本周是2023年的第一周，好消息來自美國最新勞動力市場數據，12月份美國新增加的工作崗位是223,000，並且失業率下降到3.5%，是50年來最低。

我們在前面博客里提到，美聯儲非常重視勞動力市場數據，請參見一周一圖看市場(Aug 29-Sept2)：這個數據，美聯儲要參考。

本周另一個重要數據是來自Job Openings and Labor Turnover Survey (Jolts) 的job opening 數據，這是市場對勞動力需求的數據，繼續維持在高達10.5million opening，這個數據和失業數據的關係就是Beveridge Ratio，見上圖，這個ratio 是美聯儲非常重視的，因為它是job vacancies 和失業數的關係。

當這個Ratio上升的時候，說明有過多的對勞動力的需求(job openings)，因此會推昇平均工資和通脹率。

直覺是，當job openings 增加的時候，失業率會下降。事實是，從疫情爆發以來一直都是這樣的，可以見上圖。

美聯儲緊盯着JOLTS job openings 數據，因為為了實現軟着陸，美聯儲希望在利率上升的時候，公司對勞動力的需求開始減少，但是在減少現有公司雇員之前，先減少 job openings，這樣可以預防失業率突然上升。

美聯儲的貨幣緊縮政策到目前對Beveridge Ratio 沒有什麼影響(見上圖)，一直保持在高於疫情前的水平（1.78 vs 1.22)。

本周，因為平均工資上漲緩慢，失業率降低，和超過預期的工作崗位增加的數據，使得投資者們信心增強，市場普遍上漲，但是，當Beveridge Ratio 曲線沒有降到正常水平，1.22，美聯儲將不會放緩升息的腳步。

Chart of the week 轉自 Canadalife

（文章內容不作為專業建議)