周五發布的美國非農工資報告證實三月份美國勞動力市場仍然緊俏，又增加了236000個工作崗位，幾乎跟預期的240000一樣。而且勞動力參與率也是繼續上升，將失業率拉低到3.5%。而最近勞動力的迅速增加也在停止工資快速增長上起到了關鍵作用，有助於工資增長繼續是比較緩和的。

平均每小時工資增長現在是4.2% y/y，而上個月是4.6% y/y。

本周的一周一圖，我們要重新看看the beveridge curve，它是失業率和工作崗位空置率(Job openings rates)之間的關係，見上圖。它是勞動力市場的一個重要的壓力參數，因為當這個比例像上圖中的曲線在升高的時候，如目前的情況，就意味着勞動力市場工作機會對勞動力需求是很強的，而且會推升每小時工資。

為什麼討論The beveridge curve？它的意義是，因為目前通脹率的重要部分是服務，而服務中影響大的是居住和工資，而 the beveridge curve 對預示未來工資走向有一定的幫助。

前面說了這麼多，其實就是為了要說明，美聯儲一定為了遏制通脹，也要恢復勞動力市場的平衡。

為了達到平衡，美聯儲要看到兩個指標的變化，一個是勞動力供應大幅度增加，這個幾乎是不可能的；另一個就是對勞動力需求的下降。重要的是美聯儲只能控制勞動力市場等式中需求一邊，方法就是通過調整利率。美聯儲通過升息可以有效減少公司對勞動力的需求，因此減少工作崗位空置數量。

總的來說，本周一周一圖說明美國的勞動力市場仍然緊俏，目前仍然是1.7個job openings 相對應每一個失業者，見上圖。

然而其他數據顯示，勞動力市場已經開始放緩，在周五非農數據報告前，總的工作崗位(job openings)報告是另一種情況，自2022年五月第一次低於10million；而且除了高科技公司以外，其它公司也在宣布裁員，如Walmart, McDonald’s 等等。

目前經濟學家的觀點是，美聯儲升息對勞動力市場的影響是比較延遲的，所以升息如果能引起緊俏的勞動力市場緩和也是要在未來幾個月出現，因此美聯儲在下次會議的加息還是有可能的。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）