美联储在本周的会议上升息0.5%，而且在同一天宣布，要在六月份要开始量化紧缩(quantitative tightening，QT)，也就是我们所说的美联储缩表，速度将达到$1Trillion/year

首先解释一下什么是美联储缩表？美联储也像一个大公司一样有自己的Balance sheet(资产负债表), 美联储拥有的债券类资产是放在 Balance sheet 的 assets 一栏。

量化紧缩(QT)，就是减少balance sheet 上, 主要是上图中的两种债券资产，U.S. treasuries & Mortgage-backed securities，meaning 不再replacing （重新发行）到期的债券,到期的债券会逐渐从balance sheet 上消失；和 sellinng off 债券资产。

如上图，从2008年美国的金融危机开始，美国政府不得不采取量化宽松政策(quantitative easing,QE)，一种非传统的货币政策，向经济中注入流动性来支持经济恢复和增长，采取的方法主要是美联储购买大量的政府债券和其他金融资产，如，城市和企业的债券，等等。在美联储balance sheet上，这些都是新增加的financial assets。到了2018年，十年左右，美联储的balance sheet上，这些financial assets 不断地积累膨胀，人称“肥大的balance sheet ”；在2018-2019年，美联储开始尝试缩表，直到2020年一月，美联储拥有的债券类资产是$3.7 Trillion左右。

2020年三月瘟疫蔓延开始，美联储又重新开始QE，直到2022年三月停止QE，美联储的债券类资产像气球一样膨胀到$8.5 Trillion，见上图。

如今瘟疫缓解，美联储要考虑减少经济中的流动性，主要采取的措施就是量化紧缩，缩表，meaning,减少balance sheet 上的两种债券资产，U.S. treasuries & Mortgage-backed securities。预计，按照缩表的速度，$1Trillion/year,需要5年左右的时间，balance sheet 才能回到瘟疫前的水平。

有些经济学家认为QE只是在政府债券之间进行转换（swap)，和政府主要的政策工具，短期利率变化，对经济和市场的影响相比，瘟疫期间的QE只是起到了增加流动性作用；而瘟疫期间，美国政府的$2.2Trillion的开支花费计划，直接把钱送到家庭和个人的口袋里，才是对经济和市场起到更主要的作用。

那么，美国今年将要减少政府开支，减少政府赤字，达到 GDP的3-5%的Financial cliff,会对市场和经济产生什么样的影响呢？

Financial Cliff对经济增长和市场是会有影响的，具体影响到什么程度，我们拭目以待。

对Financial Cliff 的理解可以参考链接，螳螂的故事：Fiscal Cliff 是什么东西？（2020年9月）

面临美联储缩表和未来的Financial Cliff,个人，家庭的财务规划应该做什么样的调整呢？咨询你的财务顾问吧。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议)