超过10％。

众所周知，大萧条后的罗斯福新政开启了凯恩斯主义新时代。而1970年代初期爆发的两次石油危机，导致全球进入“滞胀”，凯恩斯主义却束手无策，随着美国总统里根和英国首相撒切尔夫人的双双执政，让“凯恩斯主义的反革命”- 新自由主义，成为主流经济学说，改头换面，成了“里根经济学”，把反政府干预提升到了一个新的高度，新自由主义和新保守主义几乎成为同义词。

新自由主义学派，产生于20世纪20-30年代的一种经济学理论和思潮，代表人物是奥地利经济学家哈耶克（Friedrich A. Hayek (1899-1992)。早年读过他的名著【通向奴役之路】（The Road to Serfdom，1944年）印象颇深)。新自由主义学派是一套以复兴传统自由主义理想，尽量减少政府对经济社会的干预为主要经济政策目标。被称之为“完全不干预主义”，“市场原教旨主义”（索罗斯语），是“里根经济学”的重要核心。其它还有“供应面经济学”，以拉法曲线为基础的减税等。“里根经济学”开启了美国的繁荣，功不可没，其深远影响直到今天。

记得英国【金融时报】曾指出：当前的金融危机可溯源到里根－撒切尔时代的核心思想：放宽金融管制，和强烈信奉自由市场。30年来，它们都发挥了出色的作用，增进了繁荣的自由。但这些思想走过了头，在它们的共同作用下引发了一场灾难。

真理多走一步就成了拗误。和其他领域一样，祸兮福所依，福兮祸所伏，现在被认为是迂腐过时的理论和制度，在当年都是推动经济社会发展的功臣，否则它也不可能流行为主流。可是面临转变时却是痛苦的，矫枉需要过正，不过正不能矫枉。

经济学也一再在否定之否定的怪圈中徘徊。一部经济史就是从亚当斯密的古典自由经济学到凯恩斯的宏观经济学，再到新自由主义的轮回。现在走不通了，又是新凯恩斯宏观经济学的回潮。但是，现在毕竟不是1940年代，凯恩斯主义必须有新的创新。


4。放松监管引发的灾难


【美国独立宣言】的起草人托玛斯·杰斐逊认为：银行比长久的敌人还危险。

1930年代的大萧条促使罗斯福总统制定新的金融法律，以恢复美国金融系统的信誉和安全。1933年银行法，1933年和1934年证券法，Q条例(旨在限制定期存款的最高利率) 以及成立了联邦存款保险公司 (FDIC) 等等。根本宗旨只有两个字：安全。但这样历史背景下的法律，不能充分鼓励市场竞争和促进金融繁荣。

直到1980年代的里根时代，最高法院的一项裁决标志着对银行、证券和保险分业经营的改革正式开始。

为了规避30年代来政府对商业银行的限制，花旗集团和大通银行成立一种“不是银行的银行”，即在法律上不被定义为商业银行但仍可以从事消费贷款的发放、吸收存款等业务的金融机构，同时，也可经营保险和证券基金业务。

1986年最高法院裁决美联储改变商业银行定义的做法超过了它的法定权力，“不是银行的银行”不受联邦管制，但允许获得FDIC保险。这个判决使得美林、普天寿等银行控股公司可以自由地成立“不是银行的银行”，并免受行业和地区的限制。原有的严格分业经营的法律失去了的意义。

1994年国会通过【里格-尼尔银行跨州经营及设立分行效率法】，取消了对银行跨州经营的管制，极大地刺激了美国银行的收购、兼并业务。

1999年【金融服务现代化法案】则完全打破了长达60多年之久的分业经营体制，普通的商业银行也可以组建金融控股公司(FHC)，来参与保险和证券业务。

2000年12月通过【Commodity Future Modernization act of 2000】，被人形容这是将赌博的执照发给华尔街。

随之而来是“安然”和“世通”等公司轰然坍塌，“9·11”事件，和2000后股市下滑导致银行财力降低。安然事件”中银行与客户之间的违规操作更是对混业经营模式的沉重打击。花旗、大通等银行因贷款业务与投资银行业务越轨混合而给客户造成损失，并遭受法律诉讼。他们被指控为客户隐瞒债务、虚增盈利、指使分析师发表不实股评报告误导投资者等等。为此，2002年7月，国会通过【萨本斯—奥克斯立法案(SARBANES—OXLEY ACT)】，要求所有在美的上市公司管理人对财务报表出具独立的财务报告证明。一旦出现违规，将面临刑事处罚。


5。贪婪，多少罪恶因汝而行！


这一年来我们亲眼目睹了：
次贷危机，两房接管；美林易手，雷曼破产。
金融遇险，信用崩溃；失业攀升，经济衰退……

贝尔史登、雷曼兄弟、美林、摩根斯丹利、花旗、美国商银等华尔街龙头去年不是倒闭、被并，就是岌岌可危，摇摇欲坠，拿了政府数百亿美元纾困，却仍有“余钱”发给自己184亿年终红利“自肥”。接受纳税人500亿美元纾困的花旗集团要买5000万美元的公司专用飞机，在华府压力下才被迫打消此议。

这些看在300万失业大军的眼里，真是情何以堪！

欧巴马总统公开痛批华尔街银行家，坐领巨额红利又要求政府纾困，这种自肥手法“可耻(shameful)”，“极端不负责”。这是欧巴马上任后首次重责华尔街，也是历任美国总统罕见的作法。欧巴马极力推动的振兴经济方案，虽然在众院通过，却遭到所有共和党众议员反对，连民主党都有11票倒戈，可见阻力之大。真是欧巴马“前方吃紧”，华尔街“后方紧吃！”

