美國通脹率繼續下降。

五月份最新數據顯示，CPI已經從四月份的4.9%y/y下降到4.0%y/y，是自2021年三月以來的最低點，見上圖。

然而，經濟學家們認為，通脹遠比我們想象的更頑固，如果想當然的認為通脹率很快會下降到目標通脹率水平，還為時尚早，因為核心通脹率仍然高居不下，見上圖。

在本周的一周一圖上可以看到，核心通脹率沒有明顯下降，月核心通脹率繼續在0.4% m/m 左右，主要原因是居住費用增加(+0.6%)和二手車價格上漲(+4.4%)，因此年核心通脹率目前仍然是5.3%y/y。

雖然核心通脹率不太樂觀，但是總體通脹率(headline CPI)目前是有些令人樂觀的地方，比如，正在下降的服務價格，可以有助於實現美聯儲2%的通脹率目標。五月份，如果以月來計算，服務價格減租房費用達到負值，因此將總體通脹率從5.2%拉下到4.2%，這對美聯儲來說是個非常好的消息，因為五月份的數據可能表明服務價格通脹率在開始逐漸下降。

另一個好消息是美國製造者價格指數，a leading indicator for CPI，五月份下降到1.1%，說明通脹率在供應方面也在下降。

總結一下，經濟學家們認為，總體通脹率確實在下降，但是核心通脹率的高居不下說明，那些認為通脹率會很快會下降到目標通脹率的人們是過於樂觀的，如果六月份的通脹率數據和就業數據又變得不樂觀的時候，美聯儲可能在七月份繼續升息，至少0.25%。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）