美國三月份的CPI有所下降，然而核心通脹率還是高居不下。

我們來看看CPI：月通脹率已從0.4%m/m下降到0.1%m/m；年通脹率下降到5% y/y。月通脹率下降的主要原因是能源價格的下降，見上圖，然而服務費用的高居不降仍然是抬高CPI的主要原因，見上圖，過去的一年情況一直如此。

再來看看石油是個什麼情況？最近OPEC+的突然減產，使石油又上漲，除非有特殊情況發生，使石油價格突然下降，四月份能源通脹數據將是不可避免的上漲。這也使將通脹率降至2%的目標變得更難。

雖然物質，Goods ，通脹保持穩定，連續7個月保持在0.2%和以下，但是除去波動比較大的食物和能源價格的核心通脹率上升到0.4%m/m，使年核心通脹率從5.5%y/y上升到5.6%y/y。

服務費用的通脹率繼續上漲是目前比較令人擔心的，居住費用0.6%m/m，交通費用1.4%m/m，而且很難降下來。

除此以外、美聯儲的超核心通脹率，除去居住費用的核心服務費用，在過去的8個月裡一直是平均0.4%m/m。

總結，美國三月份的CPI 數據，和美聯儲會議紀要表明，美聯儲遏制通脹的決心要大於對目前金融系統不穩定的擔心，所以美聯儲五月份的會議上有可能升息0.25%。也有經濟學家認為，因為CPI三月份的下降，美聯儲可能會像加拿大央行一樣暫停升息。

So，to raise interest rate or not, it’s still a question？

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）