美聯儲在本周的會議上升息0.5%，而且在同一天宣布，要在六月份要開始量化緊縮(quantitative tightening，QT)，也就是我們所說的美聯儲縮表，速度將達到$1Trillion/year

首先解釋一下什麼是美聯儲縮表？美聯儲也像一個大公司一樣有自己的Balance sheet(資產負債表), 美聯儲擁有的債券類資產是放在 Balance sheet 的 assets 一欄。

量化緊縮(QT)，就是減少balance sheet 上, 主要是上圖中的兩種債券資產，U.S. treasuries & Mortgage-backed securities，meaning 不再replacing （重新發行）到期的債券,到期的債券會逐漸從balance sheet 上消失；和 sellinng off 債券資產。

如上圖，從2008年美國的金融危機開始，美國政府不得不採取量化寬鬆政策(quantitative easing,QE)，一種非傳統的貨幣政策，向經濟中注入流動性來支持經濟恢復和增長，採取的方法主要是美聯儲購買大量的政府債券和其他金融資產，如，城市和企業的債券，等等。在美聯儲balance sheet上，這些都是新增加的financial assets。到了2018年，十年左右，美聯儲的balance sheet上，這些financial assets 不斷地積累膨脹，人稱“肥大的balance sheet ”；在2018-2019年，美聯儲開始嘗試縮表，直到2020年一月，美聯儲擁有的債券類資產是$3.7 Trillion左右。

2020年三月瘟疫蔓延開始，美聯儲又重新開始QE，直到2022年三月停止QE，美聯儲的債券類資產像氣球一樣膨脹到$8.5 Trillion，見上圖。

如今瘟疫緩解，美聯儲要考慮減少經濟中的流動性，主要採取的措施就是量化緊縮，縮表，meaning,減少balance sheet 上的兩種債券資產，U.S. treasuries & Mortgage-backed securities。預計，按照縮表的速度，$1Trillion/year,需要5年左右的時間，balance sheet 才能回到瘟疫前的水平。

有些經濟學家認為QE只是在政府債券之間進行轉換（swap)，和政府主要的政策工具，短期利率變化，對經濟和市場的影響相比，瘟疫期間的QE只是起到了增加流動性作用；而瘟疫期間，美國政府的$2.2Trillion的開支花費計劃，直接把錢送到家庭和個人的口袋裡，才是對經濟和市場起到更主要的作用。

那麼，美國今年將要減少政府開支，減少政府赤字，達到 GDP的3-5%的Financial cliff,會對市場和經濟產生什麼樣的影響呢？

Financial Cliff對經濟增長和市場是會有影響的，具體影響到什麼程度，我們拭目以待。

對Financial Cliff 的理解可以參考鏈接，螳螂的故事：Fiscal Cliff 是什麼東西？（2020年9月）

面臨美聯儲縮表和未來的Financial Cliff,個人，家庭的財務規劃應該做什麼樣的調整呢？諮詢你的財務顧問吧。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議)