副总统拜登接受CNBC访问时说，他“很想把那些坐领巨额红利的家伙抓去关起来。他们一直想的都是些古老的事情：贪婪，所以我们才会落到现在的地步”。

贪婪，贪婪，多少罪恶因汝而行！


6。不受管制的自由市场经济行不通


在戈登“贪婪是个好东西”的激励下，从80年代的米尔肯，戈登到今天的马多夫（Madoff，Bernard），与时俱进，登峰造极。而政府的监管却日渐放松，大门洞开。

马多夫曾任首届NASDAQ证券市场主席，竟用“庞氏骗局（pontz scheme）”诈骗了500亿之巨，监管部门却浑然不知。好几个被他诈骗的人都因此自杀，不知他本人午夜梦徊是否感到有冤魂徘徊？

郎咸平常批评中国企业管理缺少美国企业的“信托责任”。可是美国这个老师的信托责任哪去了？美国这么多年的企业文化就是公司经营不好，裁减员工，将帅无能，斩杀士兵。而CEO之流公司高管不但高薪照拿，分红还节节高，难道这就是美国企业的“信托责任？”

Wells Fargo去年第四季亏损26亿，包括提列被马多夫 Madoff骗去的3亿。而银行却忙着张罗员工Las Vages豪华游，4个月前，银行刚接受政府250亿救援，Wells Fargo对股东，对政府就这样履行“信托责任？”

华尔街是触发美国和全球金融风暴的罪魁祸首。华尔街将毒资产洒向世界，他们该承担什么样的责任和义务？

千千万万的美国民众把省下的薪资，退休金和子女存钱筒中的储蓄，把自己的后半生和子女未来托付给以花旗，美林，美国银行，里曼兄弟等为代表的华尔街，现在所有的权威和机构都不再值得信任了。

这次金融风暴重创的正是最根本的东西－信誉。

银行没有了信誉，证券业没有了信誉，美元没有了信誉，政府没有了信誉。
而信誉正是金融之根本，国家之栋梁，是商脉所系，国脉所系！

道德缺失是这场金融危机的重要原因之一，电影【华尔街】让我们看到，“贪婪是个好东西”正是道德缺失的重要诱因。不受管制的市场经济，毫无节制的资本主义是行不通的，不受监管的贪婪绝不是个好东西，它害人害己，最终会毁了美国。


7。危机与转机并存，失望与希望同在


这次经济危机，势必重新走向管制资本主义，成为对80年代以来里根经济学的否定。资本主义能生存至今，就是有不断自我调解，自我提升的功能。

应该指出，美国的制度早已不是完全自由市场经济制度。美国经济学教科书，诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森著的【经济学】中说，美国经济制度并非计划经济，也非完全自由市场经济。美国是“混合经济”，就是国家机构和私人机构共同对经济实行控制，但是，国家对经济的调节和控制更为重要。具体的说：

1，经济活动不仅要实现个人目的，而且必须实现社会目的。
2，经济活动不仅取决于个人的决策，也取决于以政府为代表的社会决策。
3，政府与个人和企业，在分工的基础上进行合作。
4，政府的干预减少了个人和企业在经济活动中的自由。

所以，政府必须加强金融监管，所有金融产品都必须纳入政府监管之下，严防马多夫式骗局重演。对历年来华尔街的不法行为尽速调查起诉。重新检讨评估这些年华尔街的创新金融产品，对高层的薪酬以必要的限制。

美国的经济正在坠入深渊中，仍不知何时伊于胡底。日本90年代经济停滞长达10年，最后靠世界经济繁荣，凭出口勉强爬出。现在全世界同步衰退，贸易保护主义盛行，谁又能拯救美国。当美元收入面临经济衰退而崩溃，庞大的债务和利息将难以负荷，投资和资本支出将不断萎缩。

现在已是经济非常时期，任何企业集团，利益团体，参众两院，两党政客，应捐弃私人和党派利益，同舟共济，共体时艰，共渡难关。华尔街和美国的超级富豪们，更要节制自己的私欲和贪婪。

奥巴马政府和财经政策决策人，要让决策更加smart，以国家利益为重，以长远利益为重，以中产阶级利益为重，以失业的及贫困的升斗小民的利益为重。看紧纳税人的荷包，避免决策的失误。在这种非常时期，奥巴马总统应该明白，你无法超越党派做每个人都爱戴的总统，你无法让左中右所有人都满意，需大刀阔斧，不应瞻前顾后。不能有效地遏制失业狂潮和救助中下阶层，久之可能转为社会问题。

联邦，各州，地方政府财政困苦，有的已到实际破产的境地（如加州）。议会恶斗解决不了危机，该增税的适当增税，该删减的预算有所删减，包括减薪都是迫不得已，民众都要有做出一点牺牲的准备。

这不但是拯救百姓，拯救美国，拯救自由资本主义制度，更是拯救华尔街自己。
如此，重塑华尔街的信誉，重塑美国的竞争力，重塑美国的声望，重塑美国的未来，则美国幸甚，世界幸甚！可是美国，你做得到吗？

危机与转机并存，失望与希望同在。

愿天佑美国！


5/6/08 草稿
2/3/09 修改