本周一周一圖很有趣，說的是 financial conditions， 金融條件，和金融市場之間一比高低的競賽。

首先解釋一下什麼是financial conditions?

常用的financial conditions 包括四個部分：

1，the US dollar 

2，Corporate credit spread 

3，Equity market prices 

4，the level of interest rates at different maturity 

Financial conditions 每個部分發生改變都會對金融市場產生影響，例如，當美金走強，美國出口會減少；當總體interest rates 增加，房貸和公司借貸的費用會越來越高，負擔越來越重，等等。通過對這些信息的分析，可以分析美聯儲的貨幣政策在如何影響市場。

如果按照這些成份對市場影響的大小做成index curve，如，Goldman Sachs financial conditions index, 見上圖，就會使分析工作變得容易一些。

在上圖中，一個有趣的現象是，當GS financial conditions index 下行的時候，SP500上行；反之亦然。

在今年夏天的時候，financial conditions 有一段時間比較寬鬆，見上圖，SP500上升17%；同樣的情況也出現在10月份，由於通脹率突然緩和，債券收益率下降，投資者們預測美聯儲會放緩加息的步伐，SP500上漲了13%；債券收益率下降，使美金匯率下降，下降幅度還挺大。

目前另兩個financial conditions, corporate credit spreads, 已經收縮了很多；而equity market prices 又上升了，因此，總體來說，目前的 financial conditions 在寬鬆下行，見上圖。

經濟學家們預測，目前又有些放鬆的financial conditions 會使得美聯儲繼續貨幣緊縮政策，這樣也會遏制通脹的進一步上漲。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議)