通常来说，投资者们更关心的是市场未来的走向，同理，美联储制定货币政策的时候，也需要了解一些重要的预期指标，如通胀率的预期，比较常用的是，如上图，US 10年 inflation breakeven rate, US 5y5y forward inflation rate; 还有一个通胀率指标是美联储喜欢使用的，the US PCE core deflator, 它与常用的通胀率指数，CPI，不同的是, CPI测量的是所有城镇家庭从口袋里掏出钱消费变化的指数；而PCE是测量所有城镇家庭和为这些家庭提供服务的非盈利机构的所需要的物品和服务改变的指数。说的有点绕，其实意思是，在估算通胀率的时候，PCE比CPI 更全面。

那么，在上图中我们看到了什么？在过去的几周，long term 的 inflation expectations, US 10Y inflation Breakeven Rate 和 US 5Y5Y，下降迅速，分别降到了2.64%和2.24%；而且最新数据显示，四月份the US PCE Core Deflator 下降到4.9%(y/y)，之前是5.2%(y/y)。

当通胀预期下降的时候，市场预期美联储升息的次数也可能下降，这也正是与五月份美联储会议纪要上透露出的相关信息吻合；具体内容是这样的，美联储大部分官员认为，在两次升息之后，即6月和7月各0.5%升息之后，美联储将要视升息效果和经济情况，当然还有通胀情况而定下一步的升息与否，这个信息在本周不但稳定了连续波动下跌了7周的市场，NASDAQ 回升了7%，SP500和道琼斯工业平均指数回升了超过5%，而且，加上迅速下降的长期通胀预期，也进一步压低了美国10年期政府债券收益率到2.75%(见上图)，10年期政府债券收益率在三周前曾超过3.2%，所以目前长期通胀率预期和债券收益率下降，使固定收益和股票投资者们有了一个喘息的机会。

那么未来短期内债券收益率还会不会上升呢？就像美联储主席Powell表示的，我们在未来的几个月需要明确的(clear and convincing) 通胀率变化的信息才能决定下一步货币政策；债券收益率也是一样，对短期和当下通胀率的变化是敏感的。

所以还是老生常谈，预测未来市场走势是一件很不容易的事情，做好长期投资规划才是硬道理。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议)